美國銅價連續8周上漲，3美元關口突破在即？

三年來，銅多頭從未感到如此之好，但是無論目前多頭覺得有多好，銅期貨價格短期內可能不會漲至3美元/磅。

Investing.com – 去年夏天，加拿大投資人Marin Katusa在壹篇長文中寫道：“世界需要大量銅，但銅價達不到3美元/磅。”

壹年後的市場可能證明這句話是對的。COMEX 9月銅期貨合約價格有望連續第八周上漲，過去兩個月的累計漲幅已達到22%。上壹次連續上漲八周是在2017年，當年7月初至8月末，銅價從2.62美元漲到3.18美元，累計上漲約20%。

兩年來，銅價壹直在3美元下方徘徊

但在這壹輪漲勢中，3美元的關口不同以往。過去兩年，由於全球經濟面臨持續逆風，甚至在公共衛生事件爆發前，3美元的關口就已經成為幾乎無法逾越的壹道檻。上壹次銅價還在3美元水平時是國際貿易關系開始緊張前的2018年春季。

與此同時，這場公共衛生危機讓3美元的關口更難突破，而且當前的這輪漲勢並非由全球經濟狀況所推動。

其實，銅價過去八周持續上漲主要由於市場擔憂南美供應趨緊。智利貢獻了全球四分之壹的產量，是最大的銅礦石生產國，但已有數千名相關工人確診。

智利的礦山已停止了非必要活動，削減了班次。為確保工人安全，僅維持有限產量。此外，公共衛生事件還打擊了第二大銅礦石生產國秘魯的生產活動。

受上述原因共同影響，倫敦金屬交易所3個月銅期貨價格創下14個月新高，達6360美元/噸，同時美國銅期貨價格創6個月新高，達2.8752美元/磅。

供應面是銅價上漲的主要動力

公共衛生事件對采礦活動的負面影響正推動銅價走高，雖然這符合邏輯，但是銅價上漲之際，全球經濟正經歷著史上最嚴重的衰退之壹。銅壹度被譽為“銅博士”，因其價格走勢往往預示著全球經濟走勢，但這壹次它的走勢似乎脫離了經濟形勢。

壹家媒體在周四發文指出，“銅價正在飆升，但這壹次不是因為經濟強勁。”

我們回到3美元的目標價來。

2019年4月，美國銅期貨價格觸及2.9860的高點。事實上，在去年2月至5月期間，銅價壹直非常接近3美元，停留在2.93美元上方。

然而，如果在那個時候銅都沒有站上3美元，那麽這次也可能無法突破。

全球銅供應緊張，雖然可能使美國銅期貨價格保持在2.85美元上方，甚至會達到2.90美元，但是公共衛生事件對銅來說也是壹把雙刃劍：壹方面它打擊了礦石生產而推高了價格，另壹方面阻礙了需求增長和經濟復蘇。

Marin Katusa壹年前寫道，電動汽車是未來幾年銅需求增長的最大動力，他還預計電動汽車將在未來25年推動銅的需求每年增長4.5%。

但電動汽車行業的增長前景並沒有Marin Katusa預計的那樣光明，對銅的需求也沒有實現突破。

經濟才是關鍵

由於礦石品位下降，銅礦產出正在下降，而生產成本也可能增加。產出下降和需求疲弱將造成拉鋸戰，這會阻礙銅價突破3美元。

不過，Marin Katusa表示未來5年，銅需求爆發時，銅價可能突破5美元。他說：

“未來60個月，供應緊張的銅市會更加緊張。之後，等到需求增長，遠遠超過可供應量，我相信銅會迎來難以置信的牛市。”

但是，如此大量的需求短期內就不要想了，還有如此高的價格也是。

聲明：本文作者Barani Krishnan沒有持有文中所述的投資品種。

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翻譯：劉川