9月4日，瑞銀貴金屬策略師Joni Teves表示，即使金價接近歷史高位，黃金仍應繼續受到央行、投資者和實物市場的支持，而美聯儲的政策既是支持因素，也是風險因素。
Teves指出：「我們認為黃金的上漲趨勢有支撐，未來幾年還會進一步上漲。強勁的官方部門購買和強勁的實物需求意味着結構性支撐，並提升了黃金的交易區間」，而「宏觀不確定性加劇和持續的地緣政治風險可能會推動投資者增加黃金配置，目前黃金配置仍然很低。」
Teves表示，從主權需求來看，她認為官方黃金購買量還有進一步上升的空間。
談到實物黃金市場，Teves指出，實物需求也有助於支撐大盤。她表示：「事實證明，隨着時間的推移，消費者需求具有很強的彈性」，並指出「印度的黃金進口面臨價格上漲的阻力，但潛在的興趣依然強勁。
Teves指出，隨着美聯儲準備在本月晚些時候開始期待已久的降息周期，美聯儲放鬆政策對黃金來說是另一個利好因素。她說：「在最近的寬鬆周期中，美聯儲首次降息12個月後的中值漲幅更高。在之前的美聯儲寬鬆周期中，黃金在首次降息后的2-3個季度內上漲了約9%。」
談到期貨市場，Teves表示瑞銀也看到了增長空間。她表示：「我們認為市場並不擁擠，投機頭寸並未達到歷史最高水平。」對於ETF和其他投資工具，她認為倉位「相對較輕」。
談到地緣政治和宏觀經濟形勢，Teves指出，宏觀不確定性鼓勵多樣化，這應該會刺激黃金需求。
她表示：「除了地緣政治風險外，2024 年許多國家（尤其是美國）大選期間宏觀波動加劇的可能性也支持投資者進行多元化投資。對美國債務和預算赤字的擔憂也可能是增加黃金長期吸引力的主題。」
Teves表示，在所有支持黃金市場的因素中，她看到的關鍵下行風險是美聯儲轉向鷹派立場。
她表示：「我們最擔心的是美聯儲政策因經濟增長加速而轉向鷹派所帶來的威脅，美元走強將進一步拖累黃金。在之前的美聯儲加息周期中，黃金在第一次加息后的2-3個季度中值下跌了約 9%，但縮減恐慌后的跌幅要大得多，跌幅高達45%。」
現貨黃金日線圖
北京時間9月5日11:17，現貨黃金報2496.54美元/盎司
