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美聯儲“糾結”降息後,對中國市場影響幾何?

作者 Investing.com (李英维/Investing.com )市场概况2019年9月19日 18:08
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美聯儲“糾結”降息後,對中國市場影響幾何?
作者 Investing.com (李英维/Investing.com )   |  2019年9月19日 18:08
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Investing.com - 週四淩晨,全球最大的央行——美聯儲如期降息25個基點。然而,伴隨而來的是FOMC諸位票委混亂而不一致的聲調,在FOMC會議上,有三位委員對此次降息25個基點持反對意見,而對於今年後市的行動,官員們也存在分歧,五名委員希望接下來維持利率決議不變,但另外7名成員則支持利率繼續下調。

摩根大通的亞洲首席策略師Tai Hui在一份報告中指出,FOMC的意見分歧顯示了美國經濟前景的不確定性。他認為,2019年剩下的時間裏,美聯儲仍然可能繼續降息,宏觀貿易風險恐怕會繼續影響企業信心。

這不僅是一次降息,這是一次“鷹派降息”,這樣的“糾結式”降息讓市場很快陷入“混亂”。根據Investing.com的美聯儲利率觀測器顯示,目前市場對於其10月31日降息的預期是55.1%認為美聯儲後市將維持當前利率,而44.9%市場人士預期其將會繼續降息至1.50-1.75,雙方觀點勢均力敵。

(Investing.com美聯儲利率觀測器)
(Investing.com美聯儲利率觀測器)

一般來說,美聯儲降息有利於資金從銀行流出,存款變為投資或者消費,市場的資金流動性也隨之增加。

不過,在這麼一份糾結的利率決議公佈後,全球市場各大資產也反應不一。在利率決議公佈後的短時間內,美股先抑後揚,道指甚至跌0.78%,但隨後在鮑威爾講話後出現反彈,包括摩根大通(NYSE:JPM)、花旗(NYSE:C)等在內的銀行股漲近1%。其他資產方面,美元上漲,黃金遭到重挫,盤中一度跌超17美元。而禍不單行的原油,也受到了美元上漲的壓力,出現下跌。

美聯儲降息後,亞洲市場表現如何?

在美聯儲隔夜降息以後,週四亞洲市場大部分走高,其中,上證指數走高0.46%,香港恒生指數下跌1.18%,香港金管局今日也同步下調25個基至2.25%,友邦保險 (HK:1299)深跌3.07%。

而日本方面,日經225指數小漲0.38%,韓國KOSPI亦小幅上漲0.46%,澳大利亞S&P/ASX200指數漲0.54%。

需要注意的是,日本央行週四上午並未跟隨美聯儲降息,維持此前公佈的-0.1%的基準利率不變,符合此前市場的預期。日本央行表示,需要密切關注動能面臨的風險是否喪失,如果風險上升,將毫不猶豫的增加刺激措施。

除了證券市場,在匯市方面,根據英為財情的行情系統顯示,截至目前,美元兌日元跌0.32%,報108.08;美元兌人民幣 漲0.18%,報7.0993;美元兌港幣 跌0.01%,報7.8284。

同時,瑞士央行也宣佈維持利率決議為-0.75%,符合預期,瑞士法郎兌美元直線拉升。

美聯儲降息對中國市場影響幾何?

美聯儲的降息給中國的貨幣市場政策也留出了更多的調控空間。我國證券和債券市場也都有望獲得利好支撐,而美元可預期的持續貶值下,人民幣當前的貶值壓力會相應減小。

同時,在全球貨幣政策寬鬆的背景下,配置中國資產的吸引力上升,美聯儲降息和未來可預期的進一步放鬆銀根所帶來的過剩流動性,很可能流入預期回報較高的中國市場。

不過,降息是一把“雙刃劍”,人民幣升值壓力和金融開放壓力進一步增強,國際資本在中國市場投資價值放大的背景下會進一步要求中國金融改革提速。

此外,中國股票市場和房地產市場在國際流動性湧入加大的背景下,有可能出現投機勢力更趨活躍、資產泡沫不斷形成的發展態勢,增強中國經濟可持續增長的週期性風險。

國信證券的最新報告認為,在全球經濟進入降息週期、利率下行的背景下,A 股市場投資主線為:盈利能夠保持穩定的龍頭企業,高成長類公司,以及高股息品種的投資機會。

同時,摩根資管全球市場策略師朱超平提示稱,從資產配置的角度,經濟基本面對於企業盈利和股票價格的壓力將逐漸顯現,投資者需要更加重視組合的穩健性。

“在估值偏高的狀態下,美股的上行空間已經比較有限,投資者需要考慮增加高股息率股票、防守型股票、信用債等資產的配置以提升抗風險能力。而A股市場目前估值較低,而部分股票也提供了理想的股息回報,對於中長期投資者具有吸引力。”

美聯儲降息後,中國央行是否也到了降息的時候?

美聯儲在今年第二次降息之際正處於全球央行利率寬鬆時點,此前歐央行也剛剛宣佈降息,中國投資者也密切關注中國人民銀行是否會降息。

事實上,本週二(9月17日),中國央行剛剛開展了2000億元MLF操作對沖2650億元MLF到期,操作利率保持3.3%不變。今年一季度央行降准完全置換MLF到期後仍有8000億淨投放,而本次“全面降准+定向降准”釋放資金僅為9000億。本次降准沒有“降准置換MLF”的提法。MLF縮量不降價的舉動可能刺激到了市場脆弱的神經。

面對各國央行的接連降息,中國央行只是小幅調整MLF和LPR利率。

央行這一舉動讓市場意外,但是也有分析師認為,9月17日央行MLF操作並不意味著降息預期落空,央行可能在美聯儲降息之後通過調整OMO利率實現降息。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示,判斷中國央行是否降息需要考慮三個條件,GDP增速是否等於或低於政策目標;貨幣數量增速是否低於政策目標;CPI同比是否持續低於2.5%。當三個條件都不滿足時,逆回購利率可能上調。當三個條件同時滿足時,可能開啟降息週期。

而聯訊證券高級宏觀研究員張德禮則撰文稱,目前來看,CPI的通脹預期仍然較強,並不具備降息的基礎,而且降息所釋放的寬鬆信號過強,不利於房地產調控。此外,LPR和MLF息差還有進一步壓縮空間,以及經濟短期依然有韌性,年內下調MLF利率的可能性並不大。

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