長期以來，當不確定性、恐懼和全面恐慌促使投資者尋求安全時，美國國債一直是首選資產，但這種聲譽最近受到了重大打擊。然而，近期金融市場對美國國債潛在風險的爭論日益激烈，華爾街認識提出了質疑。
上周五（11月10日），穆迪將美國信用前景下調至「負面」，表明未來可能會下調評級。
與此同時，巨額赤字導致債務飆升，而美聯儲加息引發的美國債券歷史性拋售也凸顯出價格十分脆弱。
與此同時，信安資產公司（Principal Asset）的西瑪·沙阿（Seema Shah）上個月在接受 CNBC 採訪時表示，「有太多不同的力量正在衝擊債券市場，因此很難真正堅定地說，如今美債國債是避風港。」
今年6 月，達拉斯聯儲的一份文件稱，買家將短期國債視為真正的避風港，並指出長期國債的凈流入在 2008 年股市崩盤和新冠疫情期間下降。
「長期國債可能沒有違約風險，但存在流動性風險和利率風險。在到期前出售債券時，銷售價格有時是不確定的，尤其是在金融市場面臨壓力的時候。」
但違約的出現也帶來了另一個風險。
另外，3月理乍得·伯恩斯坦顧問公司（Richard Bernstein Advisors）的一份報告稱，自 2011 年聯邦政府遭到首次信用降級以來，美國國債的信用違約掉期利差一直在攀升。這意味着市場正在支付更多費用來防範曾經不可想象的情況。
隨後發生了今年春天的債務上限大戲，以及惠譽在 8 月份下調美國信用評級，理由是不斷上升的債務負擔和政治失靈。
穆迪在警告中指出了類似問題。如果隨後出現評級下調，那麼美國債務在三大評級機構中都不會屬於違約風險最安全的類別。
隨着聯邦赤字持續擴大，對美國債務的擔憂不斷加劇。賓夕法尼亞大學沃頓商學院的預算模型最近確定，美國有大約 20 年的時間來改變其債務規模，否則某種形式的違約將不可避免。
然而道明證券（TD Securities）分析師根納迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）並不相信美國國債作為避險資產的地位正在下滑。
他說：「發生火災時，沒有人擔心消防部門的長期可持續性，對吧？」「他們會打電話給消防部門，而消防部門就是美國財政部。」
他認為，由於美國經濟增長依然強勁，投資者一直願意繼續持有風險較高的資產。可如果避險環境衝擊市場並真正起飛，那麼情況就完全不同了。
他補充道：「如果沒有資金湧入美國國債作為避險資產，我會感到震驚。」
