DeepSeek，重磅發佈

9月10日，DeepSeek正式發佈V4.1Flash模型，官網、App和API三端同步上線。

官方給V4.1Flash的定位是新一代模型結構系列里尺寸最小的版本，目標卻要同時抬高能力上限、推理速度和吞吐能力。

模型總參數552B，屬MoE架構，採用全新的CausalEncoderDecoder設計。輸入與輸出走非對稱計算，輸入階段啟動約8B參數，輸出階段啟動約16B參數。參數規模留著，實際推理只調用其中一部分。

配合FP4精度的KVCache，HBM需求降到上一代的四分之一，SSD需求降到八分之一，相較初代模型，緩存規模已縮小約437倍。

推理流程上，CSA2跨層複用緩存並用Top-K索引挑出重要資訊，DSpark用輕量模組提前預判一部分token。官方測試顯示，V4.1Flash在軟件工程、網路安全和自動化任務等多項Agent評測中超過V4Pro。

價格同步下調，新費率9月10日中午生效，仍沿用峰穀分時機制，閒時價格是高峰時段的一半。API側把模型名改成deepseek-flash即可切換，舊版本已經下線，舊名稱暫時自動路由。9月14日中午之後，訪問deepseek-v4-pro的請求會全部轉向V4.1Flash，並按Flash的單價計費。騰訊WorkBuddy、CodeBuddy與OpenCode已完成接入。

港股兩家大模型今日下跌，智譜盤中跌逾10%，尾盤報價在814港元附近，MiniMax跌逾9%，最低觸及288.60港元。9月以來，兩家公司累計回撤分別接近三成和一成四。

機構對大模型行業競爭的看法存在分歧。

摩根士丹利認為無序惡性競爭的概率不高，旗艦加輕量的雙線佈局已是行業標準，調價後V4Flash的整體費率仍高於2026年4月初，相對Qwen3.8-flash和GLM5.3-flash也還留著溢價。

傑富瑞的看法相反，直言中國大模型賽道過於擁擠，更看好算力和數據占優、資產負債表強健的全棧雲廠商，並把智譜雲業務的市銷率倍數從50倍砍到30倍。

DeepSeek概念股板塊全天收跌1.19%，主力資金淨流出83.47億元，板塊里升停的只有兩家，遊族網路和中新賽克雙雙封板。

根據路透社報道，DeepSeek已聘請中信證券籌備科創板上市，計畫年內啟動IPO流程。21世紀經濟報道求證後補充，中信證券已進入盡職調查階段，雙方尚未簽訂正式的上市輔導協議，浙江證監局官網目前也查不到上市備案資訊。

按輔導備案不少於三個月的要求，公司需要在9月提交材料，才有望在年內遞交申請。

2026年前七個月DeepSeek營收約4.75億元，已是2025年全年的十倍左右，同期淨虧損7.15億元，綜合毛利率44.6%。

市場給的最新估值是5000億元人民幣，有分析據此推算，上市後市值區間落在1.5萬億到2.5萬億元。

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