24K99訊 黃金仍然相對便宜，看起來黃金多頭不會很快收回這個市場。在烏克蘭危機和大宗商品超級周期期間，金價創下歷史新高的良好開端后，金價在過去四個月中大幅回落。即使是美元走軟，還有美聯儲略微不那么鷹派，也無助于緩解黃金的拋售壓力，而機構觀點認為，金價恐將跌回1690美元支撐下方。
在過去的30天里，金價在周三的盤中交易中下跌7%，至每盎司1720美元，利率上升降低無收益黃金的吸引力。在短暫觸及20年高點后，美元兌世界主要貨幣一直走弱。歐元的上漲使其進一步遠離上周與黃金的低于平價水平，以及對美聯儲本月激進加息100個基點的預期下降，使美元從最近的20年高位回落.美元最近走強，一直在削弱金價，在全球動蕩時期，美元保持其作為世界上第一個避風港的地位。
在最新的通脹數據表明美聯儲可能會更加積極地加息后，市場普遍出現震蕩。然而，他們最近又回到加息75個基點的基線。根據CME Fed Watch數據，100個基點為31%。上個月，美國的通脹率達到9.1%的驚人水平，為1981年以來的最高水平，再次超出預期，提高美聯儲繼續積極加息，以遏制不斷上漲的價格的可能性。
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在周四的新聞發布會上說：“我們不想根據對CPI報告中發生的一些本能反應，來做出倉促的政策決定。”
賣壓依然沉重。渣打銀行大宗商品分析師表示：“戰術投資者已連續第四周縮減敞口，自2019年4月以來首次將凈基金長度降至負值。投機興趣在很大程度上縮減，因為新建立的空頭頭寸超過10000手連續第四周。”
“凈基金長度占未平倉頭寸的百分比已降至-1.9%，這與加息周期中通常持有的頭寸一致。如果美聯儲表示加息，未來幾個交易日可能會回補空頭頭寸可能在年底前暫停。黃金ETF投資者也遵循類似的路徑，連續19個交易日凈流出。”
“7月份凈贖回量已達到88噸，有望創下自2021年3月以來最大的凈流出，也就是-133噸。凈贖回的加速也表明，2022年積累的信托持有的金屬現在只有大約100噸處于虧損狀態。”
然而一些專家認為，如果美聯儲將利率提高75個基點而不是更高的數字，多頭可能會得到暫時的緩解。
根據渣打銀行表示：“鑒于最近幾個交易日縮減戰術和ETF倉位的速度有多快，我們認為美聯儲按預期加息75個基點，金價可能小幅走高。然而，更大幅度的加息或更鷹派的基調可能使價格低于關鍵支撐位1690美元/盎司。”
盡管如此，由于一些負面催化劑，中長期黃金前景傾向于看跌。首先，預計美元疲軟不會持續太久。事實上，鑒于對歐洲央行的鷹派態度、持續的天然氣和能源危機，以及高通脹導致經濟增長乏力的持續擔憂，分析師不愿轉而看好歐元。
“我們認為，這種反彈很可能是短暫的，應該為歐元空頭頭寸提供更好的進入水平。即使歐洲央行確實加息50個基點，對歐元的積極跟進也可能有限，”匯豐銀行歐洲外匯研究部主管Dominic Bunning曾表示。他還指出，在美聯儲和加拿大央行等機構大幅加息的情況下，歐洲央行的50個基點“看起來不再那么鷹派”。
不幸的是，在俄羅斯天然氣工業股份公司將通過一條從俄羅斯到歐洲的主要管道的天然氣流量減少一半之后，歐元區現在看起來比以往任何時候都更有可能陷入衰退，天然氣流量僅占產能的20%。
此外，全球最大黃金市場的需求趨勢仍然喜憂參半。根據渣打銀行的數據，黃金的下行支撐主要是由實物市場驅動的。中國是世界上最大的黃金市場，他們已經顯示出對貴金屬強勁需求的跡象。中國6月份黃金進口量同比增長57%，環比增長近兩倍至106噸，年初至今增長29%至392噸。
與此形成鮮明對比的是印度，僅次于中國的全球第二大黃金買家，剛剛進入消費季節性低迷期，并提高了黃金和白銀的進口關稅。甚至在加息之前，印度的黃金進口量就已經在下降。
話雖如此，渣打銀行認為高生產成本限制了金價的下跌幅度。據專家介紹，黃金的平均綜合持續生產成本(AISC)從四年前的1300美元/盎司左右，攀升至1600美元/盎司，創下2013年以來的最高水平。實際上，這意味著當前黃金產量的10%正在虧本出售。渣打表示，從歷史上看，黃金的交易價格約為。高于平均AISC的1/3，這使黃金的下限約為1600美元/盎司。