經濟基本面明顯好轉，歐元將啟動新一輪牛市行情？

摘要：過去一周的時間內，歐元區方面公布的多項經濟指標出現較明顯的止跌反彈跡象，部分恢復了市場對歐元的信心。一旦量變引發質變，則歐元/美元將終結一年多的熊市，進入牛市行情。
多項經濟指標表現可圈可點，歐元/美元跌勢止於1.11關口

4月30日公布的數據顯示，歐元區第一季度GDP季率初值為0.4%，高於預期的0.3%及前值的0.2%；歐元區第一季度GDP年率初值為1.3%，較預期及前值的1.1%高。另外，歐元區3月失業率錄得7.7%，略低於預期的7.8%。上述數據的表現令市場頗感意外，因之前一段時間歐元區公布的其它經濟數據普遍低迷，令投資者多數看淡該地區一季度GDP的表現。

5月2日公布的數據顯示，法國4月製造業PMI終值為50，略高於預期的49.6，並重新企上榮枯線；德國4月製造業PMI終值為44.4，稍遜於預期的44.5；歐元區4月製造業PMI終值為47.9，微高於預期的47.8。儘管歐元區4月製造業PMI終值連續第三個月低於50榮枯線，表明歐洲製造業第二季度開局不利，但至少緩解了進一步惡化的風險。同時，歐元區最大的四個成員國PMI數據4月有所回升，前瞻性指標從低位回升。

5月6日公布的數據顯示，法國、德國、歐元區4月服務業&綜合PMI終值普遍好於預期；歐元區投資者信心指數連續三個月錄得增長，刷新2018年11月來新高；歐元區3月份零售銷售表現平穩。


述多項經濟指標整體較為良好表現，暗示歐元區經濟或已擺脫最黑暗的時刻，進一步下滑的風險下降，部分恢復了市場對歐元的信心。

美元連遇豬隊友，輝煌5月難以再次上演

根據彭博數據，在過去的12年，美元多數會在5月份走強。據統計，美元指數此12年中有10年錄得上漲，平均漲幅接近1.5%。對此，筆者認為，極可能是季節性因素（比如經濟數據往往在5月表現強勁以及企業財年結算等）導致市場在5月份更青睞於持有美元。但凡事有例外，投資者不應簡單地認為美元的輝煌5月一定會再次上演。

拋開6分之1的看跌概率不談，美元指數在遭遇美聯儲官員加白宮的連番打壓之下，這個5月的走勢可能會異常艱難。


美國總統特朗普、美國副總統彭斯、白宮首席經濟顧問庫德洛近日紛紛表達了對通脹低迷的擔憂，認為美聯儲應降息。特朗普甚至要求美聯儲降息100個基點並重啟QE！

美聯儲方面，聖路易斯聯儲主席布拉德和芝加哥聯儲主席埃文斯也警告通脹疲軟的風險，並認為情況若惡化則美聯儲應降息。

數據顯示，美國3月份核心PCE增幅創2018年1月以來新低，第一季度最後兩個月的名義與核心通脹均表現疲軟，沒有達到美聯儲設定的2%目標，通脹走低意味着美國經濟增長並不樂觀。

白宮官員與美聯儲官員異口同聲地支持降息的情況並不多見，這也令美聯儲面臨了巨大的壓力。一旦周五（5月10日）公布的美國4月CPI指標表現不佳，則會引發各方對美國通脹狀況的擔憂，從而令美元指數進一步擴大跌幅。

美元多頭交易已擁擠，歐元/美元漲破此位將牛氣沖天

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，目前押注美元上漲的淨期貨頭寸為358億美元，達到3年來最高水平。一方面顯示市場仍傾向看好美元，但另一方面卻暗示做多美元的交易已處於擁擠的狀態。一旦出現不利美元的因素或市場做多美元的情緒發生變化，則美元將面臨大量的拋盤。

因此，擁擠的美元多頭交易，對於歐元而言是重大的潛在利好！

同時，包括中國、歐元區在內的主要經濟體近期的數據均有不俗表現，令美元的比較優勢進一步縮水。這也將刺激投資者將資金由美元轉投至歐元或其它貨幣。

從技術上看，歐元/美元周線運行自2018年2月以來的浪型結構的浪5階段，或不排除已進入浪A。MACD指標底背離顯示行情有強烈的反彈修正需求，一旦漲破下降楔形上軌（目前切入位在1.1300附近），則會確認中期築底，即進入調整浪的同時，啟動新一輪的漲勢。也就是說，漲破1.1300附近壓力後，歐元/美元將啟動中線級別的牛市行情，多頭目標指向1.18-1.2關口！

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Jack 撰寫

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