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嘉年華郵輪再遭疫情衝擊

作者 Geoff Considine, Ph.D股市2021年12月3日 16:08
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嘉年華郵輪再遭疫情衝擊
作者 Geoff Considine, Ph.D   |  2021年12月3日 16:08
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Investing.com – 今年,嘉年華郵輪 (NYSE:CCL)股價表現非常疲軟,而奧密克戎變異病毒的出現更是令這家休閒旅遊公司雪上加霜,該公司在過去的12個月裡下跌了近18%。

股價最近的高點在 6 月初,當時收於 31 美元以上,市場現在評估 CCL 的價值低於一年前,當時CDC 敦促美國人不要在假期旅行。

CCL歷史走勢圖,來源:Investing.com
CCL歷史走勢圖,來源:Investing.com

今年年初,經濟復蘇的前景出現改善。 但是,郵輪是否能恢復正常還是未知數。

嘉年華公司的首席執行官Arnold Donald在2月中旬預測,“我樂觀地認為,到今年年底,我們的大部分郵輪肯定會投入使用。”

而華爾街的分析師遠沒有這麼樂觀,他們給出的12個月的目標價比當時的股價低28%左右。

今年截止2月23日,CCL股價上漲了19.9%,表明股票市場前景有所改善。 然而,當時CCL的期權交易價格卻呈現出截然不同的情況,市場暗示CCL到2022年初的前景非常悲觀。

我上次發表CCL的文章已經有9個多月了,在此期間,CCL的股價下跌了31%以上,我現在更新了市場的前景展望。

華爾街評級

E-Trade綜合了8位分析師的觀點,有3位將CCL評級為買入,4位評級為持有,只有一位評級為賣出, 12個月的平均目標股價比當前股價高72.96%,最低的目標價格比當前股價高出15.3%。

華爾街評級,來源:E-Trade
華爾街評級,來源:E-Trade

但是綜合評級卻是中性,這與上漲73%的目標股價相背離。這種明顯的脫節可以解釋為,分析師認為該公司未來的回報率很高,但是同時風險也非常高。

只要各個目標價格之間的差距不太大,華爾街的目標價格往往具有預測價值。而現在最高目標價格是最低目標價格的兩倍多,其價值將大打折扣。

Investing.com綜合了18位分析師的觀點,他們普遍認為該公司股價會上漲, 12個月平均目標價較當前股價高出59.5%。

華爾街評級,來源:Investing.com
華爾街評級,來源:Investing.com

自2月份以來,華爾街對CCL的普遍預期已顯著改善。 當時的12個月的目標價是19.50美元,而現在是28.8美元(Investing.com和E-Trade的平均價格)。

不過,在華爾街給出評級之前,奧密克戎變種還未出現,分析師的觀點可能已經過時了。此外,個別分析師之間的高分歧也需要重點關注。

期權市場預期

我分析了從現在到2022年3月18日和2022年6月17日到期的期權價格,計算了未來3.6個月和6.5個月的市場預期。

參考下圖,縱軸為概率,橫軸為回報率。

期權市場預期,來源:E-Trade
期權市場預期,來源:E-Trade

市場預測的未來3.6個月的前景相當對稱,峰值概率對應的價格回報率為-5.4%。 根據這個分佈計算的年化波動率是67%。

為了更容易地直接比較正回報和負回報的概率,我將正負回報放在一側統一比較。

期權市場預期,來源:E-Trade
期權市場預期,來源:E-Trade

負回報的概率始終高於正回報(紅線在藍線之上)。 表明期權市場略微看跌CCL。

同樣,期權市場對未來6.5個月的前景也非常悲觀。 峰值概率對應的價格回報為-20.7%,負回報的概率高於正回報。 根據這個分佈計算的年化波動率為60%。

期權市場預期,來源:E-Trade
期權市場預期,來源:E-Trade

總結

嘉年華郵輪面臨著很大的不確定性,因為全世界都在觀察奧密克戎變種的潛在影響。華爾街分析師則給出中性或樂觀的評級,他們普遍認為CCL未來12個月的目標股價較當前股價高60%-70%。

但是分析師的目標價格之間存在很高的差異,這讓其可信度存疑。

從現在到明年3月中旬,期權市場暗示的前景是溫和看空的,對明年年中的預期則更加看空。

綜上,我仍然對CCL持悲觀看法。

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(翻譯:潘奕衡)

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