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隨著東歐局勢失控，尚未開盤的美股市場已經開始對事件做出反應，三大股指期貨悉數大幅下跌，而與此同時，代表期權市場隱含波動率的VIX恐慌指數更是一度飆升20%以上。
首先，什麼是VIX指數，為什麼說它是華爾街至關重要的情緒指標？
由芝加哥期權交易所在1993年推出的VIX（Volatility Index）指的是指數期權隱含波動率加權平均後所得之指數。在指數下跌時，買進看跌期權的避險需求會增加，同時也推升了深度價外看跌期權的隱含波動率，VIX反映了期權市場參與者對於大盤後市波動程度的看法，因此便常被利用來判斷市場多空的逆勢指標。
當VIX越高的時候，表明市場參與者預期後市波動程度會更加激烈，同時也說明市場心理狀態更加不安。因此，在指數下跌時，通常VIX會不斷升高，而在指數上升時，VIX會下跌。而且，從另一方面來看，還可以理解成，當 VIX異常高或低時，表示市場參與者陷入極度的恐慌而不計代價的買進看跌期權，或是過度樂觀而不作任何避險動作，而這也往往是行情即將反轉的訊息。
因此，投資者需要注意的是，VIX在賣出訊號方面是一個落後指標，但是在買入訊號方面，則是一個同步指標。當VIX指數出現急速的向上攀升，此時指數也正處於跌勢時，通常意味著指數距離底部位置不遠。反之，當VIX指數已來到低檔位置並開始作往上翻揚的動作，且同時大盤指數位置也處在多頭軌道上，這表示著未來大盤指數反轉的時間逐漸逼近。
那麼，在市場恐慌情緒濃厚的當下，「逢低買入」策略階段性失靈的當下，美股投資者應該如何應對？
一些投資者可能會選擇做空納斯達克指數，買入SQQQ，這只ETF表現的是納指100指數相反方向的三倍，能夠讓投資者對其投資組合進行對沖規避風險。今年以來，SQQQ已經累計上漲了近62%。
這類反向杠杆ETF不僅可以用以對沖投資組合風險，還可以利用華爾街投資者的負面情緒，用來反應投資者的看空情緒。但是，需要注意的是，這類ETF不適合作為長期投資，而且專業基金的費用比率一般也比較高，可能會影響總回報。
另外，投資者還可以買入看跌期權來對沖風險。
當期權溢價豐厚時（例如波動性增加之際），以及股市疲軟時，熟練的投資者通常會賣出看跌期權。看跌期權賦予持有人在特定日期前以特定價格賣出標的證券的權利。買賣看跌期權給那些希望或必須對沖股票的投資者，可以讓你從籠罩著恐懼的美股市場中獲得收益。這個策略是以期權為中心的，可以理解成，在一個市場低價買，在另一個市場高價賣出。
就如我們在上文所說，芝加哥期權交易所的VIX指數已經走高，目前在接近38的位置，較年初的點數已經翻番，VIX飆升對應的是標普500指數從1月初高點下跌逾10%，反映了市場對於東歐危機的普遍恐慌，以及美聯儲在3月15日的會議上開始加息的擔憂。
投資者應該將VIX作為標普500指數成分股隱含波動率的指標。一般來說，當波動率指數高於30時，就表示投資者對未來30天的股市走勢表示擔憂，看跌期權和賣出策略就會比平時更具有吸引力——波動率指數越高，看跌期權的價格就會越高，因為投資者可能會急於對沖股票，甚至是不惜代價地買入看跌期權，看跌期權的價值就會隨著股價下跌而上升。
此時，投資者可以選擇逐級操作，而不是在單一的點位來進行。該策略需要賣出價格不同的看跌期權，然後再在越來越低的價格點位買入。以SPY為例，想要利用短期市場波動獲得收益的長線投資者可以賣出一個月後到期的看跌期權，這些看跌期權比ETF的價格要低5%、7%和10%。如果ETF上漲，投資者可以保持溢價，如果該ETF在到期日低於看跌期權，投資者就需要買入該ETF。
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