週一，摩根大通將土耳其Garanti銀行(Turkiye Garanti Bankasi AS) (GARAN:TI) (OTC: TKGBY)的股票評級從"增持"下調至"中性"。該投資公司還將該銀行股票的目標價設定為172.00里拉。儘管該銀行管理層表現強勁，導致其淨利息收益率(NIM)下降幅度明顯小於同業，並在2024年前9個月期間實現了同業中最高的有形股本回報率(ROTE)，但仍遭遇評級下調。
Garanti銀行的盈利表現明顯優於同業，該銀行實現了32%的ROTE，而摩根大通覆蓋的其他銀行平均為18%。這一成功歸因於該銀行在當前經濟週期中有效的資產負債表管理。此外，Garanti銀行是唯一一家預計能夠在不需要後續下調的情況下達到其2024年全年初始指引的土耳其銀行。
摩根大通分析師預計，Garanti的盈利勢頭將在短期內繼續優於同業。然而，由於該銀行的資產負債表對利率變化的敏感度較低，他們預計在未來幾個季度內，業績差距將會縮小。分析師認為，Garanti的卓越運營表現反映了管理層的商業敏銳度，這應該是考慮該銀行投資案例的一個關鍵因素，並可能證明相對於同業的溢價估值是合理的。
儘管對該銀行的運營表現持樂觀態度，但摩根大通的評級下調是基於該股票相對於指數的顯著表現，Garanti銀行股價在2024年已上漲110%，而指數僅上漲66%。鑑於當前目標價僅代表34%的名義上漲空間，摩根大通調整了其建議，以反映當前估值下有限的增長潛力。
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