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美債收益率連續走高,美股投資者該如何應對?

作者 Investing.com (李英维/Investing.com )股市2021年9月29日 17:10
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美債收益率連續走高,美股投資者該如何應對?
作者 Investing.com (李英维/Investing.com )   |  2021年9月29日 17:10
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Investing.com - 隔夜美國國債連續第4個交易日遭到市場拋售,美國十年期基準國債的收益率觸及6月份以來的最高位置,同時,通脹預期上升。其中,英為財情Investing.com的行情數據顯示,10年期國債收益率攀升至1.567%的高位,美國二年期國債五年期國債收益率也觸及2020年第一季度以來最高水準。

(美國十年期國債收益率走勢圖,來自英為財情Investing.com)
(美國十年期國債收益率走勢圖,來自英為財情Investing.com)

這一波拋售始於上周美聯儲在FOMC會議後關於縮減購債預期的言論,以及市場擔憂的美聯儲將很快加息的預期。而本周,全球能源價格的上漲、美國政府的債務上限問題以及聯邦政府支出加大等問題,也在令市場承壓,“不確定性太大,多頭只好靠邊站”。

短期內,美債收益率還將繼續走高,美聯儲預計會很快開始縮減購債規模,這可能會減少對債券的需求,降低債券價格,提高收益率。目前市場的預期是,美聯儲的Taper以及在2022年提高短期利率的可能性較高,但不會損害經濟的增長。這也會讓基準美國十年期國債收益率上升,以反映對未來經濟增長和通脹的更高預期。

中金公司的分析師劉剛發佈報告指出,11月初將要舉行的FOMC會議,依然是影響近期利率走勢的最主要變數。不出意外的話,在此之前,利率整體仍將維持上行態勢,直到正式縮減兌現,這一部分的預期也將基本計入,屆時利率可能逐步築頂。此外,近期疫情改善帶來的高頻指標修復,以及接下來非農和通脹數據的改善,也有能給利率上行以更多理由。

投資機構Wolfe Research的首席策略師Chris Senyek認為,5月的通脹率是1.7%,此後市場開始計入德爾塔變異毒株對經濟帶來的影響,其次是美國國債收益率在3月達到了2021年的高點1.75%。在長期通脹預期高於2%的情況下,美債收益率抵達了這一難以想像的高位。

那麼,美股市場的投資者該如何應對?

隨著美國國債的收益率飆升,美股面臨較大的下行壓力,但是並非對所有行業來說都是“逆風”。金融類股、製造商和能源類股票,這些行業和企業對於短期經濟前景最為敏感。在動盪的市場中,可以成為投資組合中的“定海神針”。

其中,標普500指數中,和長期債券收益率相關度最高的板塊就是金融類股。當長期收益率和短期利率差值上升時,銀行可以以更高的利率放貸,仍然以低利率借貸,從而提高盈利能力。而且,如果經濟增長強勁,那麼銀行還可以發放更多的貸款。

(XLF、KBE及美國十年期國債收益率走勢對比圖,來自英為財情Investing.com)
(XLF、KBE及美國十年期國債收益率走勢對比圖,來自英為財情Investing.com)

根據Wolfe Research的數據顯示,2010年以來,標普500指數中的金融股和十年期國債收益率的相關度高達66%,是該指數中,關聯度最高的行業。根據英為財情Investing.com的行情數據顯示,Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF)近期已經回升至了2021年的高位左右,而SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE)還需要上漲3%左右,才能回到今年3月創下的高點位置。

週二,美債利率上行也推高了一眾銀行股的股價,摩根士丹利 (NYSE:MS)、摩根大通銀行公司 (NYSE:JPM)、Bank of America Corp (NYSE:BAC)、高盛集團 (NYSE:GS)漲超2%。

(XLI、XLE和美國十年期國債收益率走勢對比圖,來自英為財情Investing.com)
(XLI、XLE和美國十年期國債收益率走勢對比圖,來自英為財情Investing.com)

另外,製造商和能源公司也是標普500指數中,和十年期國債收益率相關度較高的行業。

這個行業裏的工業製造商,如卡特彼勒、波音和通用電氣等,都可以在經濟增長,需求上升的時候,為客戶提供更多機器。持有這些股票的基金Industrial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLI),目前較2021年的高點低約4%。與此同時,持有能源股較多的基金Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE),則距離年內高點約7%的距離。

總體而言,美債收益率波動下,美股的波動性也會持續升高,對於科技股的打擊尤其明顯,投資者仍然要注意風險。

【本文來自英為財情Investing.com,閱讀更多請登錄cn.Investing.com或下載英為財情 App】

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