（作者：潘奕衡）
英為財情Investing.com – 上周，美國三季度GDP增速大幅放緩，但是美國股市卻再創新高。股市一片火熱的同時經濟復蘇卻已「涼涼」，甚至美聯儲縮減和加息預期不斷提高也不能給火熱的股市「降溫」，美國股市真可謂是「牛氣沖天」。
美國經濟增速放緩
此前，我們在多篇文章中都曾提及，美國三季度GDP增速恐將大幅放緩。
上周的資料顯示，美國第三季度GDP環比年率初值為成長2.0%，低於市場預期的2.7%，更是遠遠低於二季度的6.7%，美國經濟增速創一年多來最低。事實上，如果剔除2.1%的庫存增長，經濟實際上收縮了0.1%，與亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預測的差不多。
美國經濟增速大幅放緩，主要是因為新冠病例的激增進一步加劇了全球供應鏈的緊張，導致汽車等商品短缺，給消費者支出造成了嚴重的阻礙。增速低於預期，也反映出政府給企業、州和地方政府以及家庭的疫情救助資金減少。
債券市場也給出了警示。隨著資料顯示美國第三季經濟大幅放緩，美國長債收益率曲線倒掛，30年期公債收益率是2019年以來首次低於10年期公債，也是20年券去年首次推出以來，30年債收益率首次低於20年債。而受到密切關注的美國二年期國債與美國十年期國債收益率之差在一周內已經縮小30個基點。
美聯儲利率縮減資產購買
北京時間11月4日週四淩晨，美聯儲將公佈利率決議。
目前市場預期美聯儲將會宣佈縮減資產購買計畫，同時市場也提高了其未來加息的預期。
截止上週五，與美聯儲會議日期相關的利率掉期價格反映6月加息22個基點的概率高達87％，此前，交易員預測美聯儲加息可能性為62%。與此同時，市場預測的美聯儲利率路徑的斜率繼續下滑，其峰值表明到2025年底前將加息五到六次。
美股牛氣沖天
通常來講，一國的GDP增速放緩、收益率曲線倒掛，表明其經濟發展緩慢，對股市不利，同樣央行收緊貨幣政策也對股市不利。但是美股投資者卻異常的樂觀。
在上週四美國公佈疲軟的三季度GDP之後，美國三大股指卻連續兩日上漲，標普500在週五再創新高，而納斯達克指數更是連續兩日均創新高。
上週五，道鐘斯工業平均指數收高89.08點，或0.25%，報35,819.56點。全周道指上漲0.4%，10月份則累計攀升5.8%，為3月以來最佳月度表現。
上週五，美國標準普爾500指數收高8.96點，或0.19%，報4,605.38點。全周標普500指數上漲1.30%，連續四周錄得上漲。10月份標普500指數則上漲6.9%，為去年11月來最大月度漲幅。
上週五，納斯達克綜合指數收高50.27點，或0.33%，報15,498.39點。全周納指上漲2.7%，連續四周上漲。10月，納指躍升7.3%，創2020年11月以來最大月度百分比漲幅。
財報強勁
美股的上漲主要得益於強勁的企業財報。在目前已公佈第三季財報的標普500指數成份股之中，約82%的獲利表現優於預期，營收增長也彌補了成本上升的影響，77%的營收高於預期。
根據路孚特資料，標普500指數公司第三季獲利預計將同比增長37.6%。這較第二季大幅下降。不過這主要是由於基數效應，去年4月至6月值新冠疫情肆虐拖累企業獲利陷入低谷之際，由此使得第二季同比增長被誇大至60%以上的紀錄高位。
即使沒有有利的基數效應，盈利增長也很強勁，而且前景依然看好。這有助於降低高企的市盈率，使得股票價格不再高不可攀，即使該指數接近紀錄高點。
投資者極度樂觀
此外，市場極度的樂觀情緒和風險偏好也在刺激股市上揚。
上周截止至週四，投資者向股票型ETF注入了約250億美元資金，為今年3月以來的最大資金流入。
根據全美積極投資經理協會的一項調查顯示，在目前的投資信心分佈中，即使是持熊市觀點的投資者，其倉位也高達65%。在該調查的歷史上，這種樂觀情緒只出現過兩次，分別是今年年初和2017年的最後幾個月。雖然物極必反，在2018年爆發了金融危機，但是無論如何，現在可以證明的是投資者看漲的信心空前高漲，所有的負面消息都統統被拋之在了腦後。
股市旺季
通常，從11月開始美股將迎來傳統的旺季。據CFRA首席投資策略師Sam Stovall稱，自1945年以來，標普500指數在11月至次年4月期間平均攀升6.8%，是所有六個月滾動期間內最高的平均漲幅，而5月至10月的平均漲幅為1.7%。
特別是自1950年以來，11月和12月一直是標普500指數的第二和第三好的月份。根據《股票交易員年鑒》，該指數在這兩個月平均分別上漲1.7%和1.5%。
總結
強勁的財報、樂觀的情緒和股市旺季的到來都對美股構成的重要支撐，但是在美國經濟復蘇乏力和美聯儲貨幣政策開始轉向的大背景下，投資者還是要注意規避風險。短期來看，美股的蜜月期似乎還將繼續，但是中長期還是有一定的回檔風險。
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