（作者：莫寧）
Investing.com – 新型冠狀病毒肺炎病例在國內多地被發現，令口罩需求激增，但時值春節假期，市場上“一罩難求”。
1月20日A股口罩概念股全線爆發；反觀在美股上市的3M公司 (NYSE:MMM)(NYSE:MMM)，即最常見的N95口罩生產商，股價卻反應平平——雖然主要電商平臺上3M官方旗艦店的多款常規口罩產品都已經賣脫銷，3M在21日還是下跌了1%。
華爾街明顯對短期的需求激增不太買帳。不過更重要的是，3M業務龐大，口罩只占其中一小部分，而3M近期處境不太妙。
全球經濟逆風的“受害者”
作為業務遍及全球的製造業跨國公司，3M擁有超過5.5萬種產品，下表顯示了這家公司的四大業務，以及各自的最新季度營收和占總收入比例。這次新型肺炎疫情中被搶購一空的口罩，屬於它的安全與工業部門。
從這次的口罩，到便利貼，到觸摸屏顯示器，再到汽車膠粘劑，3M的產品其實在日常生活中很常見。但業務鋪得廣，也意味著3M極易受到宏觀經濟的影響。在10月底，3M再次宣佈季度銷售額下滑，稱關鍵增長市場和主要行業需求疲軟。
而且，3M首席執行官邁克爾·羅曼（Michael Roman）下調了2019年的盈利和收入預測，預計這一年有機銷售將下滑1%至1.5%。這將意味著2009年金融危機以來的最差年度表現。自2018年7月份羅曼上任以來，3M公司只有一個季度未下調業績預期。
“宏觀經濟環境仍然充滿挑戰，”羅曼說，“我們仍然預計中國市場、汽車和電子行業的需求放緩走勢繼續。”
全球汽車行業的衰退對3M造成的打擊尤為嚴重，這個季度3M的汽車製造商供應業務下滑了3%，與全球汽車和輕型卡車產量的下降相符，但比公司最初的預期要差。
羅曼對於設定公司業績前景的輕率也因此被一再詬病。在經濟數據表明製造業需求在下滑的情況還，他最開始對於2019年的有機銷售預期還是高達4%的增長。這種可信力的缺乏對於3M來說是一個困擾。
雖然3M業績指引的下調反映了以67億美元收購傷口護理公司Acelity Inc.所產生的每股15美分的負面影響，但即便扣除了這部分影響，3M的前瞻也絕對說不上樂觀。3M預計四季度有機銷售將最多下滑3%，跌幅較三季度的1.3%進一步加深。在美國本土市場，3M的有機銷售下跌了1.1%，二季度為增長0.1%；在亞州市場，銷售更是重挫4.4%。
除了宏觀問題，還有環保訴訟問題
疲軟的業績與前景，令3M去年扣除股息之後的股價下跌7.4%，遠遠落後於標普500指數的28.9%和道瓊斯工業平均指數的22.3%。造成這種低迷表現的，一是宏觀問題，二是環保問題。
3M公司股價與標普500指數走勢對比3M公司股價與標普500指數走勢對比
據《巴倫週刊》報導，多年來，3M公司一直在生產PFAS化學物質，即全氟/多氟烷基物質，直到這個世紀初還被用於用於防汙和防水織物、地毯和油漆等產品中。美國環境保護署現在認定，接觸PFAS會導致“健康受損”。
這令3M公司陷入訴訟漩渦。去年一季度，3M為PFAS相關補救措施支付了2.35億美元的費用。不過，這個指控還不包括人身傷害訴訟。到二季度，3M還披露了其受到與飲用水污染有關的新訴訟。現在，這使它面臨的不確定性非常高，這是華爾街最不希望看到的情景。
Gordon Haskett分析師約翰·英奇（John Inch）寫道，包括3M、杜邦、The Chemours在內的被告方可能會面臨從250億美元到400億美元不等的訴訟成本。其中，3M在已宣佈案件中面臨的規模就可能超過60億美元，如果把污染案件也計入，訴訟成本可能是這個數字的三到四倍。該分析師給予的評級是140美元。
摩根士丹利則因為明年汽車和電子業務的潛在好轉可能性而上調評級至“買入”，但目標價仍然只有150美元，比當前3M的價格還要低16%左右。3M將於1月28日公佈Q4財報，屆時對股價而言又是一場大考。
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