（作者：潘奕衡）
Investing.com – 北京時間週四淩晨兩點，美聯儲將公佈利率決議，之後美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發佈會。市場普遍預期美聯儲將維持利率不變，並公佈縮減資產購買規模。
縮減板上釘釘？
最新的一項調查顯示，多數經濟學家預測美聯儲將在11月啟動減碼，並在2022年年中結束資產購買。目前美聯儲的資產購買規模為每月1，200億美元，預計美聯儲每月將減少100億美元美國國債和50億抵押貸款支持證券（MBS）的購買。
對於首次加息時間，預測2022年和預測2023年初的比例非常接近，後者略多一些；他們預計利率到2024年底將升至1.75%，比9月調查得到的預測高0.25個百分點。
而市場的預期似乎更加激進。
上周聯邦基金利率期貨顯示，與美聯儲會議日期相關的利率掉期價格反映6月加息22個基點的概率高達87％，此前，交易員預測美聯儲加息可能性為62%。期貨交易員還消化了2022年底之前兩次加息的預期。需要注意的是，僅在幾周前，聯邦基金利率期貨還預示首次加息將在2023年初。
左右為難的鮑威爾
美聯儲開啟貨幣政策正常化的最大原因在於通貨膨脹的抬頭。
最新的資料顯示，美國9月個人消費支出物價指數（PCE物價指數）同比增長4.4％，這是1991年以來的最快增速，環比增幅為0.3％。剔除掉波動性較大的食品和能源類目，9月核心PCE物價指數同比增長3.6％，延續近30年最高水準。
通貨膨脹的爆表令美聯儲通貨膨脹是暫時的觀點不攻自破，美聯儲貨幣緊縮的壓力大增。但是，令鮑威爾左右為難的是美國經濟復蘇卻出現大幅放緩。
資料顯示，美國第三季度GDP環比年率初值為成長2.0%，低於市場預期的2.7%，更是遠遠低於二季度的6.7%，美國經濟增速創一年多來最低。如果剔除2.1%的庫存增長，經濟實際上收縮了0.1%，與亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預測的差不多。
一邊是經濟增長放緩，一邊是通貨膨脹飆升，美聯儲不得不從中妥協。
與2013到2015年貨幣正常化進程相比，當前的美聯儲更加注重預期管理，為避免“縮減恐慌”重演，美聯儲會通過更加積極的前瞻性指引和公開喊話等方式與市場進行溝通。本周美聯儲主席鮑威爾很可能會發表一些較為溫和言論來安撫市場。比如，假如經濟發展偏離委員會的預期，減少資產購買可以讓美聯儲作出靈活應對。
總結
在美聯儲大概率縮減的情況下，美國股市週一還創了歷史新高，市場似乎已經完全消化了本次會議美聯儲將開啟縮減資產購買，甚至美聯儲將提前加息的預期。這很容易出現買預期，賣事實的情況。特別是很多對沖基金這兩天一直在力挺美元，一旦週四美聯儲縮減靴子最終落地，他們反而會逢高拋售美元獲利離場。
【歡迎關注Facebook/@Investing.com中文網以及Twitter/@HkInvesting，分享更多新鮮觀點！】
推薦閱讀
金價在1800美元遇阻：澳洲聯儲有點轉「鷹」了 美聯儲還會遠嗎？