周四(9月12日)，銅價再次站上高位，受中國需求回暖推動，市場顯現積極走勢。然而，背後的基本面和技術面暗示的趨勢仍值得警惕。隨着中國臨近長假，市場提前布局，加上供應面出現新的變化，給銅市帶來短期利好，但長期能否持續仍有待觀察。
中國需求回升，支撐銅價上漲
根據最新行情，北京時間16:49，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅報每噸9263.50美元，上漲1.94%，刷新了自9月2日以來的最高水平。上海期貨交易所10月主力合約也在今天收盤上漲1.5%，報每噸73830元，漲勢同樣明顯。
背後的推動力主要來自中國市場。Metal Intelligence Centre的總監Sandeep Daga指出，中國銅的溢價持續上升，顯示出市場需求在恢復。特別是上海期貨交易所庫存的下降，給市場帶來了信心。據統計，上海期貨交易所的銅庫存已經下降至215374噸，為今年3月以來最低水平。進口溢價的上漲進一步證實了這一點，數據顯示，中國銅進口溢價已升至每噸65美元，相較於5月份的貼水20美元有了顯著的改善。
這種需求的回升，尤其是在中國即將到來的國慶假期前，令市場短期內出現了更為積極的買盤活動。BANDS Financial分析師Matt Huang提到，"我們看到中國現貨市場的採購量有所增加，這支撐了當前的需求。"然而，值得注意的是，儘管需求強勁，但銅價的進一步上漲可能會在一定程度上抑制終端買家，尤其是考慮到全球其他地區經濟增長放緩的背景。
供應端的變化與風險
除了需求的支撐，全球供應面的不確定性也是目前銅價上漲的另一重要因素。來自秘魯的消息引起了市場關注。秘魯作為全球第三大產銅國，預計今年的銅產量可能無法達到300萬噸的政府目標。該國礦業部副部長Henry Luna表示，秘魯2024年的銅產量可能停留在280萬噸左右，低於原先的預期。但他也指出，秘魯政府的新規允許銅加工廠將產能提高10%，一些礦商可能會因此調整上調產量預測。
此外，LME的庫存變化也影響着市場情緒。最新數據顯示，LME銅註冊倉單為287900噸，註銷倉單減少至23750噸，總庫存下降了3300噸。庫存的下降，加上註銷倉單的減少，表明市場上現貨供應略顯緊張，這進一步強化了價格上漲的支撐力量。
同時，從再生銅市場來看，9月12日再生57-3黃銅棒（貴溪）的價格指數上漲至49440元/噸，上漲了205元/噸。這表明，不僅是精銅，廢銅市場的供應和需求同樣在升溫，這一細微的信號值得交易者密切關注。
銅價突破阻力位
從技術面看，今天的銅價表現也值得交易者關注。LME期銅觸及9237美元后，面臨短期的技術阻力。分析師普遍認為，銅價進一步上漲的空間取決於能否有效突破9250美元這一關鍵水平。如果能成功突破，短期目標將會指向9350美元左右。
然而，交易者需警惕，儘管市場短期情緒較為樂觀，但技術面依然存在調整的風險。尤其是在全球需求增速放緩的大背景下，銅價面臨較大的波動性。世界各國的經濟增長前景不明朗，尤其是全球製造業數據疲軟，可能會限制銅價的上漲幅度。
知名機構的最新報告指出，全球銅需求的復蘇仍然充滿不確定性。雖然中國的需求有所回升，但歐洲和美國的需求前景相對疲弱，尤其是在美聯儲貨幣政策緊縮的背景下。市場仍需密切關注即將公布的經濟數據和全球供應鏈的進一步變化。
長期展望：警惕需求放緩的壓力
儘管當前銅市因短期的中國需求回升而受益，但長期來看，仍存在許多潛在風險。國際能源署（IEA）的最新數據顯示，全球工業活動放緩，尤其是在西方經濟體，可能導致未來幾個月需求進一步減弱。同時，全球銅礦供應預計在未來一年將逐步增加，這可能會在中長期內壓制銅價的上行空間。
秘魯、智利等產銅大國的產量上升，特別是一些礦商計劃提高未來幾年的產量，意味着供應將逐步寬鬆。IEA的預測顯示，2025年全球銅的供應將達到一個較高水平，屆時市場或將面臨過剩壓力。
總體來看，儘管今天的銅價走勢受到中國需求回升的推動，但市場並未完全擺脫潛在的下行風險。短期內，銅價可能繼續受到需求上升和供應趨緊的支撐，但中長期的前景仍充滿不確定性。
