Investing.com - 到目前為止，對於黃金多頭來說，2021年都不是一個好年份。今年迄今為止，黃金期貨已經累計下跌近10%，年初金價還在1900美元左右的位置，目前則已經跌至了1700美元左右。這和2020年8月初創下的近2075美元的盤中高位相去甚遠。而事實上，過去12個月，黃金的回報率僅為微不足道的2%。
鑒於最近幾周以來的下跌，市場參與者可能在思考，3月份會否是逢低買入黃金的合適時機？因此，本文我們將來討論金價背後的驅動因素是否成立，並為那些可能想押註黃金未來幾個月金價逆轉的多頭們介紹一種黃金ETF。
首先，我們來看看最近影響黃金價格的因素有哪些？
幾個世紀以來，人類一直高度重視黃金，這種大宗商品充當著財富的儲存和交換媒介的角色。在經濟不確定和波動性加劇的時期，它被視為是一個安全的避風港。
而股票的表現通常和黃金呈負相關，當股市出現恐慌時，這種亮閃閃的金屬往往表現較好。然而，2020年3月以來，這種關系似乎被打破了。最近幾天，許多股票一直處於波動之中，並且面臨進一步下挫的壓力，然而，在過去一個月時間裏，金價也同步疲軟。
盡管如此，未來幾周時間裏，大盤指數和金價之間的反向關系仍可能會出現。目前，很多分析師一致認為，宏觀經濟狀況似乎可能會支撐金價的走勢。利好因素可能包括，各國央行尤其是美聯儲的持續寬松政策支持，以及堆積如山的政府債務，同時，政府的財政刺激也將是另一個積極的催化素。此外，美國的經濟過熱也可能在迅速推高通脹的同時，進而推高金價。
然而，考慮到美國國內正在大規模接種疫苗，如果人們的生活可以早日恢復正常，那麽看跌黃金的理由還會繼續加劇，市場對於這種貴金屬的需求還會繼續大幅下跌。
另一方面，投資者還要關註，美元和黃金的價值也是負相關的。美元指數作為衡量美元對一籃子貨幣的投資標的，在2020年的大部分時間裏都在穩步下降，然而，2021年以來則有所上升。如果美元繼續走強，金價也會進一步下滑。
最後，季節性因素也不得不考慮，支持季節性效應的投資者指出，某些資產的回報和波動性往往在一年中的某些時候更加明顯，例如，西澳大利亞大學的Dirk G. Baur研究表明，“9月和11月，是僅有的兩個黃金價格出現積極且明顯變化的月份。這種‘秋季效應’是由幾個風險因素造成的——投資者往往在此時預期股市出現‘萬聖節效應’，從而產生套期保值需求，印度婚禮旺季也助推了黃金珠寶的需求，此外，日照時間的縮短也會導致投資者出現較為負面的投資情緒。”
然而，另一個研究表明，8月、9月、2月和4月，金價的回報率多為正數。然而，看一看長期的金價走勢圖就會發現，事實上，沒有哪兩個年份的情況是完全相同的。
總體而言，我們認為，僅僅通過分析2020年的月度收益，很難對2021年的黃金價格形成預期，在這樣的背景下，我們來看看本文要介紹的一只黃金基金：
SPDR Gold Shares
當前價格：159.14美元
52周範圍：136.12 - 194.45美元
費用比例：每年0.4%
SPDR® Gold Shares(NYSE:GLD) (NYSE:GLD)除了持有一些現金外，還持有黃金。該基金於2004年11月開始交易，管理的資產超過了580億美元，最近幾周，該基金經常出現資金流出。
過去的12個月，GLD上漲了約1%，然而，2021年以來，該ETF累計下跌了10%以上，換句話說，該基金和現貨黃金的價格密切相關。分析人士對於黃金的2021年前景存在分歧，我們認為，在持續數周的徘徊以後，料繼續上行。
我們預計，3月份GLD將維持在150-160美元之間交易，未來幾周，GLD的支撐位料為150美元左右，而165美元可作為近期阻力位。
總 結
很多因素都會對金價造成影響，它不是一種容易被估值的資產。短線投資者常常對黃金的興趣有增有減、陰晴不定，但是，對於長線投資者來說，2021年黃金作為投資組合的一部分，仍然具有吸引力，理財顧問通常會建議投資者持有5-10%的黃金倉位，除了購買GLD這樣的基金以外，實物金也值得考慮，同時金礦公司也是投資對象之一，以下幾只關註礦商的ETF值得投資者關註：
iShares MSCI Global Gold Miners ETF (NASDAQ:RING)(NASDAQ:RING)
VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSE:GDX) (NYSE:GDX)
VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (NYSE:GDXJ) (NYSE:GDXJ)
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（翻譯：李善文）