上周黃金連續7個交易日收高，最高觸及1869美元附近，全周漲幅超過40美元，周線錄得六個月來最佳表現。
上周黃金反彈超預期，突破重要技術位，主要是拜周三公布美國超預期的通脹數據所賜。美國勞工部報告顯示，美國10月消費者價格指數（CPI）較去年同期上漲6.2%，核心CPI同比增長4.6%，創下自1990年11月(31年)以來的最大漲幅，公布的數據遠超市場預期值。通脹不但處於高位，而且持續走高。
接下來，黃金的走勢如何，看來還是主要看以下幾點：一是美聯儲利率走向。名義利率一般可以參考美國十年期國債收益率，理論上其漲跌和美國的經濟有關。上周三開始十年期國債收益率也有所上漲，不過可以看到一個月以來，收益率走勢仍比較弱。趨勢上，可能反應了市場對經濟前景並不那麼樂觀。不過經濟學家一致預期，今年四季度到明年美國經濟是看上行，所以總體看名義利率是上升趨勢，對於黃金不利。但是力度是關鍵，這點目前不好判斷。力度強對於黃金的壓力大，力度弱則對於黃金壓力小，或者沒有。
二是通脹的不確定性。可以確定的是，通脹在2021和2022年不會低，遠高於近10年的水平，但是具體在什麼區域，市場分歧極大，經濟學家分歧很大。而這一點對於黃金的影響非常大。如果通脹在目前6%水平開始往下走，到4-5%區域，那麼相信對於黃金的壓力比較大。反之如果持續位於5%上方，那麼黃金中期的上升空間可能超原來預期。也就是說，現在看的是通脹的邊際變化是增加還是減少，而不完全看通脹絕對值。
最後一個不確定性在於疫情的變化。疫情對於通脹和經濟都有比較大的影響。全球疫情發展仍是很大的不確定因素。從最新數據看，疫情新增有上升跡象，目前到了10月以來的最高點。隨着冬季來臨，加上感恩節、聖誕節等一系列假期來臨，人們在室內家庭聚會，也有可能導致新的一波病例激增。這恐激起黃金的避險屬性。但是如果後續疫苗抗藥性增加，疫情能開始明顯得到控制，那麼經濟上行和通脹下行的結合，顯然對於黃金的打壓是非常明顯的。所以，現在判斷言黃金大牛市已經出現，應該還早，需要繼續觀察。
從技術層面上看，1835美元是2020年以來長期下行趨勢線的壓力位置，也是2021年5月以來重要壓力位置，上周得以向上突破。從技術上來看，具備進一步上行能力，技術目標指向1900-1920美元區域。不過，短期看由於剛形成突破，仍存在假突破的可能性。且技術面顯示，價格近期調整的概率並不小。所以即使看好黃金後市，短期要注意黃金調整的可能性。總之調整下落不墜於1835之下，後市則存在沖高的機會。
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來源：中國銀行官網 中國銀行廣東省分行 王剛，原標題：《20211115—通脹創31年來高峰 黃金多頭趨勢不減》