美股即將開始“顛簸”，華爾街如何對沖風險？

Investing.com - 9月的市場就像“薛定諤的貓”，在打開盒子之前，你不會知道這只“貓”是死是活。市場上，兩種聲音都有，樂觀者認為美股“勢不可擋”，悲觀者認為美股隨時都會崩塌。

但是我們更傾向於認為，即使整體市場沒有出現10%以上的大幅回調，今年接下來的交易日，美股的波動性也將逐漸升高。我們在此前的文章中建議投資者，“坐好扶穩戴好‘安全帶’”，在回調風險越來越大的美股市場中，“做好風險防範非常重要，可以適當採用一些風險對沖手段。”

事實上，在美股剛剛創下12個收盤紀錄的檔口，一方面，投機性散戶的足跡卻日漸減少，Robinhood的散戶目前在衍生品交易量中的占比已經跌至2020年4月以來最低，且散戶們鍾愛的大科技公司短期限看漲期權的需求正在降溫。另一方面，華爾街的交易員卻正在緊鑼密鼓地進行風險對沖佈局。

ETF Trends的首席投資官Dave Nadig本周稍早前在接受媒體採訪時表示，“華爾街的分析師們都感覺到市場似乎正處於某種臨界點，一些東西被高估了，在沒有更多催化劑的情況下，可能會被‘融化’，這就是你必須進行對沖的原因。”他指出，股票型的基金目前正在採用期權覆蓋來對沖市場下跌的風險，“在市場確實達到某種極端波動的時候，這將是一種保險。”

資產管理機構Simplify的CEO Paul Kim也表示，該機構旗下最大的一只ETF Simplify U.S. Equity PLUS Downside Convexity ETF (SPD)目前持有約3%左右的看跌期權，用於防止市場出現極端下跌情況。而其投資的iShares Core S&P 500 ETF (IVV)和旗下的另一只基金U.S. Equity PLUS Convexity ETF (SPYC)，也都有類似的對沖措施，“你只需要花一點錢，卻可以獲得一個比較大的保障。你可以把它看做是災難保險。”

他還指出，“在目前債券難以實現投資組合多樣化的環境下，使用期權進行直接對沖是非常有效的。”

與此同時，受到年初MEME股票熱潮的影響，華爾街的賣空交易一度十分低迷，但是近期似乎又重新活躍了起來，人們對於對沖基金在2021年的表現，再次燃起了信心。

AXS investments首席執行官Greg Bassuk指出，在股市大漲到創紀錄的水準以後，投資者正在轉向其他資產，以獲得持續回報。對沖基金會提供抵禦新冠疫情和美聯儲Taper風險的下行保護。

今年對沖基金的開局非常艱難，遊戲驛站等個股的可怕軋空，給空頭帶來了巨大的痛苦，他們被迫平倉以減低風險。但是，現在對沖基金又有“捲土重來”的跡象了，摩根士丹利的數據顯示，7月，對沖基金的空頭頭寸出現了2010年以來最佳的alpha值，目前表現優於多頭倉位。

與此同時，根據HFR的數據顯示，在連續三年的基金外流之後，第一季度客戶流入超過了60億美元，推動該行業管理總資產達到了創紀錄的3.8萬億美元。不過，根據HFR的數據，截至7月底對沖基金2021年迄今為止上漲了9.2%，仍然明顯落後於大盤的17%。

另一方面，美國國債的買入趨勢也顯示出了投資者避險的決心。

和債券價格走勢相反的收益率在1-3月上漲以後就持續下跌，4月至今已經累計下跌約25.6%。雖然此前華爾街一直有聲音認為，隨著美國通脹飆升、經濟前景穩健，收益率一定會上升，但是美國國債的需求整體仍然居高不下。

根據英為財情Investing.com的行情數據顯示，基準美國十年期國債目前收益率報1.297%，遠低於3月份的高點1.749%。

一些分析師指出，美國的國債收益率既能影響經濟前景，又能反應經濟前景。當新冠病例開始下降時，收益率可能會回升，但是近期德爾塔相關病例的回升，又打壓了投資者的情緒，促使他們去尋找更為安全的資產。

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