盡管美聯儲開始著手逐步收回刺激措施，美國股市仍在上行道路上不斷締造新高，這也在提醒投資者不要低估美國企業盈利能力的力量。
目前四分之三的第三季度美國企業財報已經出爐，雖然存在供應鏈中斷、成本上升等一系列的擔憂，但業績依然輕松超過了市場普遍預期，一如今年前兩季。
根據瑞銀的數據，第三季度企業盈利現預計同比增長36%，比原先預期高11%，同時，第三季度第一個月的盈利比預期高出1%。
瑞銀美洲首席投資官Solita Marcelli在本周發布的一份報告中稱：「雖然出現了一些引人關註的業績令人失望的情況，但其實美國企業管理得相當不錯，利潤率也好於預期。」
企業盈利強勁增長為美國股市提供了巨大的上行動能。本周美國三大股指疊創歷史新高，標普500指數自年初以來已累計漲逾20%。
Marcelli指出，2022年企業盈利增速可能大幅放緩至10%，但這仍足以推動美股進一步走高。瑞銀給出的2022年12月標普500指數目標點位為5000點，這意味著與11月3日收盤價相比有大約7.3%的上升空間。
Marcelli寫道：「總體而言，優於預期的企業財報推動標普500指數創下新高。我們對盈利持續穩健增長的展望是我們對股市進一步上漲預期的一個關鍵支柱。」
瑞銀認為，明年股市面臨幾個風險。揮之不去的供應鏈瓶頸和公司稅上調的可能性是主要問題所在，因為供應商無法滿足需求將會抑製收入，而更高的稅率會使企業利潤縮水。
不過，也存在樂觀的理由。Marcelli表示，亞洲因疫情威脅而關閉的工廠正重新開工，隨著芯片問題得到解決，一些汽車製造商能夠提高產量，同時，對商品的需求則會繼續放緩。
至於央行政策方面，瑞銀全球首席投資官Mark Haefele認為，股市投資者不必過分擔憂央行的加息。他在另一份報告中指出，作為全球基準的美聯儲仍然希望金融環境繼續支持經濟復蘇，該央行將以謹慎的態度對待緊縮。
隔夜美聯儲一如預期正式宣布將從11月開始縮減債券購買規模，聯儲主席鮑威爾再次強調，不會在就業市場進一步好轉之前考慮加息。
// 年關將至，如何把握投資方向？ //
標普500指數在今年前十個月的多數時間裏上漲，且11月錄得良好開局。但隨著年底臨近，投資者最好保持謹慎。Marcelli指出，成本增加以及供應鏈受損對某些行業和板塊的影響相對更大，比如工業、非必需消費品和科技硬件。
她表示：「顯然，一些公司面臨著大宗商品、運輸和勞動力成本上漲的困境。消費者和運輸行業感受到了大部分的痛苦，尤其是餐館和貨運等勞動密集型行業。航空公司也很難將航空燃油價格上漲的影響轉嫁出去，這點不足為奇。」因此，分析師們下調非必需消費品和必需消費品板塊以及航空業的盈利預期是道理的，她寫道。
但Marcelli同時指出，這些下修被能源、金融和材料板塊盈利預期的上修所「抵消」。金融公司從更高的通脹中獲利，因為通脹升高可能促使央行加息，從而提高銀行的盈利能力。
瑞銀看好以下四個板塊：非必需消費品、能源、金融和醫療保健。Marcelli表示，盡管非必需消費品板塊的一些公司會遭遇成本上升的影響，但擁有定價權的公司可以通過提價將成本轉嫁給消費者。這一邏輯也適用於醫療保健類股，因為它們的服務往往缺乏價格彈性，而人們通常願意在必要時為與健康相關的商品和服務花更多的錢。
此外，根據瑞銀的報告，相較於大型股和小型股，該行更青睞中型股。同時，與成長股相比，瑞銀更傾向於價值股。一般中型股和價值股對經濟情況較為敏感，都是經濟改善的受益者。