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週期拐點將至,台積電還能牛多久?

作者 Investing.com (英为财情 Investing)股市2022年1月17日 08:16
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週期拐點將至,台積電還能牛多久?
作者 Investing.com (英为财情 Investing)   |  2022年1月17日 08:16
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(作者:潘奕衡)

Investing.com– 1月13日,全球晶圓代工之王台積電 (NYSE:TSM)發佈了強勁的2021財年第四季度的財報,盤中一度創造新的歷史紀錄145美元,市值逼近7000億美元,成為下一個進入萬億美元市值俱樂部的有力競爭者。

財報創歷史新高

量價齊升:財報顯示,台積電四季度的晶圓出貨量3.7萬片,環比增長2.2%;四季度台積電的晶圓平均出貨價(等效12寸片)4,226美元/片,環比增長3.5%。

收入創新高:台積電第四季度營收為4381億新臺幣(約合158.5億美元),同比增長21.2%,較該公司的指導性預期高出1.1億美元,連續第六個季度創紀錄,全年收入達到史無前例的568.2億美元,同比增長24.1%。表明用於智慧手機和高性能電腦的最先進的5納米晶片營收高於預期。

利潤創新高:第四季度淨利潤為1662億新臺幣(約合60.1億美元),同比增長16.4%。超過分析師此前平均預期的1614億新臺幣,並再創歷史新高,每股攤薄EPS為新臺幣6.41元。

台積電2021年Q4的毛利率為52.7%,營業利潤率為41.7%,淨利潤率為37.9%。

股價逆勢大漲

1月13日,美國股市主要指數大幅收低,投資者獲利了結,因多位美聯儲官員出面談論通脹和加息。美國標準普爾500指數下跌1.4%,報4659.03點;道鐘斯工業平均指數下跌0.5%,報36113.62點;納斯達克綜合指數下跌2.5%,報14806.81點。

而台積電則逆勢高開近7%,開盤後漲幅擴大至接近10%,此後受累於美股半導體板塊大跌,漲幅有所收窄,但收盤仍漲5.26%,報139.19美元,股價創歷史新高,並大幅跑贏美股科技股及半導體板塊。

台積電走勢圖,來源: Investing.com
台積電走勢圖,來源: Investing.com

從2008年底至今,台積電上漲了接近23倍,這23倍漲幅的後面,是全球半導體產業深刻變局的十年,專業化分工進一步深化,晶圓代工成為IDM模式以外最大的受益者。伴隨人類社會的數位化進程不斷深化,從PC到智慧手機再到自動駕駛跟萬物互聯,晶片作為數位化基底迎來爆發式增長,而且在可以想見的未來,在元宇宙時代,算力的不斷提升會帶來更大的晶片需求,這之中,作為全球晶圓代工的執牛耳者,台積電無疑是那個最大受益者之一。

週期紅利

由於疫情和供應鏈的原因,目前全球半導體上下游都處於缺貨狀態,整個行業都在進行主動補庫存,拉動了整個行業需求的增漲,隨之帶來的是半導體大宗商品價格的上漲,導致台積電 (TW:2330)、三星電子 (KS:005930)、英偉達公司 (NASDAQ:NVDA)等晶圓廠商坐享量價齊升的庫存週期紅利。

同時各大廠商也在大規模的擴大產能。

2021年台積電的資本開支為303億美金,展望2022年,公司維持全年capex指引為400-440億美金,相較於去年提升100-140億美金,同比增長33.3%-46.6%,資本開支的70-80%用於將繼續用於先進制程(包括2/3/5/7nm)、10-20%用於特殊工藝(主要是成熟制程,公司重點擴產28nm,需求來源於多攝驅動的CIS以及非易失性記憶體(NVM)等各領域需求,以及很多終端矽含量的提升)、10%用於先進封裝。

可以看到台積電還將繼續維持較高的資本開支增長,公司表示,擴產主要是因為5g及HPC應用帶來多年結構性高增長趨勢還會延續。

一季度業績展望大超預期

根據公司目前的業務前景,管理層預計2022年第一季度銷售額達166億至172億美元;這比分析師平均預估高出至少5%;未來幾年營收平均增長15%-20%,高於此前測算;長期毛利率有望達到53%或更高;長期ROE預計高於25%。

通常來說,一季度是整個電子行業的淡季,但台積電一季度的營收罕見環比21年Q4增長,這一點非常超預期,這背後反映出晶片的需求仍然強勁。

技術面

從技術形態來看,雖然1月14日台積電的放巨量(成交量)並大幅上漲,但是卻出現一個上影線很長的上吊線,而且並未完全突破前期高點的阻力,短線有回補之前缺口的可能。

台積電日線圖,來源: Investing.com
台積電日線圖,來源: Investing.com

總結

全球處於新一輪創新週期的節點,演算法、網路、算力有進一步提升,晶片架構、通訊技術和OS上都有新技術出現,如5G手機、新能源車、光伏,能源創新、元宇宙等都是基於半導體,所以它的需求會進一步加大。

比如去年台積電的汽車相關業務的收入同比增長了51%,預計這項業務今年將成為其增長最快的業務之一,因汽車業是全球晶片短缺的重災區。

但也必須注意的是,隨晶片短缺逐步緩解,供給端改善,“週期”的階段也會陸續發生改變。IDC最近的一份報告顯示,全球晶片市場預計到2022年中期將逐漸正常化並趨於平衡,2023年甚至可能出現產能過剩。專門從事晶片的諮詢公司的Semiconductor Intelligence也預測,從 2023 年開始,全球晶片行業可能會出現下滑。

也就是說,短期來看,台積電等晶片巨頭還將享受週期性的紅利,不過市場預計週期拐點可能在2023年出現,若股市提前反映的話,台積電可能在2022年末或者下半年出現波動。

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評論 (1)
Alan Pau
Alan Pau 2022年1月14日 22:36
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都未開始升,2021年完全無升過,邊有咁快跌
 
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