第四季度黃金價格走勢展望

在過去的第三季度裡，黃金價格的總體走勢是探底回升，再探底，再回升，其劇烈波動吸引著市場觀察者和參與者的眼球。金價回暖了嗎？金價在第四季度會怎麼走？一切都得從美聯儲的加息決議說起。本文略作分析，僅供參考，投資者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
一、美元走勢，決定金價走勢的直接因素
標價貨幣價值的變化會對商品價格產生影響，在其他條件不變的情況下，標價貨幣價值如果下跌，商品價格將上漲，反之，標價貨幣價值上升，商品價格將下跌。黃金在國際上主要以美元標價，美元的走勢將對黃金價格產生直接影響。因此僅考慮標價貨幣因素下，當美元升值時，黃金價格會下跌，當美元貶值時，黃金價格會上漲，呈現負相關關係。另外，美元與黃金的投資替代性也使二者呈現負相關關係，比如當美國金融、經濟環境有利於美元時，美元吸引力增強，美元投資需求增強，避險資金會從黃金市場流向美元，反之相反。
美聯儲利率決議不僅關乎全球宏觀經濟的走向，而且直接影響美元的走勢，進而對“貨幣之王”黃金產生深刻的影響。而美聯儲利率決議分為降息、維持利率不變、加息三種情況，下文分別對三種情況加以闡述。
二、美聯儲降息對金價的影響
降息就是銀行利用利率調整，來改變現金流動。降息減少銀行存款的收益，導致資金從銀行流出成為了投資或消費。資金流動性的增加推動了企業貸款擴大再生產，鼓勵消費者貸款方式購買大件商品，一定程度上鼓勵金融炒家借錢炒作促進股市繁榮，導致這個國家貨幣貶值，促進出口，減少進口，最終可能導致推動通貨膨脹，使經濟逐漸過熱。
一般來說，當一個國家經濟發展處於經濟週期中的大蕭條大衰退階段之時，該國家央行通常會選用降息的舉措來刺激本國經濟增長，拉動本國經濟逐步走出衰退的陰霾。2007年後半年到2008年底，當金融危機爆發以後，美聯儲先後十次降息就是一個例子。通常美聯儲降息會推低美元匯率，美指走低促進以美元計價的黃金價格上漲。
面對美聯儲降息這一消息，不僅要通過事件本身來解讀，還要看它和市場預期的比較與市場情緒對此的反應。若消息低於預期，原本利好的消息可能轉化為利空消息。
三、美聯儲維持利率不變對金價的影響
一般來說，美聯儲維持利率不變，有“准降息”的作用。針對目前而言是指美聯儲保持聯邦基金利率在0—0.25%的較低利率水準。這樣帶來非常低廉的資金借貸成本，鼓勵企業投資和居民消費，助力美經濟增長。同時也導致美元匯率降低促出口，從而加快美國經濟復蘇。
當美聯儲降息週期結束後，會有一段時間的維持利率不變作為觀察期。這段時期可能較長，一般經濟仍顯疲弱，需要逐步恢復到衰退前水準之後下一步決定政策走向。從2009年到現在美聯儲一直維持0-0.25%的超低利率便是一例。通常美聯儲維持利率不變對黃金影響體現在，隨著美元貨幣供給量的增加將導致美元指數不斷降低，而以美元計價的黃金價格就會不斷上漲。
美聯儲維持利率不變基本上起到了助推金價上揚的作用，但是也會有例外。
四、美聯儲加息對金價的影響
加息是一個國家或地區的中央銀行提高利息的行為，從而使得商業銀行和其它金融機構對中央銀行的借貸成本提高，進而迫使市場的利息也進行增加。加息的目的包括減少貨幣供應、壓抑消費、遏制通貨膨脹、鼓勵民間存款、減緩或抑制市場投機等等。加息也可作為提升本國或本地區貨幣對其它貨幣的幣值的間接手段。
一般來說，當一國經濟過熱，通脹形勢越來越嚴峻之時，可通過加息來為經濟降溫。美聯儲加息促進美元升值，對股市商品都會產生一定打壓。但具體經濟環境中需要結合當時經濟週期和其他要素綜合分析。
五、小結
根據上述分析，個人認為，在第四季度，判斷金價走勢的關鍵在於美元是強勢還是弱勢，若美元重拾強勢，則金價會顯弱勢，若美元震盪走弱，則金價有望反復逞強。此外，股市動盪會降低投資者的風險偏好，提振貴金屬的避險需求，股市回穩則會提高投資者的風險偏好，減少貴金屬的避險買盤，股市因素也會影響資金從金市的流入流出。考慮到三季度美國經濟資料受全球經濟環境影響，出現了一些不利的因素，結合美國自身利益判斷，市場目前基本確信美聯儲在四季度內不會輕易啟動加息，若此，則一方面會打壓美元提振金價，另一方有助於美股造好，降低避險需求，因此判斷金價在第四季度初或會保持震盪上揚的態勢，有可能會向上測試二季度的階段性高位1232美元甚至是年初高位1308美元。但不排除美四季度經濟資料迅速扭轉不利態勢，促使美聯儲接近啟動加息程式，則金價有可能在四季度後期再度下探年內低位1070-1100區間，總體呈先揚後抑的格局。建議投資者緊盯消息面動向，靈活應對，時刻順勢而為。

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