周二（12月26日），美精銅連續窄幅震蕩，現報3.9180美元/磅，漲幅0.34%。
銅價自11月時已從10月低點反彈，截至目前尚未出現重大下行修正。儘管如此，銅價仍然橫盤，僅比2023年初水平高約4%。在銅礦關閉、巴南馬大選等諸多因素影響下，全球銅價和供應充滿不確定性。
巴拿馬銅礦關閉打擊銅市場
當地時間11月28日，巴拿馬關閉了全球最大銅礦之一的科布雷銅礦（Cobre Panama）。科布雷銅礦估計佔全球銅供應量的1%。
科布雷銅礦建設成本約為100億美元，該礦約佔巴拿馬國內生產總值的 5%，占巴拿馬貨物出口的 75%。此前的合同以每年3.75億美元價格授予第一量子公司20年的採礦權。
此外，同在南美的秘魯拉斯邦巴斯（Las Bambas）銅礦也面臨類似情況。拉斯邦巴斯銅礦是世界第二大銅礦，產量佔全球銅產量約2%。儘管該礦目前仍在運營，雖然目前局面比較穩定，但未來仍是採礦供應的持續風險之一。
儘管今年全年銅產量估計和預測都在波動，截至11月底，國際銅研究組織（International Copper Study Group）指出，今年前9個月銅盈餘為1.7萬噸，2024年，大約有46.7萬噸盈餘。不過，如果採礦中斷持續下去，未來將是不確定的。
巴拿馬大選前銅供應前景不明朗
即將到來的巴拿馬總統選舉給銅礦供應增加了不確定性。
值得注意的是，巴拿馬運河運力也面臨不足。低水位迫使巴拿馬將航運量限制在正常運力的60%以下。
在這兩件事的影響之下，巴拿馬將2024年增長預期從5%下調至2.5%。目前尚不清楚這將對銅價帶來多大影響。
當前銅價懸而未決
2024年下半年情況可能會有所好轉。
2024年巴南馬大選迫在眉睫，銅礦開採成為核心議題。在總統候選人的領先者中，前總統里卡多·馬蒂內利提議以更高的特許權使用費與第一量子重新談判，而另一位前總統兼現任候選人馬丁·托里霍斯則堅定地稱，「巴拿馬要對金屬開採說不」。
考慮到採礦暫停對經濟的影響，市場對候選人的大選承諾是否會兌現持觀望態度。
據估計，此次科布雷銅礦關閉使2023年銅礦供應減少約4萬噸。如果關閉持續到2024年5月，2024年銅礦供應將再減少16萬噸。雖然僅憑這一點不足以使市場從過剩轉向短缺，但銅礦供應趨緊，特別是在未來幾年預計出現供應短缺，這將為銅價提供支撐。
隨着市場關注美聯儲，投資基金凈多頭越來越多
投資基金的倉位反映了銅市場前景的變化。到10月底，倉位凈空頭大幅增加，表明銅價整體預期將下跌。然而，隨着基金在11月份回歸凈多頭，它們開始解除這些頭寸，並在12月份繼續擴大這一差額。
儘管如此，最近幾個月基金總頭寸有所下降，這使得許多人選擇置身於這個不確定的市場之外。礦產供應仍處於不確定狀態，全球經濟前景也是如此。支撐未來幾年需求預測的一些關鍵行業，如電動汽車行業，也面臨著一些挫折。
與此同時，隨着當前銅價逐漸接近當前橫盤區間的頂部，市場正在等待美聯儲的下一步行動。
2024年美聯儲的加息前景已經給美元指數帶來了下行壓力，該指數的走勢與大宗商品價格相反。儘管美元指數仍在橫盤整理，但已開始接近支撐位。該指數目前位於102點下方，相當於8月份水平。如果美聯儲開始轉向，美元貶值可能會為銅價提供支撐，並可能轉化為銅價突破當前區間的動力。
