比較優勢下美元傲視一切，市場已不care美國的經濟數據！

摘要：無論是低於預期的GDP數據，還是美聯儲官員集體放鴿，都未止住美元漲漲漲的節奏。筆者認為，在全球經濟增長放緩大環境下，美國的情況卻是相對好的，這令投資者不得不選擇買入美元。

歐美數據比拼，美元略勝一籌

美國商務部發布數據顯示，美國四季度實際GDP年化季環比終值2.2%，較初值2.6%有所回落，略不及預期2.3%。就全年數據來看，美國2018年經濟增速為2.9%，為2015年以來最高，但略低於特朗普政府設定的3%的年度目標。

對此，筆者認為，即使美國2018年GDP增速未達3%，但這已經是發達經濟體中相當優秀的成績單了。何況，2.9%的增速創下3年來最高。

數據還顯示，美國四季度個人消費支出(PCE)年化季環比終值2.5%，預期2.6%，初值2.8%；美國四季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比終值1.8%，預期1.7%，初值1.7%。

另外，美國至3月23日當周初請失業金人數錄得21.1萬人，預期為22.5萬人，前值由22.1下修為21.6萬人。上述數據反映美國的就業市場依然強勁。不過，美國2月成屋簽約銷售意外下降1%，預期增長0.7%，前值為增長4.6%。

也就是說，周四美國方面公布的經濟數據並不算很糟糕，而對比當日歐元區及德國的數據來看，甚至可以稱得上出色。

數據顯示，歐元區長期通脹預期市場指標下降至1.31%，是2016年9月以來最低。德國3月CPI月率初值為0.4%，低於預期的0.6%；德國3月CPI年率初值為1.3%，低於預期的1.6%。歐元區及德國的通脹受抑，令歐銀不得不維持更為寬鬆的狀態。

另外，歐元區3月經濟景氣指數降至2016年以來最低水平，而其它一系列景氣指標幾乎全線低於預期，加劇了投資者對歐元區經濟前景的擔憂。

美聯儲高官的鴿派程度不及預期

美聯儲二把手、副主席克拉里達周四表示：「聯儲決策者在密切關注全球範圍的風險，試圖評估它們對美國經濟前景的影響；出現風險，但同時通脹壓力溫和，所以我們可以經得起拿出耐心、依賴數據，在今後的會議上評估我們的政策利率可能有必要做哪些調整。」

美聯儲三把手、紐約聯儲主席威廉姆斯則直接評論了「降息」呼聲的誘因——美國國債收益率曲線倒掛。他表示非常密切地留意美債收益率曲線。並稱，歷史上，收益率曲線倒掛曾預示過經濟衰退，但當前不可能發生那樣的情況。威廉姆斯稱，美聯儲的貨幣政策是適宜的，處於中性利率水平附近；美聯儲相當接近實現充分就業和維持物價穩定的雙重職責；如果數據表明美聯儲沒有實現目標，美聯儲將反思。

克拉里達與威廉姆斯的上述言論緩和了外界對美聯儲將降息的預期，而對比歐銀或將討論負利率的情況，也令美元備受青睞。

當日歐市，歐央行管委諾沃特尼表示，降低負利率的影響是有意義的，歐央行正着手就負利率問題進行討論。疲軟的通脹前景及諾沃特尼的上述言論引發了外界對歐銀或再次推出負利率的猜測。

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風險規避情緒仍籠罩在市場上空

對全球經濟放緩的憂慮情緒難以消退，美國國債收益率曲線倒掛嚴重，令避險情緒瀰漫於金融市場。作為傳統的避險品種，美元獲得了無數的避險買需的支持。儘管美股市場有止跌的跡象，甚至標普有望創21年最大一季度漲幅，但這並未全部反映出投資者的潛在擔憂。

最近幾年，股票市場對風險情緒的反應不及過往敏感，歸根結底，是股市的經濟晴雨表功能被其投機屬性所削弱。當避險風潮來臨時，投資者更傾向於持有美元等避險品種而並非拋售股票。

綜上所述，在經濟數據、央行貨幣政策預期、市場情緒等因素上，美元建立了全面的比較優勢，令美元指數無視一些短期的利空因素。因此，即使今晚美國公布的1月核心PCE物價指數月率及年率等數據表現不佳，恐怕也無法令美元多頭止住腳步。



今晚的美國數據恐只是走個過場，加拿大GDP將更吸引注意力

北京時間周五（3月29日）20:30， 美國1月核心PCE物價指數月率及年率、 美國1月個人支出月率等數據同時出爐。

22:00，美國3月密歇根大學消費者信心指數終值及美國2月新屋銷售總數年化齊齊發布。

作為美聯儲最偏愛的通脹指標——核心PCE物價指數本應受到市場的密切關注，但在當前的市場環境下，除非該數據與預期有較大出入，否則其影響都將相對平淡。

不過，對於加元而言，即將公布的加拿大GDP數據或帶來巨大的衝擊。

北京時間周五20:30，加拿大將公布1月GDP年率&月率。市場預期為增長1.3%，高於前值的1.1%。從去年2月份起，該國GDP年率呈現節節走低的軌跡，由3%的增長一路下滑，至上月僅僅高於1%的增長，反映該國的經濟增長在持續放緩。



DailyFX分析師Jack認為，一旦今晚的GDP數據表現不佳，勢必會引發加元的新一輪拋售，美元/加元將有望漲至1.35關口或更高。若數據意外優於預期，則會稍稍緩解市場對該國增長放緩的擔憂，或令美元/加元跌至1.3360或更低。

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