智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報指出，2024上半財年美國聯邦財政赤字調整後超1.1萬億美元，較去年同期增加460億，整體方向維持偏積極，市場預期的財政退坡情況並不明顯。名義增速修復、年度補繳、個稅抵扣下降等支持下，2024上半財年財政收入改善明顯。社保醫保等核心支出邊際放緩，但擴張力度不弱，利息支出負擔則進一步惡化，退稅也未見收斂。全年赤字仍有超預期可能，流動性行情邏輯或延續，5月是重要觀察窗口。
中信建投證券主要觀點如下：
一、2024上半財年，美國財政整體維持積極
經調整後，2024上半財年美國聯邦財政赤字超1.1萬億美元，較去年同期增加460億，整體方向維持偏積極，市場此前預期的財政退坡情況並不明顯。
二、收入增長如預期反彈
上半財年財政收入增長6.8%，而去年全年則爲負增長近10%，改善明顯。首先，經濟延續良好表現，社保、企業代繳個稅等與增速較爲相關的稅種改善明顯，較去年同期增加超100億，其中社保相關稅種增速約6%。其次，2023財年年度繳稅截止日被推遲至四季度，帶來2024財年企業稅等一次性上升。最後，2023財年一系列措施推升個稅抵扣返還的規模至歷史高位，今年開始降溫，但降幅260億不算太大。
三、支出整體維持強勢，居民補貼和利息負擔超預期
2024上半財年，整體財政支出增速在6%左右，社保醫保在內的核心支出增速7%，均較去年邊際放緩，但整體維持偏強的擴張態勢。其他一些特定支出，除學生貸款支出因政策叫停而正常回落外，利息、退稅、國防等未出現明顯收窄。受關注的利息負擔在上半財年繼續增加1300億，達到4300億，聯儲降息未果，壓力持續。另一個擔心的點退稅，目前看雖然啓動偏晚但已經追趕上去年，略超100億。
四、全年赤字仍有超預期可能，流動性行情邏輯或延續
線性外推，本財年赤字持平1.7萬億甚至超越的概率還是存在，對應赤字率或繼續在6%以上。財政延續發力或是美國經濟韌性和市場呈現普漲的重要原因之一。未來5月年度繳稅是重要觀察時點，屆時若赤字狀況沒有系統性改善，風險資產或延續此前邏輯，美債則因供給和聯儲鷹牌或面臨進一步的壓力。