美伊再度交火、英偉達黃仁勳談AGI——市場焦點一覽
美股周一（7日）勞動節休市，市場仍停在上周五（4日）那張成績單：非農新增16.2萬人，遠高於約5.6萬預期，9月美聯儲升息機率回到約6成，情況如RC分析提及，結果或受中期選影響。黃金被夾在兩股力量中間——利率升、金價被壓；戰爭、債務和官方買盤，又把金價托住。真正的裁決要等本周五CPI，但本週三美國財政部會先干預債市，這一步會改變黃金短線的呼吸節奏。相信在美聯儲9月16日決議前，金價處大區間整理機會不低。
主線依然是利率政策預期
主線其實只有一條：就業走強支持加息決定，本週物價結果將決定9月16日美聯儲決定。美聯儲主席華許表述要壓通膨，但沒有明說執行時間，數據結果是重中之重。此外，油價主導通脹預期，美伊發展依然左右金價情緒，荷姆茲把這條線擰得更緊：美方打擊伊朗油輪，德黑蘭預告劃限制區，同時又說與阿曼的走廊協議數日內可簽。油價因此在93-87美元區間整理，市場預期若短線供應失衡加深可試100，然而如美財長貝森特最新發表所說，大週期戰後逐步回的0至50的機會不低。油價不回落，8月CPI標題就容易被能源抬高，升息從「可以」變成「更像要做」。債券市場已經先報價——10年期接近4.8%，30年期更高——長端反映的不是一天新聞，而是戰爭溢價、能源通膨和政府還能賣出多少債。
美財政部將開始類寬鬆
9月9日的回購，就是財政部想打斷這條鏈。上月已宣布至少把較長天期公債回購規模提高一倍，首輪定在週三。用意很直白：把過剩供給從長端抽走，壓低超長端殖利率，避免借貸成本再往上拱、再回頭壓縮股市和黃金。機會在於，若回購讓10年和30年期明顯回落、美元同步鬆一口氣，黃金可以先把周五非農的跌勢收復一截，4500附近會重新有人問價。危機在於，這只是流動性工具，不是美聯儲轉鴿。4月以來的經驗是：回購常常只換來短暫喘息；若週四PPI、週五CPI隨後偏熱，長端會把讓出的降幅吐回去，黃金的反彈也會被當成減倉窗口。更大的尾部風險仍是海峽再升級，或CPI核心明顯高於0.2%——那時升息定價會一次到位，金、銀、股市一起被折現。
本週CPI是重中之重
本週資金表現不排除較為波動，週三看回購能不能把長端息口按住，週四看PPI、歐洲央行決議、蘋果和甲骨文，週五才看CPI。黃金短線聽美元和美債，中線聽戰爭、債務和央行買盤。金銀比約66.8，白銀沒有獨立故事，只是把黃金的漲跌放大。技術上，這仍是大升浪裡的回調：8月反彈從低點起來，過去一週低點約4282至4365；4500和200日均線約4535是反攻線，4315附近是量化賣盤常出沒的位置。站穩4365至4315、債息回落，才考慮接回調；跌破4282，先看4239。
投行看金價先波動後發力
投行普偏認為非農只給美元暫時反彈，歐央行加息預期下歐元應能回到1.16，黃金是否翻多要等CPI。升息壓力在於數據結果，金價4315或是量化賣盤觸發點。但中期仍看金價走高，理由是實際利率和美元信用。後市關注全球長債利率發展。美國財政部的類寬鬆，是把這條約束暫時擰松；能否擰住，要看回購之後的CPI還認不認賬。黃金要先活過這兩天，再談回到4500以上。若美財政部出手力強，CPI終值未有超出預期，9月加息預期或又回調，金價反彈突破4500後，可看4700區間。
主線依然是利率政策預期
主線其實只有一條：就業走強支持加息決定，本週物價結果將決定9月16日美聯儲決定。美聯儲主席華許表述要壓通膨，但沒有明說執行時間，數據結果是重中之重。此外，油價主導通脹預期，美伊發展依然左右金價情緒，荷姆茲把這條線擰得更緊：美方打擊伊朗油輪，德黑蘭預告劃限制區，同時又說與阿曼的走廊協議數日內可簽。油價因此在93-87美元區間整理，市場預期若短線供應失衡加深可試100，然而如美財長貝森特最新發表所說，大週期戰後逐步回的0至50的機會不低。油價不回落，8月CPI標題就容易被能源抬高，升息從「可以」變成「更像要做」。債券市場已經先報價——10年期接近4.8%，30年期更高——長端反映的不是一天新聞，而是戰爭溢價、能源通膨和政府還能賣出多少債。
美財政部將開始類寬鬆
9月9日的回購，就是財政部想打斷這條鏈。上月已宣布至少把較長天期公債回購規模提高一倍，首輪定在週三。用意很直白：把過剩供給從長端抽走，壓低超長端殖利率，避免借貸成本再往上拱、再回頭壓縮股市和黃金。機會在於，若回購讓10年和30年期明顯回落、美元同步鬆一口氣，黃金可以先把周五非農的跌勢收復一截，4500附近會重新有人問價。危機在於，這只是流動性工具，不是美聯儲轉鴿。4月以來的經驗是：回購常常只換來短暫喘息；若週四PPI、週五CPI隨後偏熱，長端會把讓出的降幅吐回去，黃金的反彈也會被當成減倉窗口。更大的尾部風險仍是海峽再升級，或CPI核心明顯高於0.2%——那時升息定價會一次到位，金、銀、股市一起被折現。
本週CPI是重中之重
本週資金表現不排除較為波動，週三看回購能不能把長端息口按住，週四看PPI、歐洲央行決議、蘋果和甲骨文，週五才看CPI。黃金短線聽美元和美債，中線聽戰爭、債務和央行買盤。金銀比約66.8，白銀沒有獨立故事，只是把黃金的漲跌放大。技術上，這仍是大升浪裡的回調：8月反彈從低點起來，過去一週低點約4282至4365；4500和200日均線約4535是反攻線，4315附近是量化賣盤常出沒的位置。站穩4365至4315、債息回落，才考慮接回調；跌破4282，先看4239。
投行看金價先波動後發力
投行普偏認為非農只給美元暫時反彈，歐央行加息預期下歐元應能回到1.16，黃金是否翻多要等CPI。升息壓力在於數據結果，金價4315或是量化賣盤觸發點。但中期仍看金價走高，理由是實際利率和美元信用。後市關注全球長債利率發展。美國財政部的類寬鬆，是把這條約束暫時擰松；能否擰住，要看回購之後的CPI還認不認賬。黃金要先活過這兩天，再談回到4500以上。若美財政部出手力強，CPI終值未有超出預期，9月加息預期或又回調，金價反彈突破4500後，可看4700區間。
