週四，瑞銀對房地產投資信託公司EPR Properties (NYSE:EPR)股票啟動覆蓋，給予中性評級，目標價為48.00美元。
該公司對EPR Properties的立場基於認為目前市場已充分考慮了公司的盈利增長潛力。
EPR Properties的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDAre)很大一部分來自電影院行業，但在疫情後和最近的編劇罷工後尚未顯示出收入增長的跡象。
瑞銀分析師注意到電影院收入在疫情前就已放緩，估計下降了約50%，他們認為這表明了一個長期趨勢。
該公司的盈利也受到颶風Helene和Milton造成的財產損失影響，導致短期內存在一些不可預測性。
此外，EPR的投資機會似乎受到其資本成本的限制，隱含資本化率為8.5%，收購資本化率在8%中期範圍。
儘管年度自由現金流(FCF)有限，僅為3500萬美元，但瑞銀承認EPR在貸款和建造-出租開發方面的投資活動有所增加，年初至今的投資總額為2.15億美元，相比之下2023年全年約為2.7億美元。
瑞銀的模型預計EPR Properties到2025年的調整後可分配資金(AFFO)增長率為3.9%，與共識估計一致，使公司處於同業中等水平。
該公司還指出，EPR Properties相對於三重淨租賃公司交易折讓29%，略高於其30%的歷史平均折讓。
對三重淨租賃公司當前未來12個月(NTM) AFFO倍數與2024年和2025年AFFO增長的回歸分析顯示相關性為0.72，表明EPR的股票平均而言是公平估值的。
EPR 2024年和2025年AFFO增長的共識預期分別為-7.4%和3.9%，這意味著AFFO倍數約為9倍。這個倍數與瑞銀在評估中採用的倍數一致。該公司得出結論，股票的增長前景和內部增長限制已反映在其當前定價中。
在其他最近的新聞中，EPR Properties報告了第三季度業績喜憂參半，每股可分配資金(FFO)下降，並因颶風損害計提減值費用。
儘管面臨這些挑戰，公司宣布了一項新的10億美元循環信貸額度，並報告其投資組合總投資約為69億美元。
由於電影院票房收入下降，公司的覆蓋率略有下降，但EPR Properties對第四季度票房收入預計增長保持信心。
在財務方面，EPR Properties報告調整後每股FFO從1.47美元降至1.30美元，並確認因颶風影響計提1210萬美元的減值費用。
然而，公司保持強勁的流動性狀況，手頭現金為3530萬美元，並將2024年調整後每股FFO的指引縮小至4.80-4.92美元。
儘管面臨挑戰，EPR Properties對未來前景保持樂觀，預計2025年電影放映時間表將恢復正常，並預計2023年至2024年每股FFO將增長3.2%。公司還預計大片發行量將增加，2025年票房預測顯示樂觀，預期將達到9億美元中期水平。
這些發展是公司近期加強財務狀況和投資體驗型物業戰略舉措的一部分。
InvestingPro 洞察
EPR Properties的財務指標和InvestingPro提示為瑞銀的中性評級提供了額外背景。截至2024年第三季度的過去十二個月，公司的市盈率為19.25，調整後市盈率為17.48，表明估值相對適中，這與瑞銀認為股票公平估值的評估一致。InvestingPro提示進一步支持這一點，指出EPR相對於近期盈利增長而言，市盈率較低。
截至2024年第三季度的過去十二個月，公司91.39%的毛利率令人印象深刻，展示了強勁的運營效率，這在InvestingPro提示中被強調。這種高利潤率可能為瑞銀提到的電影院行業挑戰提供一些抵禦能力。
EPR 7.61%的股息收益率以及過去十二個月3.64%的股息增長率凸顯了公司對股東回報的承諾。InvestingPro提示指出，EPR向股東支付可觀的股息，並已連續28年保持股息支付。儘管瑞銀分析中概述的增長前景有限，但這種一致的股息政策可能對注重收入的投資者具有吸引力。
對於尋求更全面洞察的投資者，InvestingPro為EPR Properties提供了8個額外提示，提供了關於公司財務健康和市場地位的更廣泛視角。
此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。