周三(6月22日)上海原油價格收盤迴落19.2元，跌幅2.74%。主力合約2207終盤收於682.0元/桶，跌19.2元/桶。油價收跌，主要因市場對經濟衰退及原油需求的擔憂給油價壓力。此外，拜登準備建立汽油免稅期也不利於油價。
近期由於投資者們擔心各國央行收緊政策的行動將導致更大範圍的經濟放緩，油價的這波漲勢正在迅速回撤。馬斯克、「末日博士」魯比尼和高盛都警告未來可能會出現經濟衰退，這將削弱能源需求。由於對原油需求的擔憂佔主導地位，預計油價的近期前景可能會進一步黯淡。
交易綜述與交易策略
交易邏輯：近期全球央行升息預期升溫，全球經濟放緩擔憂肆起給油價壓力。不過俄羅斯原油供給受限，美國夏季出行旺季來襲，全球疫情形勢有所好轉，等因素限制油價下跌。
技術面來看，油價k線跌破部分短期均線，上漲的勢頭遭到破壞，穩健的投資者可以先保持觀望。激進投資者可以找機會高位短線做空。
阻力位：INE原油735.0，美油109.53
支撐位：INE原油650.0，美油96.87
中國及海外消息
拜登考慮建立汽油免稅期打壓油價
油價高企、經濟衰退風險逼近，離中期選舉只剩不到半年時間，拜登政府焦頭爛額，考慮多種方法壓低石油售價。美國總統拜登當地時間6月20日表示，他將在本周末前決定是否建立汽油免稅期，這項政策可能會為美國消費者購買每加侖油節省18.4美分。
白宮預計7月4日的獨立日假期將有數千萬美國人會開車上路，因此希望能在那之前採取措施降低加油站的成本。是的，我正在考慮。拜登此刻正在度假，他在特拉華州里霍博斯比奇的海邊表示，「我希望根據截至本周末所收集到的數據作出最終決定。
美國汽油價格自去年開始攀升，不久前美國平均油價全面突破每加侖5美元更是讓拜登的支持率節節敗退。一些州的價格還要高得多，尤其是加利福尼亞州，每加侖的平均價格為 6.39美元。據美國汽車協會公布的數據，上周美國汽油的平均價格回落至每加侖4.98美元，但分析人士表示，這很可能只是汽油價格的暫時回落，因為暑期旅遊旺季的到來料將再次推升汽油的需求。
面對高漲的油價，2月份議員們提出一項立法，要求在明年1月份之前暫停徵收聯邦汽油稅。另據報道，白宮經濟團隊已就汽油稅免稅期進行過討論，預計將再次會面討論該議題。
上周日，美國財政部長和能源部長向媒體表示，為了抑制當前的高油價，拜登正在考慮暫時停徵汽油稅的可能性。上周日在採訪中被問及是否會實行「汽油稅假期」時，美國財政部長耶倫表示，拜登總統希望盡一切可能來幫助消費者。
同時，美國能源部長Jennifer Granholm上周日在媒體相關節目中也談到了這種可能性，稱暫停汽油稅是拜登政府正在考慮的降低油價的一個選項。如果我們取消汽油稅，那就取消了國會剛剛通過的資金，所以你知道，這是挑戰之一，但我並不是說這是不可能的。
不過，汽油免稅期要獲得國會批准可能面臨艱難的過程。眾議院議長佩洛西和參議院少數黨領袖麥康奈爾過去都對此舉表示懷疑。拜登表示，他的團隊成員本周將與主要石油公司的首席執行官會面，討論價格上漲問題。他說：我想要一個解釋，為什麼他們不提煉更多的石油。
美國石油協會和美國燃料及石化製造商向拜登發出一封聯名信，稱煉油廠的運營已經接近其最大產能，他們生產更多汽油和柴油的能力是有限的，這意味着除非需求開始減弱，否則價格可能會保持高位。信中還說：今天的情況不是一夜之間形成的，也不會很快得到解決。
俄羅斯成為中國原油供應第一大國
中國海關總署日前發佈的數據顯示俄羅斯成為中國原油供應第一大國。海關總署數據稱，今年5月，中國進口的原油總量約為4582萬噸，其中從俄羅斯進口原油842萬噸，從沙特的進口量為782萬噸。
外媒表示，俄羅斯這一進口量相當於每天約198萬桶，與4月的每天約159萬桶相比增加了四分之一。數據顯示，這是俄羅斯在相隔1年又7個月後，將排名第一的位置從沙特阿拉伯手中再次奪回。
對此，分析人士表示，當前，在排名靠前的幾個供應國中，俄羅斯原油是單位成本最低的，成為5月俄羅斯成為我國最大供應國的重要原因。事實上，當前全球日益加劇的通脹威脅，以及俄羅斯打折的原油價格，使得俄石油對不少國家來說成為一個具有吸引力的選擇。
海關總署的數據顯示，中國5月進口俄羅斯原油大約花費了人民幣369億元，這比進口數量更少的沙特原油所花費的總額（人民幣403億元）還要少。美媒報道認為，亞洲對俄羅斯打折的石油需求激增，彌補了俄羅斯對歐銷售量大幅減少的缺口。不僅如此，據國際能源署數據顯示，俄羅斯5月的石油收入比4月份增加了17億美元。
分析師指出，亞洲挽救了俄羅斯的原油生產。俄羅斯的原油生產非但沒有進一步下跌，反而幾乎接近於疫情前的水平。」
印度政府建議國有石油公司購買俄羅斯原油
外媒報道稱，印度政府建議國有石油公司以折扣價從俄羅斯購買「大量」原油。印度石油高管稱，印度政府「強烈鼓勵」國有石油公司以折扣價從俄羅斯購買原油，印度國有石油公司正與俄羅斯石油公司討論更多的供應合同。一位印度政府官員表示，俄羅斯原油未受制裁，許多國家在繼續購買。
大宗商品數據公司Kpler的數據顯示，自俄烏衝突爆發以來，印度對俄羅斯石油的進口量增加了25倍以上。近期，俄羅斯外長拉夫羅夫表示，儘管歐盟對於俄羅斯海運石油進行限制，俄將大幅擴大對歐盟以外的市場石油出口。他還指出，考慮到西方政策帶來的油價高企，俄羅斯的預算不會有損失。
歐盟委員會此前公布第六輪對俄羅斯制裁措施，其中包括部分石油禁運，制裁俄羅斯油輪、銀行和媒體等。
美欲「聯手」加國繼續說服歐盟禁止俄油出口
本周一6月20日，美現任財政部長耶倫在接受媒體採訪時表示，當下美國正與加拿大等盟國進行討論，希望通過對俄羅斯石油等大宗能源實施價格上限管制，以限制俄方的能源收入。耶倫提到，目前，發展中國家、低收入國家和地區正在面臨著高度通脹的經濟現狀的困擾，能源和食品成本都在大幅攀升。而價格例外正是防止對上述國家溢出效應的主要方法。
此後，加拿大方面也回應道，限制俄石油出口的收益收入是一個很好的想法。不過與此同時，說服歐洲國家加入戰線，限制俄羅斯石油收入，難度不小，是個巨大的挑戰。因此，美加雙方提到，「下一步需要與我們的歐洲夥伴商討，並且將『你們在這個決定中佔據核心地位』的信息傳達給歐洲國家。
概而觀之，目前，全球市場的確在擔心俄羅斯石油產量會在短期內可能大幅下滑，這使得油價短期受到供應短缺焦慮的支撐。
機構觀點
國泰君安期貨研報原油:測試支撐，暫不構成下行趨勢
昨夜，油價小幅反彈。油價過去一周累計回調逾10%，走勢弱於我們此前預期。在美聯儲宣布加息75BP並暗示可能在未來也進行力度較大的加息后，大類資產近期迎來普跌。俄烏衝突之後，緊縮周期的利空終於傳導至原油市場。我們認為，不考慮盤面短線多空博弈力量對比，基本面看油價暫時還未正式確立大調整的下行趨勢，核心邏輯如下：第一，北半球夏季用油高峰遠未結束，三季度供應缺口預期暫時難證偽；第二，終端成品油需求依舊旺盛；第三，俄羅斯南下亞太的原油出口體量暫時有限；第四，加息傳導至需求大幅收縮需要數個月時間，短線的調整偏情緒性。
從現貨市場的走勢情況來看，過去一周油價雖然經歷了大幅調整，但當前歐洲原油緊缺狀況依舊嚴重。代表Brent可交割油種的Forties等一攬子原油升水價格依舊維持在3月俄烏衝突爆發的高位水平，Brent月差結構也再次大幅強於WTI和SC。顯然，加息利空短期還難以扭轉全球尤其是歐洲原油市場的實質性緊缺格局
北美方面，天然氣價格的暴跌以及此前較灣區LLS價格估值偏高的WTI領跌內外盤原油市場，表現明顯弱於Brent。考慮到近期出口的放緩和油運運價的高企，Brent-WTI價差短期或繼續走擴。未來再次轉強需要等待當前出口套利空間打開后北美出油品口體量的再次擴張。內盤方面，近期SC月差明顯走弱，6月地煉開工率的回升對SC的邊際提振非常有限，且俄油大量南下亞太，SC暫時或依舊弱於Brent。
整體來看，油價短期的下跌更多源自緊縮利空下釋放下原油與其他商品及大類資產的共振下跌，更多在交易流動性收緊下的需求收縮預期。但無論是從原油現貨市場價差結構、貿易活躍度還是終端成品油裂解價差的角度來看，下行驅動力量暫時比較有限。如果系統性下行風險釋放節奏超預期，理論上本周依舊有可能繼破位下跌5美元/桶以上，但全年來看很難就此構成下行趨勢。這種格局若出現，或再度提供逢低做多的機會
中信期貨原油：油價的三重屬性影響分化
1)地緣屬性具有較大的不確定性，存在由強轉弱可能性。一方面，如果俄羅斯地緣衝突升級，導致減產幅度擴大，短期油價存在再度飆升可能性。另一方面，高油價導致高通脹使拜登政府面臨民意壓力增大，加快對高增產潛能產油國的外交斡旋。
聯合減產是從供應端推升油價重要前提；若歐佩克、俄羅斯、美國其中一方單方面大幅增產，則可能引發市場份額競爭，導致產量聯盟的瓦解。前期沙特對拜登增產呼籲響應一直較為消極，近期在拜登的持續施壓下，已經開始逐漸加快增產。如果歐佩克決定調整產量政策轉為自由增產，則可能對油價形成利空壓力。
2)金融屬性相對確定的壓力增大。美國通脹四十年高位，歐盟多國通脹已超兩位數，使美歐央行加速緊縮壓力以控制通脹。全球經濟大概率將繼續放緩。金融條件收緊將進一步抑制原油期貨的投機需求；對經濟壓力和油品需求衝擊也更加嚴重。如果美歐經濟進入衰退，將從需求角度對油價形成較大壓力。
3)供需屬性基準估值逐漸下移，來自庫存小幅積累。需要關注預期到現實兌現程度。供應端仍然存在對俄羅斯大幅減產預期，需求端對夏季出行旺季效應有較強預期。如果俄羅斯實際產量高於預期，或者夏季油品需求低於預期，均有可能導致累庫預期上調，油價估值下調。
油價展望：1)短期來看，在上周大跌過後，近兩日油價進入窄幅震蕩；目前地緣方面存在較大的不確定事件，等待進一步方向指引。前期歐盟制裁導致俄羅斯減產預期的地緣利多支撐，已經開始向歐佩克增產預期的地緣利空壓力逐漸轉移。若歐佩克確認結束減產周期，短期油價或見頂回落；如果歐佩克維持減產，油價或仍高位震蕩。時間節點：6 月30 日歐佩克會議、7 月15 日拜登出訪沙特、7 月/8 月歐佩克會議。2)中期來看，全球增長放緩和美歐央行加速緊縮，經濟衰退預期上行，使金融壓力逐漸增大。供應增加需求放緩庫存積累，供需屬性邊際走弱，油價估值重心逐漸下移。實際節奏取決地緣屬性的不確定影響。
INE交易所公告
關於同意國投（洋浦）油氣儲運有限公司成為原油期貨指定交割倉庫的公告〔2022〕21號
近日，我中心收到國投（洋浦）油氣儲運有限公司關於成為原油期貨指定交割倉庫的申請材料。根據《上海國際能源交易中心交割細則》等有關規定，經研究決定：
一、同意國投（洋浦）油氣儲運有限公司成為我中心原油期貨指定交割倉庫。
二、自公告之日起，同意國投（洋浦）油氣儲運有限公司位於海南省洋浦經濟開發區化學工業園區園一路北側的油庫成為我中心原油期貨存放點，核定庫容40萬立方米，啟用20萬立方米。
各有關單位應高度重視，切實做好各項工作，確保交割業務的正常有序進行。特此公告。
上海國際能源交易中心
2022年6月21日