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美股牛市終結了嗎?高盛:加息並非決定性因素

發布 2022-1-28 上午08:19
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在週四美聯儲表示計畫在 3 月開始加息、逐步減少疫情期間的刺激措施並對抗不斷上升的通脹後,美股主要股指出現下跌。

自從美聯儲通過發佈12月會議紀要宣佈,希望對其9萬億美元的資產負債表進行縮減,市場已經陷入困境。今年以來,標普500指數就下跌了近9%,而代表未來科技發展和基本不盈利公司的ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)則下滑了27%。

因此,在市場開始為年內加息定價之際,最大的問題是現在是否是“逢低買入”的時候。以彼得奧本海默為首的高盛駐倫敦策略師表示,從現在開始,回報率可能會很低,但只要經濟增長,牛市就應該繼續。他們認為,隨著美聯儲從對抗通貨緊縮轉向對抗通貨膨脹,價值型股票將繼續受到從量化寬鬆到量化緊縮過渡的推動。

總的來說,高盛團隊表示,市場上的大部分波動都是由基本面解釋的,但他們表示,一些防禦性行業,包括食品和飲料、家庭用品和個人產品,可能漲幅過大,而半導體可能拋售得過多。策略師們把他們的 “阿爾法”框架中的公司放在一起,這些公司被給予買入評級並在此前拋售。從高峰期下跌70%或更多的公司名單包括拼多多 (NASDAQ:PDD)、DraftKings Inc (NASDAQ:DKNG)和Sunrun Inc (NASDAQ:RUN)。

以Maneesh Deshpande為首的巴克萊策略師則更加悲觀,認為現在“逢低買入”為時尚早。誠然,從歷史上看,美聯儲加息週期的開始並沒有導致大跌,但這一次,估值已經過高,消費品狂歡之後,盈利存在下行風險。他們指出,上周的大跌出現了變化,從高估值股票和其他投機性資產轉為更廣泛的拋售。

巴克萊團隊表示,按照疫情前的估值,標普500指數可能還有8%的下跌空間——或者根據美聯儲在2001年和2018年對大跌的反應,跌幅空間有可能達到20%。

巴克萊團隊推薦的是被其分析師評級為“增持”的公司,但也會對低估值和低波動性進行篩選,這份名單包括通用動力公司 (NYSE:GD)、Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM)和AT&T Inc (NYSE:TBB)

市場對美聯儲利率決議如何反應?

美聯儲維持短期利率不變,並暗示有意在3月中旬提高利率,這是取消刺激措施以緩和通脹上升的最新轉變。

當天,美股開盤上漲,但在美聯儲主席傑羅姆鮑威爾表示準備在3月中旬的會議上加息後,漲幅回落。美聯儲還表示,它批准了最後一輪資產購買計畫,將在3月份結束其刺激計畫,並討論了縮減其 9 萬億美元資產負債表,該資產負債表自 2020年3月以來已增加了一倍多。

在債券市場,基準10年期美國國債收益率週三收於 1.869%,而2年期美國國債收益率收於1.164%,為2020年2月以來的最高水準。收益率與價格成反比。

週三的交易使三大主要股指在2022年迄今下跌超過5%,納斯達克指數下跌13%。VIX 是衡量預期波動性的指標,有時被稱為華爾街的恐懼指標,本周隨著股市下跌而攀升。

 

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