原油拋售加劇進入熊市，大小非農能否蓋過冠狀病毒的利空影響？

摘要：原油價格近期遭遇拋售，因新興冠狀病毒的爆發和全球蔓延令市場風險厭惡情緒升溫，投資者重新評估全球GDP的增長預期；市場波動性的回升，原油價格從近期高點下跌了20%，目前處於熊市區域。



過去17個交易日原油價格暴跌21.3%，進入技術性熊市。原油價格的大幅下跌和避險資產的大量流入，在很大程度上是由於全球經濟增長擔憂的重新抬頭，因新型冠狀病毒的爆發引發了國際公共衛生危機。

原油價格走勢VS原油價格波動性


以芝加哥期權交易所的OVX指數衡量，原油價格波動性已升至10月初以來最高，而原油價格則在16周低點附近波動。如果風險偏好繼續惡化，波動性將進一步上升，或將繼續對油價產生負面影響。

原油價格走勢VS美國10年期-3個月期債券收益率倒掛


投資者信心的下降也反映在了美國國債收益率曲線上，上周美國10年期和3個月期國債收益率利差曲線再次倒掛，為自去年10月以來首次。很多市場參與者認為，美國國債收益率曲線的倒掛預示着經濟衰退即將到來，因此收益率曲線回歸負值與原油價格密切相關也就不足為奇了。

有鑑於此，美國國債收益率曲線沒有再度變陡，可能表明交易員的情緒仍然悲觀，並可能成為未來大宗商品價格進一步下跌的風向標。若本周將公布的美國大小非農數據顯示美國就業市場依然穩固，則有望提振投資者信心，並推動長期利率和原油價格走勢反彈。美國非農數據


美國強勁的勞動力市場被廣泛認為是美國經濟的基石，因為它高度依賴消費者支出。上圖顯示儘管就業增長自2018年以來一直呈下降趨勢，但3個月非農就業崗位淨變化的移動平均值顯示，就業增長的放緩可能已接近尾聲。這也意味着，若本周非農數據超出預期，將為大宗商品價格提供基本面催化劑，照亮原油價格前景。

不過，目前對冠狀病毒的擔憂似乎主導了市場，並將繼續影響原油價格的走勢。世界衛生組織未建議實施旅行禁令後，油價反彈只是曇花一現，因為市場仍處於避險模式。（Rich Dvorak撰，Cindy譯）

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