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有時候,最無聊的投資就是最好的投資

作者 Investing.com (李英维/Investing.com )股市2022年1月24日 18:29
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有時候,最無聊的投資就是最好的投資
作者 Investing.com (李英维/Investing.com )   |  2022年1月24日 18:29
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Investing.com - 多年來,成長型科技股一直「稱霸」美股,標普500指數的前7大成分股都是蘋果、微軟等大型科技股,這些個股貢獻了這個股指去年超過一半的漲幅。但是,這段時間來,隨著美聯儲的鷹派立場凸顯,這個板塊的表現已經開始變得「力不從心」。

鑒於成長型股票令人興奮的漲勢,很多投資者會在高風險、高回報的成長型股票上持有一定的頭寸,但是要說「ALL IN」高風險成長股,恐怕沒有多少人會玩這種「危險的遊戲」,更何況是在市場極度不穩定的背景下,這樣的選擇更加顯得危機重重。

(美股三大指數走勢對比圖來自Investing.com)
(美股三大指數走勢對比圖來自Investing.com)

可能有些投資者會認為,現在說科技股熱潮是否已經退卻,投資者是否已經轉而青睞價值型的工業或者消費類股,或許還為時尚早,但是,在波動市中,有時候「無聊的投資就是最好的投資」。能源、工業、金融、醫療保健和消費必需品眼下正在引領市場,因為它們更適合在通脹高企、利率上行的環境中有較好的表現。

根據Investing.com的行情數據顯示,價值股ETF - Vanguard Value Index Fund ETF Shares (NYSE:VTV)今年以來的跌幅不到1%,但是成長股ETF - Vanguard Growth Index Fund ETF Shares (NYSE:VUG)的跌幅已經超過了9%。至少就這個形勢來說,價值型股票可能更受到市場的青睞。

持續的高通脹更有利於價值股

和2020年同期相比,上個月(2021年12月),美國的通脹率上升了7%,這個數字也高於11月的6.8%。

而根據數據分析機構Investment Metrics的數據顯示,由於2021年全年價格持續上漲,美股市場中的價值股表現確實優於市場整體表現。

Research Affiliates的首席執行官Chris Brightman也在報告中指出,投資者應該調整投資組合,「通過配置價值股來應對高通脹環境」,投資者要著眼長遠,因為通脹恐怕不會在短期內消退,而美聯儲也已經在其貨幣和財政工具恢復價格穩定方面,達到了極限。

這位分析師還指出,G7在疫情爆發以後,已經將債務抬到了較高水準,它們的名義利率無法高於通脹。也就是說,雖然政府可以通過增稅來抑制通脹,但是他們沒有動力這麼做,因為持續的通脹可能是降低過度公共債務實際價值的很好的權宜之計。

在不依賴激進的估值回歸假設的情況下,Chris Brightman預計,價值股在美國市場中的長期實際回報率將會超過6%。通脹飆升情況下,價值股或許會為投資者提供一個安全的避風港。

「利率每上行10%,價值股表現會高出成長股100個基點」

年初以來,因為市場對美聯儲今年快速加息的預期漸濃,投資者對成長股的拋售也毫不手軟。以科技股為主的納斯達克綜合指數上周累計下跌7.6%,創下自2020年3月疫情大流行以來的最大單周跌幅。

數據顯示,12月,美國十年期國債利率從1.42%上升到了1.52%,伴隨這一表現的是,價值股對成長股的強勁表現。Investment Metrics的報告顯示,12月價值股和成長股之間的平均利差約為2.5%,也就是說,無論美國利率在哪個月份上行5%以上,價值股和成長股之間的利差都會擴大。

Investment Metrics研究和應用分析主管Damian Handzy就指出,「美聯儲的利率越高,價值股的股價就越高」,因為成長股長期依賴於長期收益,他們比價值股更容易受到利率上行的貼現效應影響,他還表示,「2021年的研究表明,利率每上升10%,價值型股票的表現就會比增長型股票高出100個基點。」

總 結

投資價值型的工業股或者消費股,可能並不如投資科技股那麼具有魅力,投資收益也會相應減少,但是它們的波動性更小,而且還會分紅。例如,寶潔公司 (NYSE:PG)、星巴克公司 (NASDAQ:SBUX)、麥當勞公司 (NYSE:MCD)這些公司,不僅是行業的領先龍頭,而且還每年支付大量的股息。另一方面,像卡特彼勒公司 (NYSE:CAT)、霍尼韋爾國際公司 (NASDAQ:HON)、廢物處理公司 (NYSE:WM)等這些公司的產品和服務,又和人們的生活密切相關。

當市場進入前幾周的極端波動時,人們很少會關注基本面情況,相反,會讓情緒主導投資行為。而這些公司以其穩定的產品和服務收入,可以幫助你在市場波動時,保持相對平穩的心態,堅持持有一家公司,並在其價格相應下跌時,選擇進一步逢低持有。

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