Investing.com - 美股市場明明白白地處於狂歡之中，全球股市週三漲至了紀錄高位，追隨隔夜美股的漲勢，道指週二大踏步突破了30000點大關。在疫情樂觀情緒的催化下，投資者對於2021年以及後市的全球經濟復蘇充滿了期待和信心。
價值股比成長股對經濟的變化更為敏感。高速的經濟增長會帶來更高的利率，從而降低企業利潤的價值，這對大部分公司都會構成估值壓力，但是，價值股可以享受到經濟走強帶來的好處，成長股則需要直面利率上升的負面影響。但是，一些分析師也提出，如果經濟放緩、利率走低，投資者不應該把大型科技股排除在外。
從成長股今年的上漲軌跡來看，隨著全球疫情的爆發，電商平臺等成長型科技股嶄露頭角，美股市場中的成長股和價值股的回報差距拉開了14個百分點，過去一年，累計差距達到32個百分點。
9月2日美股下跌以來，價值股ETF Vanguard S&P 500 Value Index Fund ETF Shares (NYSE:VOOV) (VOOV)就上漲了7%，而成長股ETF VOOG (NYSE:VOOG)則下跌了2.7%。根據Evercore策略師的數據顯示，截至11月13日，價值股與成長股之間的估值差距，已經達到了2012年以來的最大水平。
然而，自從輝瑞率先宣佈有效率高達90%的新冠疫苗後，市場就已經開始享受到經濟可能恢復的巨大上漲推動力。這使得此前在大流行期間備受青睞的成長型遭挫，反而和宏觀經濟息息相關的價值股強勁回升。
華爾街的一些分析師甚至大呼：價值股的春天即將到來了！Rosenberg Research & Associates的總裁、首席經濟學家和策略師David Rosenberg在接受媒體採訪時表示：“我們現在可以享受價值股交易，它看起來有一些優勢，因為有很多行業此前跌的太狠，價格便宜。比如銀行股，你想在未來5到10年擁有它們嗎？不。但未來6到12個月，它們的上行空間可能大於下行空間。這和2009年沒有什麼不同。銀行這次沒有得到救助，但它們受益於更陡峭的收益率曲線，而且它們的交易成本非常低。在某個時點（可能很快），銀行業被低估的局面將很快改變。”
不過，投資機構Stifel的股票策略主管Barry Bannister並不擔心成長股的前景。他在一份報告中寫到，“我們不認為這是價值股有意義的轉變，最近的趨勢可能很快會消退。”他指出，近期市場風險包括，因為刺激方案推遲而引發的美國經濟成長放緩，收益率曲線趨平，預估2021年個股每股獲利下滑，以及美元如果走軟對2021年的破壞性影響。
另一個需要重視的跡象是，衡量採購生產的製造業採購經理人指數PMI近期升至了略低於60的水準，這是該指數從2000年以來從未突破過的水準，該指數的見頂意味著盈虧平衡通脹率已經見頂，從歷史上看，通脹率通常和PMI同步變動。經濟學家指出，通脹觸頂就意味著，成長股後市將處於更好的地位。
Barry Bannister還指出，通脹預期下降就意味著經濟發展和企業利潤前景並不那麼樂觀，收益預期可能會下滑，他預估，標普500成分股2021年每股利潤總和為148美元，較普遍預期的164美元要低10%左右。
另一方面，從去年12月26日以來，羅素1000指數下跌了45%左右，雖然近幾個月略有反彈，但是仍然遠低於200日均線。
總體而言，投資者仍然需要關注目前市場的主要風險，即彌漫全球的病毒危機，在疫苗沒有全面普及之前，擁有一個謹慎而平衡的投資組合也是一個不錯的選擇。瑞銀分析師在此前的一份研報中寫道：“為了獲得最大的上行潛力，我們建議投資者分散投資。”還有一些分析師認為，一旦這些超大型成長型股票的估值被市場推到更合適的水準，預計成長型股票將再次主導市場。
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