8倍PE買名創優品

「無印良品」（MUJI）的經營商「良品計劃」（日：7453），今年以來股價大升38%，預測PE 32倍。同類股名創優品 (HK:9896)（9896，市值288億元），名稱與無印良品相似，今年股價大跌36%，預測PE僅8.0倍，值博率高。

1️⃣ 名創於2020年10月在美國上市（美：MNSO），2022年7月在港掛牌，IPO價13.8元，歷史高低58.99元 / 8.64元，現價23.12元。公司以「名創優品」及TOP TOY品牌，在中國及全球各地經營8151家零售店，涵蓋生活家居用品、護理用品、禮品、盲盒、潮流玩具等。

2️⃣ 2025財年（12月年結），名創營收按年升26%至214.44億元人幣，Non-GAAP盈利增6.5%至28.98億元人幣，EPS增幅8.3%，得益於公司回購股份，產生反向攤薄作用。

2026財年Q1，營收按年升28.5%至56.88億元人幣，當中盲盒品牌TOP TOY營收按年大增51%至5.15億元人幣；剔除匯兌損失的Non-GAAP盈利按年升14.3%至8.38億元人幣。彭博綜合券商預測，2026全年Non-GAAP盈利增8%至38.18億元人幣（EPS 2.51元人幣），PE 8.0、PB 1.97倍，較同業吸引。以下是同業今年預測估值比拼：

· 名創優品（9896）：PE 8.0倍、PB 1.97倍；今年股價跌36%；

· 布魯可（325）：PE 13.0倍、PB 2.82倍；今年股價跌27%；

· 泡泡瑪特（9992）：PE 12.0倍、PB 5.28倍；今年股價跌19%；

· 巨子生物（2367）：PE 12.4倍、PB 2.24倍；今年股價跌21%；

· 樂舒適（2698）：PE 15.3倍、PB 2.63倍；今年股價跌16%；

· Briscoe（紐：BGP）：PE 18倍、PB 3.34倍；今年股價跌7%；

· Nick Scali（澳洲：NCK）：PE 18.2、PB 4.90倍；今年股價跌32%；

· Williams-Sonoma（美：WSM）：PE 23.9倍、PB 14.74倍；今年股價升25%；

· 良品計劃（日：7453）：PE 38倍、PB 5.33倍；今年股價升32%；

· Wayfair（美：W）：PE 33.9倍、負PB；今年股價跌6%。

3️⃣ 去年，名創共斥資5.98億元，回購1758萬股，均價34元。公司上月底公布，由今年6月底起計12個月內，最多回購20億元股份，相等於現時公司市值的6.9%，估計會對股價產生助力。

??? 名創現價23.12元，目標33元，潛在升幅43%。華泰證券6月睇44元（高現價90% ），匯證6月睇35.30元（高現價53% ）。

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