黃金、白銀走勢背離，金銀比飆升氣勢洶湧

摘要：黃金、白銀走勢背離，疫情相關消息主導市場情緒，金銀比飆升，後續關注經濟重啟及疫情控制成效。



相較於黃金而言，白銀的表現欠佳，新冠病毒疫情相關進展完全主導了市場情緒。

雖然黃金依然處於升勢之中，主要是受到避險買盤的支撐，這一點大家都可理解，但是年初至今白銀的跌勢卻依然保持完好。實際上，截止筆者撰稿銀價累計下跌了大約16%，白銀的價格波動看起來更像是與風險相關的股票，而非任何一種對衝風險的避險資產。然而黃金卻錄得了超過10%的漲幅。

E-迷你標普500指數期貨 VS金銀比

這一差異背後的原因是，儘管黃金和白銀都是貴金屬、都以盎司而非噸為計算單位，但它們的需求組合卻大有不同。

白銀的工業需求預估略有差異，但總的工業需求大約維持占據50%的比例。除了美觀以外，白銀也是所有金屬元素中作為熱電導體的最佳選擇。與此同時，黃金看起來更像是一種金融資產，工業應用占比僅為10%左右。當然，黃金也有工業的用途，但鑑於其昂貴的價格，工業用途往往受到限制。

這意味着在全球衰退的前景下，白銀相對於黃金而言更為脆弱。當經濟增速遭遇崩盤，工業需求也一樣。無疑，部分需求將會被尋求避險的買盤所替代，但並非全部。

E-迷你標普500指數期貨 VS 白銀價格走勢


很明顯，金銀比目前處於極度緊張的狀態之中。簡單的說，這一數值意味着一盎司的黃金可以對等多少盎司的白銀。當前金銀比位於114附近。自20世紀60年代中期以來，金銀比一直處於穩步上升的趨勢之中，但1990年至2018年期間，這一數值通常都保持在80下方。當經濟不確定性不斷上升時，金銀比往往會爆發，當前的情況就符合這一說法。

倘若各國家都成功的重啟經濟並有效的避免了COVID-19病毒捲土重來，那麼金銀比很大可能大幅的回落。不過，投資者依然需要謹記金銀比整體的升勢。（David Cottle撰）


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