FX168財經報社(北美)訊 據道明證券(TD Securities)稱，認為黃金不提供收益率的觀點是一種誤解，至少對央行而言是這樣。該行認為，黃金儲存開始支付強勁的收益率。
道明證券大宗商品策略主管Bart Melek周一(8月15日)表示:“盡管多數私人投資者通常無法從持有黃金中獲得收益，但央行可以積極管理其持有的黃金以產生回報。”
Melek在報告中總結道，央行既可以借出黃金儲備以賺取黃金存款利率，也可以以黃金遠期利率(GOFO)或掉期利率將貴金屬換成美元。
請記住，黃金儲備被認為是高流動性的資產。
在過去的30年里，黃金租賃率在三個不同的時期之間波動。
1989年至1999年間，12個月黃金租賃率平均為140至200個基點，非常強勁。在2000年至2009年期間，平均利率為54個基點。Melek指出，在2010年至2020年期間，這一數字僅為15個基點。
他補充說:“新冠肺炎疫情發生后，隨著全球貨幣政策收緊，出現了很大的變化，自2022年3月中旬以來，該利率平均在50個基點左右。”
“面對高企的通脹，美聯儲繼續積極收緊貨幣政策，美國國債的實際利率將繼續上升，投機性長期活動將減弱，各國央行在增加黃金儲備方面的力度將減弱。因此，道明證券預計，在一段時間內，將黃金存放在黃金銀行，獲得相對高收益的環境將再次成熟。”
為什么各國央行要持有黃金？為什么黃金收益率開始看起來有希望？
各國央行將黃金作為儲備主要是因為黃金的內在價值、流動性以及黃金不是任何人的負債。
不過，道明證券指出，各國央行一直面臨壓力，要求它們提高黃金儲備的杠桿率，以產生資本利得以外的回報。
“這導致了更高的租賃率，因為央行的金屬涌入現貨市場，而這些金屬在未來又被生產商和其他實物持有者歸還。這是一個最近開始回歸的趨勢，”Melek寫道。“根據世界黃金協會2020年央行黃金儲備調查，47%的受訪者表示他們正在積極出借黃金儲備，53%的人表示他們參與了與黃金儲備的互換交易。”
Melek指出，目前的市場狀況對黃金租賃率持續走高提供了支撐。
“隨著美聯儲和其他貨幣當局積極收緊貨幣政策，極端鴿派的貨幣狀況出現逆轉，暗示提高租賃利率的時機已經成熟，”他說。“除了貨幣政策之外，央行的買賣也有助于推高黃金租賃利率，對沖活動也是如此。”
此外，實際利率和名義利率上升通常對黃金收益率來說是好消息。Melek解釋說:“隨著聯邦基金的大幅加息推高了實際利率，以及面對不可接受的高通脹，在金庫里持有黃金的機會成本上升，黃金的拋售壓力將持續到2023年，或普遍缺乏顯著的利率。我們還得出結論，租賃利率應該處于10多年來從未見過的持續高位。”
道明證券還預計，未來金價將走低，這將有利于黃金收益率，因為黃金的熊市將推動對沖活動。
“黃金熊市往往會促使礦商與黃金銀行進行對沖，造成黃金租賃率可能升高且波動的環境。經濟和大宗商品市場的疲軟也意味著，許多央行將需要比繁榮時期更多地使用美元儲備，這表明黃金購買可能仍然緩慢。這也應有助于將黃金收益率推高至2023年，”Melek補充道。