专题∶日本最新经济报告，以及日央行政策前景

摘要∶本周来自日本方面公布的经济数据较多，包括经济增速，贸易帐，通胀数据，制造业信心指数，制造业PMI初值等等。今天我们就来分析下最新日本经济状况。


日本经济增速出现大幅放缓迹象

本周一最新公布的日本第三季度实际GDP年化季率修正值为 -2.5%，低於市场预期的-1.9%，同时大幅度的低於前值 -1.2%。这表明日本经济在第三季萎缩幅度为逾四年来最为严重，资本支出下降。这令人担忧国内外需求状况。依赖出口的日本经济面临全球贸易摩擦的威胁。

此次公布的数据是自2014年第二季以来的最严重萎缩，当时经济受到2014年4月消费税上调的打击。

什么是日本消费税？

日本消费税指日本政府1989年4月新开征的一种税。属於增值税性质。征税范围几乎包括所有的商品交易和劳务，以进行商品交易或提供劳务的自然人和法人为纳税人，实行多环节多次课征制。

计税依据是总销货额与总进货额的差额。为了简化手续，对年销货额在5亿日元以下的小企业主，允许按销货总额的20% (批发商为10%) 作为计税依据。

日本消费税实行单一比例税率，税率为3 %，采用扣额法计征。

2014年安倍政府将消费税上调至8%，严重打击了日本民众的消费支出，直接导致日本经济在2014年第二、第三季度接连出现萎缩，阵痛一直延续到2015年。

周一同时还公布了日本10月贸易帐(亿日元)为-3217，低於市场预期的-2608，更是大幅低於前值3233，贸易帐呈现负数，说明日本10月处於贸易逆差状态，依赖出口的日本经济，更多时候需要贸易顺差来支撑国内经济改革。

但是，全球增长放缓、保护主义浪潮升温以及企业获利放缓，日本经济面临的困难将不可小视。

日本制造业在放缓，只有第三产业服务业有增长

本周二公布的日本第四季度BSI大型制造业信心指数为5.5.低於前值6.5，

周三公布的日本10月核心机械订单月率为7.6%，低於市场预期的10.5%

今天刚刚公布的日本12月制造业PMI初值为52.4，略微高於前值52.2.

但是日本第四季度短观大型制造业前景指数为15.低於市场预期的16和前值19.

人们传统观念里的好用不贵，日本制造的“工匠精神”可能在慢慢淡化，原因可能是2015年以来一次又一次造假、作弊等负面事件，让日本制造的标签崩塌。

例如∶三菱油耗造假，神户制钢数据造假。

相比较制造业，日本的第三产业服务业近期增长明显，本周三公布的日本10月第三产业活动指数月率为1.9%，高於市场预期的0.8%，日本第四季度BSI大型非制造业信心指数为3.7，高於前值2.4都说明了这点。

为了加强第三产业的发展，日本政府本周一正式决定扩大接收外国劳动者，日本入管法修正案在参议院全体会议上通过并成立，转变不允许在简单劳动领域接收外国劳动。

日本央行政策前景

考虑到今年的10月15日，日本首相安倍晋三在临时内阁会议上提出，按计划2019年10月将消费税税率由当前的8%提高至10%。

这是日本自1989年4月消费税法开始实施以来第三次上调消费税，上调税率是日本政府为降低财政赤字所作的努力。

2015年，日本财政赤字率达到5.9%，公共债务达到其GDP的246%，加重外界对日本主权债务危机的担忧。

安倍政府对国际社会承诺削减财政赤字，使得2015年的财政赤字缩减到2010年规模的一半，2020年全部削减完全实现盈馀。

若不能如期达到减赤目标，将对日本的国际信誉和日元汇率形成冲击。

介於以上因素的考量，未来日本央行的货币政策不太敢再扩大量化规模，因为如果那样做，无疑是加大了政府财政的赤字。

维持目前货币政策的稳定性，应该是首选策略。

日本股市日经225指数近期研判∶

笔者在12月6日的分析报告中指出∶

日经225指数日线图看，经过10月整月的下跌後，股指两次反弹都受阻於50%的fibo位置，另外同时收盘价格也没有站上2016年6月以来的上行趋势线。

日经225指数，在低位调整的形态上呈现出弱势的特性，从主次节奏角度看，主要节奏为下跌，次要节奏为调整，有利於後市股指下跌走势。

所以，这里可以等待指数反弹到21900点—21970点区间内做空，止损价格参考22240点，下行空间参考20700—20900点。

最新日经225指数走势分析∶

从日经225指数2小时图看，股指完成了针对12月3日以来下跌走势的反向修正，修正结束时点正好在50%的fibo 回撤位 21883点。（日经225期货品种更为明显）

接下来股指将下行去测试，黑色短期支撑线大约21266点。