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新興市場越跌越要買?先考慮清楚這兩個問題

作者 Investing.com (李英维/Investing.com )市场概况2021年9月16日 16:57
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新興市場越跌越要買?先考慮清楚這兩個問題
作者 Investing.com (李英维/Investing.com )   |  2021年9月16日 16:57
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Investing.com - 華爾街投行摩根大通週三發佈報告直言,“只要新興經濟體股市下跌,投資者就應該逢低買入。”

這家投行認為,新冠病毒Delta變種帶來的疫情潮正在消退,這意味著投資策略應更偏向於風險投資。而鑒於最近新興市場近期走勢不佳,為投資者提供了買入機會,建議增持或買入這個市場中的資產。

所謂新興市場,投資者應該不會陌生,具體而言,新興市場指的是市場經濟體制逐步完善、經濟發展速度較高、市場發展潛力較大的市場。其中,巴西、俄羅斯、印度、中國和南非等五個新興市場被稱為“金磚五國”。

(EEM周線圖來自英為財情Investing.com)
(EEM周線圖來自英為財情Investing.com)

而這一市場較為知名的指數不外乎MSCI新興市場指數,該指數由27個最大的新興市場國家中大型指數構成,涵蓋1300多只股票,其中最大的5家公司是臺積電、騰訊、阿裏巴巴、三星電子和美團。

跟蹤這一指數的指數基金iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE:EEM)從今年2月觸及58.29高位以來,已經累計下跌逾10%。在去年全球央行因為疫情大“放水”的背景下,新興市場表現一直相當強勁,EEM去年全年累計上漲逾15%。

然而,隨著疫苗的大規模接種,經濟持續復蘇,通脹來到高位,包括美聯儲在內的各大央行Taper壓力也越來越大。在這樣的背景下,現在喊出“新興市場越跌越要買”的口號,是不是有點過於冒險?

美聯儲縮減在即,強勢美元將拖累新興市場?

就眼下的狀況來看,美聯儲今年內縮減購債的決心較強,雖然本月早些時候發佈的非農就業報告弱於預期,但是仍有多名美聯儲官員建議今年年底就開始縮減。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將於下周舉行為期兩天的政策會議,屆時將為縮減購債規模和利率前景提供一些明確的資訊。

(美元指數期貨周線圖來自英為財情Investing.com)
(美元指數期貨周線圖來自英為財情Investing.com)

目前由於市場在等待FOMC會議,美元指數維持在區間震盪,巴克萊的分析師表示,我們正在等待下周的FOMC會議——這仍然是關鍵焦點,(在此之前)美元無論漲跌都不會走太遠。

通常來說,縮減購債規模通常會提振美元,因為這意味著美聯儲離收緊貨幣政策又近了一步。這也意味著美聯儲將購買更少的債務資產,實際上減少了流通中的美元數量,提高了美元的價值。

毋庸置疑,美元是影響新興市場的最大因素之一。簡單來說,一方面,如果美聯儲採取Taper和加息等貨幣收緊政策,國際市場上的美元流動性就會減弱,美元幣值升高,從而導致新興市場貨幣貶值。

另一方面,新興市場債務人預期美元債務負擔加大,會開始在貨幣市場拋售本國貨幣,買入美元償還債務,原新興市場的債務人由於美元幣值變化,財務費用升高,可能會縮減其在當地的投資。

“有借就有還”,新興市場債務壓力突出?

除了美元的走勢,投資者還要關注新興市場目前的債務壓力。從去年新冠疫情爆發以來,全球的債務總額在短短一年半內就暴增了36萬億美元,總額逼近300萬億美元大關。其中,值得注意的是,根據國際金融協會(IIF)發佈的數據顯示,新興市場債務在二季度升至92萬億美元,達到創紀錄水準,環比增加了3.5萬億美元。

為了應對疫情危機,幾乎所有國家都在推出大規模財政刺激政策,而這之中,新興市場國家的償債壓力更大,2020年,在主要新興市場國家中,阿根廷、巴西、南非和馬來西亞債務GDP比率超過60%的國際公認警戒線,其中阿根廷和巴西債務率在90%左右。

可以想見,一旦美國金融環境極速收緊,對於仍在疫情中掙扎求生的部分國家而言無疑是雪上加霜。

IMF首席經濟學家Gita Gopinath近日就指出,新興市場國家在這場疫情中遭受全方位打擊,它們面臨著更大挑戰,因此無法承受主要央行收緊貨幣政策所引發的金融市場恐慌。

同時,穆迪的亞太區首席經濟學家Steve Cochrane也認為,隨著全球從疫情中復蘇,新興市場的經濟增長可能落後於發達經濟體。一來新興市場疫苗推廣較慢,二來債務負擔高企將會導致這些國家提前收緊財政政策。

【本文來自英為財情Investing.com,閱讀更多請登錄cn.Investing.com或下載英為財情 App】

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