Investing.com – 白銀，壹場意想不到的上漲。但這場上漲似乎也碰到了意外的阻力。於是，引出了壹個不可避免的問題：這場反彈結束了嗎？還是說，正如部分觀點認為的那樣，過去兩天的下滑只是壹輪更強勁漲勢、可能觸及每盎司25美元的壹個小插曲？
COMEX白銀期貨周壹觸及九個月高點18.95美元，此前隨著經濟從疫情封鎖措施中復蘇，白銀經歷了壹輪多數人沒有料到的五周上行突破。
自從觸頂以來，7月白銀期貨合約似乎失去了上漲勢頭，周四亞盤跌破了18美元/盎司。
過去兩個交易日超過4%的下跌，逆轉了4月24日當周以來高達27%的漲勢。
白銀擁有獨特的雙重身份
芝加哥Blue Line Futures金屬策略師菲利普·斯特雷布爾（Philip Streible）稱，考慮到大宗商品市場在遭受疫情重創之後的反彈步伐，兼具貴金屬和工業金屬身份的白銀還可以有進壹步的上漲空間。
斯特雷布爾說：“白銀必須決定在哪壹天換上哪個身份。”周二，白銀與黃金、鉑金壹同下跌，因華爾街的風險偏好激增，包括貴金屬在內的避險資產遭受了損失。
斯特雷布爾向Investing.com表示：“投資者所賦予白銀的角色將決定白銀的長期價格是25美元還是15美元。”
“我還在押註銀價走高，由於在後疫情時代，制造業有望回升。美聯儲不斷向市場註入流動性，也可能使白銀成為壹種買入並持有的資產，或者像黃金壹樣成為財富保值的商品。”
除了用於珠寶和銀制餐具，白銀也是制作鏡子的必需材料，還被廣泛用於牙科產品、焊料、釬焊合金、電觸頭和電池。
白銀的漲勢啟動失敗經驗或引發擔憂
但是，白銀在過去也有過失敗的開端。3月18日，COMEX白銀曾觸及11年低點11.74美元，正值新冠疫情演變為全球大流行之際。
盡管有人認為白銀與黃金走勢相當，但金銀比——即金價除以銀價得出的比率——在過去九個月中是有所惡化的。9月份，金銀比大約是85:1。現在約為95:1，因為黃金期貨年內上漲了13%，但白銀僅上漲了2%。這是該比率自1991年以來的最高值。當年，因為海灣戰爭引發了投資者對於地緣政治風險的擔憂，擡升了金價，這壹比率達到接近100的水平。
關註白銀的下壹個目標：20美元/盎司
盡管如此，斯特雷布爾預計全球負利率趨勢將為擁有雙重角色的白銀提供強大的支撐基礎，銀價可能會重返2016年的20美元/盎司。如果白銀能夠觸及 25美元，這將是自2013年以來的首次。
斯特雷布爾補充稱：“當需求激增時，白銀的貝塔值（或變化率）將比黃金等快1.5到2.0倍。”
“如果出現這種情況，不少人都會大喊這是市場操縱，但這實際上是白銀的特質決定的。在需求端，大約70%的白銀用於導電和導熱，很快像特斯拉這樣的電動汽車的整個車頂板都將是壹塊太陽能板，並以白銀作為導體。”
技術面顯示白銀仍然堅挺
從技術面上看，白銀至少有望逼近20美元/盎司。Investing.com的每日技術展望顯示，7月白銀期貨釋放了“強烈買入“信號，最高上漲目標價為19.59美元。以目前的價格來看，這還有約8%的增長空間。
FX Street分析師阿尼爾·潘查（Anil Panchal）在專欄中寫道，進壹步的技術面分析顯示，盡管白銀的相對強度指標表明超買狀態意味著價格可能會回落至5月20日的17.63美元附近，但市場可能缺乏足夠的看跌壓力將其推低至200日移動均線16.97美元下方。
潘查補充稱：
“如果空頭真的在日線收盤價基礎上成功打破200日移動平均線的話，那麽2019年9月至2020年3月跌勢的61.8%斐波納契回撤位（大約16.60美元）可以限制進壹步的下跌。”
“與此同時，多頭在18.39美元上方的主導地位將推動價格靠近18.57美元附近，即多日下跌阻力線，再往上就是18.95美元附近的阻力位……值得壹提的是，如果在18.95美元上方持續上漲，銀價有望刷新年內高點，同時還可以挑戰2019年9月的高點19.65美元附近。”
最壞的情況？先漲到20，再跌至15
芝加哥RJO期貨的金屬策略師埃利·特斯法耶（Eli Tesfaye）同意斯特雷布爾的觀點，即白銀目前仍有上行空間。
但他質疑負利率將對白銀構成支撐的觀點，認為隨著美聯儲將利率推向負值，並在該利率水平停留壹段時間，將會引發對於通貨緊縮的恐懼。
特斯法耶在發給Investing.com的郵件中稱：“從技術角度來看，白銀的周線圖有望繼續創出新高。”
“在我看來，白銀將會升到20美元，再回落到15美元。換句話說，價格在出現任何重大的修正之前，將會繼續走高。”
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（翻譯：莫寧）