FX168財經報社(北美)訊 強勁的經濟數據和對黏性通脹的擔憂推動投資者重新評估美聯儲今年將能夠降息的程度，加劇了美國政府債券市場的疲軟。
週三（4月3日），標準10年期國庫券的收益率達到了4.429％，爲四個多月來的最高水平。
在預期降息的時間和幅度方面，市場情緒發生了廣泛變化。週三的期貨市場顯示，投資者預計美聯儲今年將降息70個基點，而在2024年初市場定價爲150個基點。
值得注意的是，投資者對降息的樂觀程度略低於美聯儲自身的預期，後者預計今年將進行三次25個基點的降息。美聯儲主席鮑威爾在週三的講話中表示，儘管經濟增長強勁，但利率今年晚些時候將會下降。
, chief investment officer at Wilmington Trust Investment Advisors.
威爾明頓信託投資顧問公司（Wilmington Trust Investment Advisors）的首席投資官託尼·羅斯（Tony Roth）說：「美聯儲開始領先市場，因爲美聯儲表示‘我們將會降息’，而市場則表示‘你們不需要，因爲經濟活動如此強勁’。」
債券收益率上升有幾個原因。美國數據一直強於預期，一些投資者認爲，如果沒有引發通脹反彈的風險，美聯儲將無法降息。
本週出現了強勁的經濟數據，3月製造業數據強於預期，2月份的美國就業崗位空缺數據以及其他指標也顯示勞動力市場強勁。
美國投資管理公司PIMCO在6-12個月展望報告中表示，預計通脹將保持在美聯儲的2％目標以上。該公司仍然認爲，美聯儲將在2024年年中開始降息，但稱黏性通脹可能導致降息路徑比其他經濟體更爲漸進。
同時，對美國財政狀況的擔憂推高了債券收益率，去年10月將債券收益率推高至16年高點的情況仍未消失，許多投資者預計術語溢價——或持有長期債務所需的補償——將上升。
國會預算辦公室上個月預測，到2054年，美國公共債務將從2024年的GDP的99％上升至166％，儘管由於國會通過的支出限制措施和更強勁的經濟增長預期，他們的展望已經改善。
如果油價繼續最近的飆升，對通脹反彈的額外擔憂可能會出現。由於對中東衝突擴大的擔憂，布倫特原油週三收於自去年10月以來的最高水平。
總體而言，10年期債券收益率今年以來已上升50個基點。一些投資者利用這一機會鎖定收益率，希望在美聯儲今年晚些時候降息時債券價格上漲。
然而，這種交易越來越考驗耐心，投資者將密切關注週五的就業和消費者價格數據，以評估目前債券市場的賣壓是否可持續。
根據ICE（紐約證券交易所） BofA 7-10年期國庫券指數，今年迄今爲止的總回報（包括債券支付和價格波動）爲負2.1％。
與此同時，根據商品期貨交易委員會的數據，上週關鍵2年期和10年期國庫券期貨的淨空頭頭寸增加，這是連續三週首次增加。
紐約施華洛世奇金融研究中心（Schwab Cente）r的首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy Jones）表示，她仍然相信如果收益率進一步上升，仍存在增加持續時間或利率敞口的機會。
然而，「這變得不再是高概率交易，而更多地是人們將失去信心的交易。」
哈特福德戰略收益基金（Hartford Strategic Income Fund）的首席投資組合經理坎普·古德曼（Campe Goodman）認爲，債券市場的拋售不太可能進一步擴大，因爲較高的收益率吸引了尋求收益的投資者。他預計，10年期收益率將在4%至4.75%之間交易，並且通脹將保持在可控範圍內，「我們不是在談論通脹的重新加速，而是在談論通脹在3%範圍內停滯……我並不那麼擔心。」
在美聯儲降息預期不斷變化的同時，有一個資產最近一直在飆升，這就是黃金。但是，黃金對實際收益率的反抗不可能持續，除非有麻煩正在醞釀。
黃金突破歷史最高紀錄是非同尋常的，尤其是在面對通常會使其暴跌的高實際收益率時更是如此。
（圖片來源：zerohedge.com）
這表明，除非經濟或金融危機而導致風險資產崩盤，否則這種金屬很可能會迅速逆轉今年的上漲。
10年期實際收益率仍然在約2％左右，這是自2009年以來未曾見過的水平。這應該會對像黃金這樣沒有利息收入的資產造成傷害，但事實並非如此。
在當前暴漲之前，黃金創下歷史最高紀錄的前兩次是在實際收益率爲負的時期——分別是在疫情期間和2011-2012年，當時歐洲主權債務危機緊隨全球金融危機之後。
在TIPS推出之前，人們無法輕鬆追蹤市場對實際利率的預期。1980年黃金創下歷史最高紀錄時，10年期名義收益率遠低於通脹率。
這使得今年黃金的漲勢脆弱，儘管這也可能意味着投資者開始擔心將發生重大動盪。
2011年達到頂峯的暴漲在2008年初就超過了1980年的黃金高點，遠早於雷曼兄弟的破產。
黃金這種黃金的真正助推因素可能是負面情緒，而不是負實際收益率。