FX168財經報社(北美)訊 弗羅里達90歲的退休老人鮑勃·法雷爾(Bob Farrell)在普通民眾中算不上家喻戶曉。但在華爾街，法雷爾絕對是個傳奇人物。
自1957年以來，他見證了每一輪牛市、泡沫和熊市。1957年，他加入美林(Merrill Lynch)，成為一名實習分析師，在這家公司工作了45年，其中包括25年的高調首席股市分析師生涯。
法雷爾在20世紀90年代末出版了他在美林公司擔任高級投資顧問時的經典著作《要記住的市場規則》，這本書應該成為金融行業專業人士和個人投資者的必讀著作。
法雷爾現在遠離公眾視線，但最近他在接受受人尊敬的資深市場策略師羅森博格(David Rosenberg)的采訪時分享了他對美國股市的預測。羅森博格曾任美林首席經濟學家，現執掌自己的公司Rosenberg Research。他經常在研究報告中引用法雷爾令人警醒的規則，為機構客戶解讀市場走勢。羅森博格說，這些規則就是他的“投資10誡”。
在4月27日羅森博格研究公司客戶的網絡直播中，法雷爾說，他預計美國股指的投資者可能會遭受30%的損失，股價的下行壓力可能會持續整個夏天。他建議逢高賣出，而不是逢低買入，并避開價值股，特別是國防、網絡安全、公用事業和能源類股，并持有黃金等資產。
“我們正處于熊市，”法雷爾說。(法雷爾規則8：“熊市有3個階段——急劇下跌、反射性反彈和長期的基本下跌趨勢。”)“成長型科技股正在失寵；我們正在逐步分解支撐標普500指數上漲的大型股。到這一階段結束時，它們很可能都進入更大的下跌。如標普500指數下跌30%，我認為這是有可能的，那么它就會跌到3460點。”
截至5月9日收盤，美國標準普爾500指數較1月3日觸及的4796.56點的歷史收盤高點下跌了近17%。
在法雷爾看來，市場目前的低迷是寬松貨幣政策和過度投機推動的牛市的自然結果。特別是在過去的幾年里，對錯失良機的恐懼(FOMO))吸引了許多沒有經驗的新買家進入股市，他們被一種天真的信念所迷惑，認為上漲的東西會繼續上漲。
“一種趨勢持續的時間越長，人們就越認為這種趨勢是永久性的，”法雷爾說。(法雷爾規則3：“沒有新的時代——過度永遠不會是永久的。”)“這就是為什么投資者會在價格高峰時購買大部分資產，比如股票或債券，在價格低谷時購買最少。”(法雷爾規則5：“公眾在頂端買得最多，在底部買得最少。”)
現在鐘擺又擺回來了。當然，沒有人知道何時會停止，但你可以自信地相信法雷爾法則第2條，它說:“一個方向上的過度會導致另一個方向上的相反的過度。”
正如法雷爾在采訪中解釋的那樣：“投機期之后緊接著就是崩盤，因為它們通常會走得太遠，或者對基本面沒有足夠的關注。”(法雷爾規則4：“市場的指數級快速上漲或下跌通常比你想象的走得更遠，但它們不會通過橫盤來實現回調。”)
股市中的投機行為正在瓦解，但以標普500指數為例，該指數仍高度集中，約25%的回報率與5只熱門股票(主要是科技股)的表現掛鉤。
法雷爾說：“所有權集中是衡量脆弱性或未來潛力的周期性指標，取決于一個行業或集團的所有權集中程度。”換句話說，美國股市一直是一個倒金字塔，投資者可以也確實忽視了這個脆弱的基礎——直到金字塔倒下。”
“類似的集中度在1970-72年也出現過，當時‘Nifty Fifty’占主導地位。1998-2000年，大型科技公司占據主導地位。”“在這些案例中，(崩盤后)集中的領漲者都經歷了10年的低迷周期。”
最大和最受歡迎的股票跌得最慘，突顯了法雷爾法則第7條：“市場在大盤全線走強時表現強勁，而在只有少數藍籌股走強時表現疲弱。”這也符合第9條規則：“當所有專家和預測都達成一致時，就會發生其他事情。”
法雷爾表示，要想多頭重獲控制權，他將關注投資者投降的證據——拋售壓力和大幅下跌，換句話說，這將為持續上漲奠定基礎。(法雷爾規則6：“恐懼和貪婪勝過長期決心。”)展望未來，法雷爾預計價值股、黃金、公用事業和能源股將成為新的市場領導者，至少在短期內是這樣，而美國主要股指的整體回報率將低于平均水平。(法雷爾規則1：“隨著時間的推移，市場往往會回歸均值。”)
當然，如果這種情況真的發生，許多指數基金持有者會感到失望，所以法雷爾鼓勵投資者在投資組合中增加更多的主動管理。法雷爾說：“我們正從一個投資指數基金賺錢最多的時期，走向一個投資正確的個股和行業賺錢的時期。我會更專注于此。”(法雷爾規則10：“牛市比熊市更有趣。”)
備注：漂亮50即“Nifty Fifty”，是一個非正式的稱謂，指的是20世紀60、70年代在美國紐約證券交易所交易的、被公認為應該堅定地購買并持有的50只最流行的大市值成長型股票，這50只股票被認為推動了美國上世紀70年代初的大牛市。然而，其盛也速，其衰也疾。就在漂亮50甚囂塵上，成長投資大行其道的時候，1973年的世界石油危機不期而至，美國經濟迅速衰退，美國股市也隨之迅速由牛轉熊出現了暴跌。在全面下跌過程中，當然漲得最兇、最高的漂亮50首當其沖，跌得也最慘。