Investing.com - 通脹是成長型股票最大的敵人。
近日以來，考慮到不斷飆升的債券收益率，通脹這頭野獸似乎也正在擡頭。對拜登政府出臺更多經濟刺激政策的預期，以及遏制疫情的積極跡象，正在推動全球利率走高，截至本文撰稿時，美國基準十年期國債收益率處於1.39%的壹年高點。
收益率飆升很大程度上是反映了投資者對經濟強勁復蘇的預期，而當這種情況發生時，央行仍然有可能會取消貨幣刺激措施，使得股票成為不那麽有利於收益的投資選擇，尤其是高增長科技板塊個股。
以FAANG壹籃子個股為代表的美國大型科技股（包括Facebook Inc (NASDAQ:FB)(NASDAQ:FB)、蘋果公司 (NASDAQ:AAPL) (NASDAQ:AAPL)、亞馬遜公司 (NASDAQ:AMZN) (NASDAQ:AMZN)、奈飛公司 (NASDAQ:NFLX)(NASDAQ:NFLX)、谷歌 (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG)），在疫情期間經歷了爆炸式的增長後，眼下也更容易受到債券收益率上升的影響。而隨著二季度美國經濟強勁復蘇的證據越來越多，這些股票也日益承受更大的壓力。
追蹤納斯達克100指數的Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) (NASDAQ:QQQ)最近幾周的表現遜於標普500指數。根據英為財情Investing.com的行情數據顯示，在連續壹個月的平穩震蕩過後，周壹該指數基金下跌超過2%。
（QQQ周線圖來自Investing.com ）
潛在的通脹和利率上升對股市的影響在很大程度上是取決於收益率上升的速度的。根據壹份媒體的調查報告顯示，多位分析師預計，隨著投資者開始為美聯儲的未來加息做準備，10年期美國國債的收益率將在今年年底達到1.5%-2%。
而隨著通脹預期的上升，華爾街分析師對於通脹壓力會給美股造成什麽影響，也有不同的看法。最令人擔憂的結果可能是市場重演2013年的情形，當時美聯儲主席伯南克僅是暗示要縮減QE，就導致了債券收益率大幅走高，股市暴跌。
Nordea Asset Management的高級宏觀策略師Sebastien Galy在壹份題為《縮減QE恐慌》（Little taper tantrum）的研究報告中指出，“在經歷了四個月的失望以後，美國零售銷售狀況好轉，而且1.9萬億美元的財政刺激方案大概率會發布，這些都提高了美聯儲縮減QE的可能性。”
不過，值得註意的是，雖然成長型個股存在調整前景，但是實際情況對於他們的業務仍然非常有利。首先，沒有跡象表明美聯儲會收緊貨幣政策，貨幣刺激政策為數百萬在疫情期間遭到重挫的小企業提供了生命線。
巴克萊的策略師Emmanuel Cau表示，收益率曲線變陡是“周期早期階段的典型現象。”他指出，當然，在過去幾周的強勁走勢以後，股市很有可能出現喘息，因為許多已隨著收益率上揚而上漲的行業，如大宗商品，甚至是銀行，現在看起來都已經超買。但是，在現階段，“我們認為，收益率上升更多的是對股市牛市的確認，而非威脅，因此市場應該繼續買入。”
總 結
在收益率基礎從歷史低點回升的過程中，成長類個股可能會遭到更多拋售，但這不應該被視為對知名科技股的威脅，在我們看來，科技股仍然處於牛市。
這些成長型科技股的基本增長故事並沒有受到影響，剛剛結束的財報季可以證明這壹點，95%的科技公司利潤都是超預期的，同時，88%的公司收入超出了預期。
【本文來自Investing.com，閱讀更多請登錄hk.Investing.com或下載App】
（翻譯：李善文）