SK海力士即將登陸納斯達克：290億美元上市全解析

SK Hynix Inc ADR (NASDAQ:SKHY)（SK Hynix）即將在納斯達克以代碼SKHY上市，擬籌資約290億美元，創歷史最大ADR發行紀錄。本文一文看懂上市時間、股票代碼、發行規模與投資要點。

概述

2026年6月30日，全球第二大內存芯片製造商SK海力士（SK Hynix）正式向美國證券交易委員會（SEC）提交F-1註冊申請，宣佈計劃以美國存託憑證（ADR）形式在納斯達克上市，股票代碼爲SKHY，預期上市時間爲2026年7月10日。

本次發行規模約290億美元，將成爲有史以來規模最大的ADR上市，超越阿里巴巴2014年的219億美元紐約上市紀錄。對於加密貨幣與傳統金融的投資者而言，這不僅是一次企業融資事件，更是一個AI基礎設施供應鏈的核心標的首次向全球散戶直接開放的歷史時刻。

關鍵收穫

SK海力士將在納斯達克以代碼SKHY上市，預計開始交易時間爲2026年7月10日

本次ADR發行規模約290億美元，將創有史以來最大ADR上市紀錄，超越阿里巴巴2014年的219億美元

每10份ADR對應1股SK海力士韓國普通股（KRX代碼：000660），參考發行價約每份ADR 166美元

SK海力士是全球最大HBM（高帶寬內存）供應商，以56.4%的收入市場份額排名第一，是英偉達AI加速器最大的內存合作伙伴

2026年Q1淨利潤403億韓元（約265億美元），單季利潤規模已接近2025年全年淨利潤總和

保薦機構包括美銀證券、花旗、高盛、摩根大通

募集資金將主要用於韓國驪州半導體制造園區建設及先進封裝產能擴充

HSBC分析師給予韓國股20%估值溢價，將目標價從290萬韓元上調至400萬韓元

SK海力士是什麼？

SK海力士成立於1983年，總部位於韓國京畿道利川市，是SK集團旗下核心上市子公司。公司主營三大產品線：DRAM（動態隨機存取內存）、NAND閃存，以及目前最受市場關注的高帶寬內存（HBM）。

根據公司向SEC提交的F-1招股說明書援引IDC數據，截至2026年Q1：

HBM市場： 全球收入份額第一，佔比56.4%

DRAM市場： 全球收入份額第二，佔比29.1%

NAND閃存市場： 全球收入份額第二，佔比18.5%

英偉達首席執行官黃仁勳公開表示，SK海力士是英偉達"最大的內存合作伙伴"，公司每年從SK海力士採購數十億美元的芯片。谷歌、微軟等超大規模算力採購方同樣是其主要客戶。

爲什麼選擇在納斯達克上市？

SK海力士的普通股長期在首爾韓國交易所（KRX KOSPI，代碼000660）以韓元計價交易，大多數全球投資者無法便捷參與。此次在納斯達克發行ADR，核心目的有三：

1. 打開估值天花板

SK海力士CEO郭諾正在上市發佈會上明確表示："在全球大型科技公司聚集的美國市場上市，將使大型機構投資者能夠重新合理評估公司價值。"目前SK海力士的遠期市盈率約爲個位數，而同類競爭對手英偉達的市盈率超過40倍——這一差距很大程度上來自信息摩擦與交易門檻，而非業務基本面。

2. 納入被動基金追蹤

美銀證券高級分析師金善宇指出，被動投資基金目前在全球資本流動中所佔比例超過主動型基金，且大量資本集中於納斯達克掛牌標的。一旦SKHY完成上市，將自動進入衆多科技主題指數與ETF的買入名單，帶來持續穩定的被動資金流入。

3. 爲產能擴張融資

本次募集約290億美元，將主要用於韓國驪州半導體制造園區的新晶圓廠建設，以及在美國印第安納州建設的40億美元先進封裝廠，後者預計2028年前後投產。

ADR是什麼？SKHY如何運作？

許多投資者對"ADR"這一概念感到陌生。簡單來說，美國存託憑證（ADR/ADS） 是由美國存託銀行發行、在美國交易所上市的可交易憑證，代表特定數量的境外公司股票。持有ADR的投資者，享有與持有境外原股票相同的經濟權益，但無需在境外交易所開戶或處理外匯兌換手續。

對於SKHY：

每10份SKHY對應SK海力士1股韓國普通股

參考定價約每份ADR 166美元（以2026年6月24日韓國收盤價255.5萬韓元爲基礎換算）

最終發行價將在簿記建檔完成後，根據韓國市場價格與市場狀況確定

上市後，SKHY將通過所有提供美國股票交易權限的經紀商自由買賣

一個重要參考是臺積電（TSMC）的ADR歷程：臺積電在紐交所以ADR形式（代碼TSM）交易多年，美國資本介入後，其估值相較於

可比公司出現了持續性重估。HSBC分析師認爲SK海力士有望複製這一軌跡，已將其目標價上調38%。

發行時間線與關鍵節點

事件 時間

祕密提交SEC申請 2026年3月

正式提交F-1註冊申請 2026年6月30日

修訂版F-1/A文件提交 2026年6月30日

預期開始交易日期 2026年7月10日（暫定，以SEC審批爲準）

承銷機構簿記建檔 2026年7月初（預計）

驪州新晶圓廠投產 2027年（預計）

美國印第安納封裝廠投產 2028年前後（預計）

注意：上述日期爲公司申報文件中披露的計劃時間，最終以SEC審批結果及市場狀況爲準。

財務表現：爲什麼市場高度關注？

SK海力士近期財務數據所展現的增長斜率，是吸引全球資本關注的核心原因。

根據公司公開財報數據：

2025年全年： 收入97.1萬億韓元，營業利潤47.2萬億韓元，營業利潤率49%，淨利潤42.9萬億韓元

2026年Q1單季： 收入52.6萬億韓元（同比增長198%），淨利潤40.3萬億韓元——單季利潤規模接近2025年全年淨利潤總和

Q1營業利潤率： 72%，環比從58%擴張14個百分點

市值： 截至2026年6月，突破120萬億韓元（約1.2萬億美元），超越三星電子，成爲韓國市值最大上市公司

這一利潤增速的驅動力高度集中：AI訓練與推理工作負載對高帶寬內存的需求爆發，而SK海力士在HBM領域擁有技術與產能雙重領先優勢。

風險因素：投資者需要知道什麼？

任何投資決策都需要理性看待風險，SK海力士的上市同樣存在需要關注的變量：

內存市場週期性：內存行業有明顯的價格週期，過去曾多次出現價格暴跌。AI需求目前支撐高價格，但若超大規模數據中心資本支出放緩或出現庫存積壓，將直接衝擊SK海力士收入。

競爭壓力：三星已於2026年2月開始向部分客戶出貨首批HBM4芯片。美光則持續在HBM3E領域擴大供貨比例。市場份額的競爭將隨下一代產品的量產而加劇。

匯率波動：SK海力士以韓元結算經營業績，SKHY價格與韓元兌美元匯率直接掛鉤，匯率波動將影響ADR實際收益。

地緣政治：中美科技競爭、出口管制政策變化，均可能影響SK海力士的供應鏈與客戶結構。

MEXC Crypto Pulse 研究團隊獨家觀點

SK海力士此次赴美上市的意義，遠不止於一家半導體企業的融資動作。這是AI基礎設施供應鏈在資本市場層面的一次重大重構——全球最重要的HBM製造商，首次以可直接交易的美元資產形式，向不具備韓國股票賬戶的全球投資者開放。

從加密市場視角審視，這一事件揭示了一個值得關注的趨勢：傳統資本市場正在用與加密生態類似的邏輯——流動性溢價、敘事驅動、全球可及性——重新定價核心AI硬件資產。SK海力士在韓國市場已是萬億美元市值的存在，但其估值相對於英偉達、臺積電仍存在顯著折價，而這種折價在很大程度上是由"准入門檻"而非"基本面差距"造成的。SKHY的上市，本質上是一次"去摩擦"操作。

對於習慣在MEXC參與高波動、高流動性資產交易的投資者而言，理解SKHY的運作機制——ADR折溢價、匯率傳導、韓國市場聯動——是在傳統與數字資產之間構建更立體投資框架的關鍵一步。AI敘事的受益者，不僅僅是算法與代幣，更包括每一塊爲算法運轉提供算力記憶的硅片。

常見問題解答

SK海力士美股的股票代碼是什麼？

SK海力士將在納斯達克以代碼SKHY上市。公司韓國市場股票代碼爲000660，在韓國交易所（KRX KOSPI）以韓元計價交易。

SK海力士美股什麼時候開始交易？

根據公司向SEC提交的F-1申請，預期開始交易時間爲爲2026年7月10日，但該日期爲暫定，最終以SEC審批結果與市場狀況爲準。

SK海力士ADR的發行價是多少？

參考發行價約爲每份ADR 166美元（基於2026年6月24日韓國收盤價255.5萬韓元換算）。最終發行價將在簿記建檔完成後確定，可能與參考價存在差異。

什麼是ADR？SKHY和普通IPO有何不同？

ADR（美國存託憑證）是由美國存託銀行發行的可交易憑證，代表境外公司的特定數量股票。SK海力士並非在美國重新上市，而是以ADR形式將其韓國普通股打包，供美國及全球投資者通過納斯達克直接買賣。每10份SKHY對應SK海力士1股韓國普通股。這與傳統IPO

的區別在於：公司在韓國已是上市公司，此次是雙重上市，而非首次公開上市。

SK海力士此次上市規模有多大？

本次發行約1779萬份新股，募集規模約290億美元，將成爲有史以來規模最大的ADR上市，超越阿里巴巴2014年的219億美元紐約上市紀錄及沙特阿美2019年的256億美元IPO。

SK海力士在HBM市場的地位如何？

根據IDC數據（引自SK海力士F-1申請），截至2026年Q1，SK海力士在全球HBM市場的收入份額爲56.4%，位居第一；DRAM市場收入份額29.1%，位居第二。公司是英偉達AI加速器最大的HBM供應商。

普通投資者可以通過哪些渠道購買SKHY？

上市後，SKHY可通過所有提供美國股票交易權限的經紀商購買，包括富途、老虎證券、盈透證券等平臺。建議在首個交易日使用限價單，避免因流動性差異導致的價格波動損失。

此次上市募集的資金將用於什麼？

根據招股說明書，募集資金主要用於兩個方向：一是擴大韓國驪州半導體制造園區的先進內存製造產能；二是支持在美國印第安納州建設的40億美元先進封裝設施，該工廠預計2028年前後正式投產。

免責聲明

本文由MEXC Crypto Pulse團隊撰寫，僅供信息參考，不構成任何投資建議。文中所有數據均引自公開來源，包括SK海力士SEC申請文件、公司財報、CNBC、彭博社等主流財經媒體報道，截至撰寫日期（2026年7月）。投資者在做出任何投資決策前，應自行進行獨立研究，並諮詢具備相應資質的專業財務顧問。過去的市場表現不代表未來結果。證券投資存在風險，包括本金損失的可能。

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