法國興業銀行的投資組合經理仍然將黃金視為核心資產，尤其是在該銀行在第二季度之前只對其多資產投資組合進行了輕微調整后。該銀行表示，將持續保持5%的黃金敞口，儘管在第二季度之前，它已將大宗商品總持倉減少了1%。儘管該銀行的大宗商品總持有量占其投資組合的9%，但其對銅的投資看漲，而非石油。分析師們指出，他們認為在2024年美國總統大選前，地緣政治緊張局勢持續升級的情況下，黃金投資者應保持警惕。
分析師們強調：「在美國大選和相關財政政策風險到來之前，我們認為貴金屬具有一定優勢。」儘管黃金僅占其投資組合的一小部分，但該銀行表示相對於美國國債，它更傾向於將黃金和現金視為保護性資產。該銀行目前以現金形式持有其投資組合的14%。然而，值得注意的是，該銀行將其持有的10年期美國國債比例從第一季度的10%降至5%，這是其投資組合中的一項重大調整。
分析師表示：「儘管即將公布的增長和通脹數據仍然強勁，但不足以推動收益率大幅上升，尤其是在美聯儲傾向於放鬆政策的情況下，10年期收益率的區間波動表明我們需要更多耐心等待更好的入市時機。」然而，法國興業銀行認為，隨着央行需求為市場創造堅實支撐，金價有望上漲。分析師在最新報告中寫道：「儘管ETF需求沒有顯著增加，但黃金價格仍在創出新高。這部分原因在於中央銀行的需求，每季度持續增加約330噸。」
「黃金已經在多年區間內站穩了2075美元/盎司以上的位置，表明上漲趨勢已經恢復。它已經超過了去年12月的高點，」分析師補充道。多年的盤整突破表明了更大的上漲潛力。預計向上移動可能延伸至下一個目標，預計為2250美元/盎司和2360美元/盎司。該矩形的目標位於2460美元/盎司，而矩形區域的上限在2075美元/盎司是近期的支撐位。
在更廣泛的大宗商品領域，法國興業銀行目前認為銅在今年剩餘時間內的潛力更大，因為它預計油價將陷入困境。「以色列和哈馬斯之間的戰爭已經持續了5個月，原油市場開始低估美國和伊朗之間發生直接衝突的可能性。由於支撐油價的地緣政治因素正在侵蝕，且缺乏明顯的推動因素，我們發現很難在期貨曲線之外找到原油的價值，」分析師們表示。「對於銅，我們正在改變看空的觀點——主要是因為原定於2024年上市的供應過剩，現在推遲到了2025年。」
總體而言，法國興業銀行仍然嚴重偏重於股票，占其總投資組合的47%。具體來說，該銀行對美國股市的敞口保持在30%。儘管減少了對美國政府債券的持有，該銀行普遍增加了對公司債券的持有，因為它認為貸款環境有所改善。
