摘要:美聯儲態度的轉變奠定了全球幾大央行「放鴿」的基調,外匯、商品和股市將迎來新一輪的財富轉移。
現象本周四凌晨美聯儲公布利率決議及貨幣政策聲明,主席鮑威爾在新聞發布會中說,美聯儲預計2019年美國經濟將「以穩健步伐增長」,但增長將慢於去年的迅猛加速步伐,去年12月以來的數據「表明增長放緩幅度超過了預期」。美聯儲還表示,計劃在今年9月前結束4.2萬億美元資產負債表的大規模縮減。
與3個月前加息時候政策相比,美聯儲的態度出現了明顯的鴿派轉變。推動這一轉變的是官員們對美國經濟越來越強的悲觀情緒。美國總統特朗普2017年減稅政策所帶來的刺激作用不斷減弱,國際貿易爭端帶來了不利影響,包括歐洲和中國在內的主要貿易夥伴增長放緩,在此背景下,今年以來美國經濟增長出現減速,經濟數據疲軟。
而全球各國經濟周期的相關性極強,尤其是發達經濟體受美國貨幣政策影響很大,所以全球主要央行在今年以來接連釋放了鴿派信號:歐洲方面,歐洲央行已將加息的預期從2019年夏季推遲至年末;英國央行在脫歐不確定性面前選擇觀望,更多線索要看脫歐進展;澳大利亞聯儲也表達了類似的看法,甚至印度、埃及等更多央行也加入鴿派行列,全球央行似乎同步轉向。
市場對美國降息的概率開始走升。美聯儲利率決議之後,投資者預計今年6月議息會議上,美聯儲維持利率不變的概率為88.2%,降息25個基點的概率為11.6%,加息概率為0;在9月的會議上,維持利率不變的概率為78.9%,降息25個基點概率為19.4%、降息50個基點概率為1.6%,加息概率為0;在12月的會議上,維持利率不變的概率為66.6%,降息25個基點概率為28.3%,降息50個基點概率為4.7%,加息概率同樣為0。
於是利率公布之後10年期美債收益率跌至2018年1月以來的最低水平,報2.532%;5年期美債收益率則下跌10個基點報2.328%,為2018年2月以來新低;兩年期美債收益率也跌至2.4%;短期的3個月美債收益率報2.473%——10年期美債收益率與3個月期美債收益率之差為5.5個基點,為2007年9月以來收益率曲線首次降至10個基點以下。
債市的反映通常被視為警訊,當天美元應聲大跌,黃金亢奮,美股因銀行股走跌而小幅上漲。當然這只是短線交易者們的原始反應,大規模的資產配置和財富轉移還未開始。
看法從投資角度說,金融市場連接着人類一切所需,是數字化的物質表現,應該了解金融市場發生了什麼,試着去理解和總結這些事情對我們的生活、我們的投資產生什麼樣的影響,畢竟對普通人來說賺錢仍是一輩子的事情。
即使你只是個日內交易者,市場戰略方向的轉移也一定會影響到你的日內交易,而且頻繁迅猛,美聯儲的決策在數字上或許只有0.25%的體現,可這背後意味着以萬億美元計的資金流動,這其中隱藏着巨大的機會,對此你還能視而不見嗎?
美聯儲的鴿派轉變暗示着美國經濟蘊含巨大風險,降息將極大利空美元,維持不變則看數據表現,但基本看法仍是美元、美元計價資產吸引力下降。當然市場仍在對未來變化進行考量,平靜之下實際是暗潮湧動,最終還是在外匯、商品和股市三方面體現出來,分析師Arthur快人快語先行道來。
美元-看空暫停加息將保持美國與歐洲利差平穩,歐洲經濟在金融危機之後復甦並不強勁,如今又有英國脫歐懸而未決,對英國和歐元區經濟都是負面影響,英國投資數據已經下滑。在美國進入加息周期後,美歐利差逐漸擴大,歐洲央行重啟寬鬆的貨幣政策,這對美元形成升值壓力,這也是暫停加息的原因之一。歐元與英鎊能否重整旗鼓要看歐洲經濟表現和美元主動退讓多少。而新興市場匯率壓力明顯減輕,有望吸引更多國際資金流入。
商品-看漲在歷史上,美聯儲利用降息來維持美國經濟擴張的時候,一般會帶動商品和股市進入牛市。美聯儲回歸觀望讓商品價格蠢蠢欲動,而經濟憂慮和股市震盪所引發的避險情緒將成為黃金走勢的奇兵;油價則在需求降低與美元走軟之間徘徊,需求減少加供給過剩逐漸主導原油市場。
美股-看空美股問題很複雜,正常邏輯下,經濟向好才支撐股市,不加息支持股市,風險情緒高漲支撐股市,然而目前的股市走勢是扭曲的:股市接近高位,經濟明顯更疲軟,可人人都在說一切都很棒,最重要的是美聯儲的鴿派變化。美股結束上漲那天隨之而來的將是幻滅,未來的「大調整」是不可避免的,警惕之。
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