《即時觀點》中國3月新增貸款高於預期，M2增速低位徘徊

路透北京/上海4月14日 - 中國人民銀行周二公布，3月新增人民幣貸款1.18萬億元人民幣，高於路透調查中值的1.03萬億元；3月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長11.6%，低於路透調查中值12.3%。

數據並顯示，3月末人民幣各項貸款餘額同比增長14%，略低於路透14.5%的調查中值。3月末外匯儲備餘額為3.73萬億美元，路透調查中值為3.80萬億美元。

3月社會融資規模增量也為1.18萬億元人民幣，比上年同期減少8,378億元。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
主要數據:
--3月新增人民幣貸款1.18萬億元，高於路透調查中值的1.03萬億元
--3月末廣義貨幣供應量(M2) CNMSM2=ECI 同比增長11.6%，低於路透調查中值12.3%。
--3月末人民幣各項貸款餘額同比增長14%，低於路透14.5%的調查中值
--3月末外匯儲備餘額為3.73萬億美元，路透調查中值為3.80萬億美元
--3月社會融資規模增量為1.18萬億元人民幣，比上年同期減少8,378億元

欲瀏覽3月數據詳情，請點選 urn:newsml:reuters.com:*:nENTF490SD
urn:newsml:reuters.com:*:nENTF490SF

以下為市場人士的評論:

--上海證券宏觀分析師 胡月曉：
M2增長低於預期但信貸增長高於預期，從兩者關係看，3月份信貸增長和貨幣增長間也出現了背離現象，表明銀行系統新創造信用漏出又增多，原因可能仍為股市"吸金"所致。
從我們對銀行信貸的草根調研情況看，在實體領域有效需求不足的情況下，銀行有主動配合客戶融資"炒股"的動機和行為。預計未來信貸增速將穩中有降，而貨幣增速則穩中回升。

--興業證券固定收益分析師 唐躍：
社融中信託與委託貸款繼續萎縮，社融同比增速繼續下降，受外匯占款下降和同業信用派生可能受阻的影響，M2也明顯低於市場預期。信貸方面，儘管規模不小，但與表外轉表內有關，而且中長期信貸規模明顯下降，銀行信貸擴張的速度在放緩。
總的來看，信用收縮的壓力仍然較大，貨幣和財政政策需要做更多的動作來防止信用收縮循環給經濟造成的負面影響。

--民生銀行金融市場部首席分析師 李志強：
把3月信貸和社融兩個數據結合起來，融資情況不是那麼樂觀，而且M2增速也比較慢。外匯儲備增長情況也不高。總的形勢不太理想。
如果明天公布的GDP不明顯偏離預期，在現有的大經濟環境下，貨幣政策還需要進一步放鬆。從央行降低社會融資成本意圖看，降息的可能性更大一些，當然，最遲到三季度，降息和降準兩個工具都有可能再次使用。

**相關背景**
--中國央行貨幣政策委員會第一季度例會強調，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度。而與去年四季度例會不同的是，央行此次特別指出，要提高直接融資比重，降低社會融資成本。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0X0256
--2015年第四期湯森路透中國固定收益市場展望的參與機構及人士預期，中國央行4月料維持存款基準利率不變，但準備金率下降概率較大。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WY3AM
--中國的利率市場化行至"最後一公里"，擔負保駕護航之重任的存款保險制度如期公布並定於5月1日起施行。市場人士認為，這標誌著金融市場的基礎性制度建設日趨完善，打破剛性兌付的非市場化行為不日可現。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WX3JZ
--面對經濟下行壓力不減，中國終於開始給樓市調控全面鬆綁。央行和財政部等多部委最新聯手放鬆房地產信貸和稅收政策，包括調低首付比例、信貸以及稅收優惠政策，無疑給疲弱的房地產市場帶來曙光。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WW461
--中國央行貨幣政策委員會委員陳雨露在"中國宏觀經濟論壇"上表示，價格和先行指標均表明中國經濟一季度"破7"的可能性很大，要高度關注通縮；貨幣政策和財政政策均面臨較大壓力，真正的穩健很難守住。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WV04R
--中國人民銀行行長周小川在2015博鰲亞洲論壇上表示，中國的貨幣政策還是常規的貨幣政策，還是要依賴一系列的包括物價機制、定量的政策工具結合在一起，用一些常規的貨幣政策的方法來實施貨幣政策。但中國必須警惕通貨緊縮風險。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WV02J