（作者：莫寧）
Investing.com – 上週五，標普500指數才剛剛創下收盤紀錄新高。但來到本周，股指似乎找不到支撐點。印度疫情的兇猛，對於強生疫苗的憂慮，美國將全球80%的國家列入“不要前往旅遊“的名單，都對漲勢構成了壓力。
美股連跌兩日之際，還有一個值得關注的現象：投資者的狂熱情緒似乎有轉向的跡象。
根據美國銀行發佈的最新機構及高淨值客戶資料，上周其客戶淨拋售了高達52億美元的美國股票，為11月中旬以來的最大拋售規模，也是有紀錄以來第五大賣出規模，這也使得美銀的資金流量表出現了5個月以來最大的資金流出——正值標普500指數創新高的時候。
這輪拋售來勢洶洶，並在一定程度上拖累美股大盤第二日走低。美國銀行也因此發出警告，“市場在近期可能會繼續疲軟。”
按照該行的統計，從以往的經驗來看，當周度資金出現這種規模的流出時，之後一周股指的平均/中值回報在-1%，且有75%的時間都是下跌的。
不僅如此，美國銀行追蹤的四周平均客戶資金流動在最近幾周也呈下降趨勢，並且現在自2月中旬以來首次轉為負值，坐實了“狂熱情緒戛然而止”的猜測。
具體來看，這些大資金都在拋售週期性股票，並買入防禦性股票。週期性板塊包括非必需消費品、工業、金融板塊，而防禦性板塊則主要是指醫療保健、必需消費品和房地產板塊。
週一、週二所有的市場信號中，最明顯的一點是，那些在過去一個月因為經濟重啟和通脹回升而領漲大盤的股票遭遇了拋售。旅遊公司首當其衝，包括Booking Holdings Inc (NASDAQ:BKNG)、挪威郵輪 (NYSE:NCLH)、航空股 (NYSE:JETS)等。
另外，股票回購在飆升至歷史新高的一個月後，現在也進入了“靜默期”。過去幾周，也是財報季之前的靜默期，年初迄今的累計股票回購規模較去年同期僅高出9%，較2019年的水準還要低5%。
美國銀行預計，雖然今年的股票回購料將對每股收益增長產生適度的提振作用，但企業的現金部署策略可能會更多地轉向資本支出。
最後，值得一提的是，機構和對沖基金連續幾周賣出美股之際（其中對沖基金連續第三周拋售股票），散戶在上周成為了僅有的買家，並且是連續第八周買入。
不過，就連散戶對美股的支撐可能也在變弱。高盛首席美股策略師大衛·科斯汀（David Kostin）在最新的報告中指出，4月迄今，標普500指數平均交易量占市場總值的比重創2020年1月以來最低，這背後的關鍵原因可能是散戶交易增長的放緩。
“雖然線上交易平臺的日均交易量同比仍有75%的增長，但交易量增幅已經從2020年8月份250%的峰值大幅下滑。”高盛稱。在一定程度上，這也可能是由於近期美股市場波動性較低——VIX恐慌指數一度創下了14個月最低收盤水準。
儘管這些跡象並不意味著美股大跌，但正如美國銀行所警告的，投資者應對短期內的疲軟走勢有所準備。