SpaceX 估值能否突破 2 兆美元？2026 年最新估值與 IPO 目標全解析

SpaceX 已悄然成為這十年來最舉足輕重的財經故事——不在公開交易所，而是完全在幕後進行。

從伊隆·馬斯克（Elon Musk）2002 年的 1 億美元個人押注，這家公司如今已叩響 2 兆美元估值的大門，歷史性的首次公開募股（IPO）預計在未來幾天內定價。

對於任何想了解 SpaceX 市值、追蹤其估值歷史，或評估其作為上市股票價值的人，本文將基於公司自身的 S-1 申報文件、彭博社（Bloomberg）和 CNBC 的報導，以及晨星（Morningstar）的獨立分析，為您一一說明。

重點摘要

l SpaceX 最近確認的估值為 1.25 兆美元，於 2026 年 2 月完成史上最大規模企業合併——收購 xAI——後確立。

l 星鏈（Starlink）是唯一盈利的部門，2025 年營收達 114 億美元，佔 SpaceX 總營收的 61%，而發射業務和 AI 部門均出現營業虧損。

l SpaceX 於 2026 年 5 月 20 日向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 申報文件，目標以約 1.75 兆美元的估值在納斯達克（Nasdaq）掛牌，股票代碼為 SPCX，這將成為有史以來規模最大的 IPO。

l 從 2024 年 12 月的 3,500 億美元到 2026 年 2 月的 1.25 兆美元，SpaceX 估值在僅 14 個月內增長了 3.6 倍——主要由星鏈的訂閱用戶與營收擴張所驅動。

l 晨星（Morningstar）獨立估值 SpaceX 為 7,800 億美元，採用折現現金流（DCF）模型，較 IPO 目標低約 55%，並指出 xAI 的虧損是一項重大風險。

l 若 SpaceX 在 IPO 中募資 750 億美元，將以近三倍的差距超越沙烏地阿美（Saudi Aramco）2019 年 256 億美元的紀錄——打破歷史上公開募股的最高紀錄。

2026 年 SpaceX 的最新估值是多少？

"SpaceX 的最新估值是多少"這個問題，並非查看股票代碼那麼簡單。

SpaceX 仍是一家私人公司，其價值並非由市場交易決定，而是通過內部股份出售、二級市場交易，以及最近提交給美國證券交易委員會的 IPO 招股書來確定。

以下是各主要數據所揭示的資訊。

SpaceX 2025 年估值

2025 年 12 月，SpaceX 以每股 421 美元的價格進行內部股份出售，成為 2026 年前最清晰的基準數據。

該交易將公司估值定為約 8,000 億美元——幾乎是五個月前 2025 年 7 月以每股 212 美元完成的類似內部出售所確立的 4,000 億美元估值的兩倍。

2025 年 12 月，SpaceX 還宣布了高達 25.6 億美元的股票回購計畫，這是管理層對公司現金狀況充滿信心的訊號。

歷史背景：2024 年 12 月，以每股 185 美元完成的 12.5 億美元二次出售，將 SpaceX 的估值定為 3,500 億美元。

因此，該公司在十二個月內從 3,500 億美元增長至 8,000 億美元——創下有史以來私人公司估值翻倍速度最快的紀錄之一。

2026 年 2 月 xAI 合併後的 SpaceX 估值

2026 年 SpaceX 當前估值最具影響力的事件，發生在 2 月 2 日至 3 日，伊隆·馬斯克宣布 SpaceX 收購其人工智慧新創公司 xAI。

根據 CNBC 審閱的文件，此次交易將 SpaceX 估值為約 1 兆美元，xAI 估值為 2,500 億美元，合併後的實體價值達 1.25 兆美元。

最先報導此消息的彭博社確認，SpaceX 將此交易定性為按合併實體價值計算的有史以來最大規模合併。

此次收購採用三角合併結構，意味著 xAI 成為 SpaceX 的全資子公司，同時在運營上保持獨立——據路透社報導，這一安排使母公司免受 xAI 法律風險的影響。

在 SpaceX 官方網站發布的聲明中，馬斯克將目標描述為建立「（在地球上及地球外）最具雄心、垂直整合的創新引擎」，將火箭、衛星互聯網、AI 基礎設施和 X 社交平台整合在單一企業架構下。

從關鍵角度來看，此次合併也為 SpaceX 的 IPO 奠定了基礎——在上市前將兩家由馬斯克掌控的實體整合為一個資本市場故事。

SpaceX 當前估值

2026 年 4 月 1 日，SpaceX 向 SEC 提交了保密草案登記聲明——這是邁向公開上市的第一個正式步驟。

完整的 S-1 招股書於 2026 年 5 月 20 日公開，市場首次詳細了解 SpaceX 的財務狀況，初始目標估值約為 1.75 兆美元。

2026 年 5 月下旬，彭博社報導 SpaceX 已將其 IPO 估值目標下調至「至少 1.8 兆美元」，原因是機構投資人和顧問在審閱招股書後提出了反饋意見。

伊隆·馬斯克在 X 平台的貼文中駁斥了彭博社的這一報導，稱其為「虛假」——最終 IPO 估值數字懸而未決，直至預計約 2026 年 6 月 12 日的定價日。

在私人二級市場，根據 Forge Global 和 EquityZen 等平台彙編的數據，截至 2026 年 6 月初，SpaceX 股票交易價格約在每股 420 至 674 美元之間。

晨星分析師在審閱 S-1 後，發布了 7,800 億美元的獨立折現現金流估值——以 1.75 兆美元的 IPO 目標為參照，認為 SpaceX「嚴重高估」，但承認鑒於機構

需求以及公司有資格快速納入納斯達克 100 指數，股票在上市後可能仍高於公允價值交易。

SpaceX 估值歷史時間軸：從 2,700 萬美元新創公司到 1.25 兆美元帝國

SpaceX 估值歷史時間軸並非一條平滑可預測的曲線。

相反，這是一個由三個截然不同章節構成的故事：十年的生存與耐心的資本積累期、機構公信力的建立期，以及——在大約 24 個月內——幾乎顛覆所有先例的私人公司增長崛起期。

SpaceX 早期融資輪（2002–2012 年）

2002 年，SpaceX 以伊隆·馬斯克 1 億美元的個人投資起步——這筆資金來自 PayPal 以 15 億美元出售給 eBay 的收益，馬斯克在其中持有約 11% 的股份。

2002 年 12 月，正式的 A 輪融資募集了 1,210 萬美元，隨後於 2005 年 3 月完成了 5,000 萬美元的 B 輪融資。

早期發展的特點，與其說是私募股權，不如說是政府支持：NASA 於 2006 年授予的 2.78 億美元早期合約，使公司在獵鷹 1 號（Falcon 1）火箭屢次發射失敗期間得以維持運作。

到 2008 年，累計融資額達約 4.1 億美元，而 NASA 向國際太空站授予的突破性貨運補給合約——價值 16 億美元——從根本上穩定了 SpaceX 的資產負債表。

根據 TSG Invest 整理的歷史融資數據，該公司約於 2010 年越過 10 億美元估值門檻，並於 2012 年達到約 13 億美元。

這些早期估值在後來的發展面前，如今看來幾乎顯得滑稽渺小。

SpaceX 2015–2022 年估值

SpaceX 商業演進的關鍵里程碑出現在 2015 年 1 月，當時 Google 和富達投資（Fidelity Investments）聯合領投以 100 億美元估值完成的 10 億美元 F 輪融資。

這一融資——同時包括 Valor Equity Partners、Founders Fund 和 Capricorn——是機構投資人正式宣告對星鏈商業模式和可重複使用火箭作為可行商業類別充滿信心的時刻。

從此，估值穩步增長：

l 2017 年：約 208 億美元

l 2018 年：約 250 億美元

l 2019 年 5 月：約 333 億美元

l 2020 年 8 月：約 360 億美元（SpaceX 最大規模主要融資輪：19 億美元 J 輪）

l 2021 年 2 月：約 740 億美元

l 2021 年 10 月：約 1,003 億美元（SpaceX 首次突破千億美元門檻）

l 2022 年 7 月：約 1,270 億美元

l 2022 年 12 月：約 1,400 億美元

2020 年至 2021 年的加速增長，直接與星鏈的商業啟動和首批付費訂閱用戶相關——使 SpaceX 從純粹的發射公司轉型為具有經常性收入的消費科技企業。

SpaceX 2023、2024 和 2025 年估值

2023 年 1 月，SpaceX 完成了由安德森霍洛維茨（Andreessen Horowitz）領投的 7.5 億美元主要融資輪，估值為 1,370 億美元——這被證明是 IPO 前公司最後一次主要融資輪。

從那時起，每個估值基準均由私人市場的二次股份出售設定，而非新的主要資本融入。

SpaceX 從 2023 年起的估值歷史，展示了星鏈收入開始大規模複利增長時所發生的情況：

l 2023 年 6 月：約 1,500 億美元

l 2024 年 6 月：約 2,100 億美元

l 2024 年 12 月：約 3,500 億美元（每股 185 美元二次出售）

l 2025 年 7 月：約 4,000 億美元（每股 212 美元內部出售）

l 2025 年 12 月：約 8,000 億美元（每股 421 美元內部出售）

根據 TSG Invest 追蹤的估值數據，從 8,000 億美元到 1.25 兆美元的進展，並非通過另一次股份出售，而是通過 2026 年 2 月的 xAI 合併——這一事件將 xAI 的 2,500 億美元估值加入 SpaceX 約 1 兆美元的隱含價值。

從 2024 年 12 月到 2026 年 2 月——大約 14 個月——的總增值幅度約為 3.6 倍。

SpaceX 從 2024 年 12 月的 3,500 億美元增長至 2026 年 2 月的 1.25 兆美元——在短短 14 個月內增長了 3.6 倍——在有記錄的私人公司估值擴張中，堪稱最非凡的案例之一。

SpaceX 為何如此值錢？推動兆元估值的四大驅動力

"SpaceX 為何如此值錢"的坦誠答案是：其估值不僅關乎 SpaceX 今日的盈利，更關乎投資人相信它明日將主導的領域。

但也存在具體、可衡量的驅動因素，獨立於附著在星艦（Starship）和軌道 AI 基礎設施上的投機溢價，足以支撐公司當前價值的相當部分。

星鏈營收：使 SpaceX 淨值成真的 114 億美元引擎

從每一個財務指標來看，星鏈是 SpaceX 估值如此迅速增長的核心原因。

根據 SpaceX 的 S-1 申報文件（美國 SEC，2026 年 5 月 20 日），連通性部門——即星鏈——2025 年創造了 114 億美元的營收，約佔公司年度總營收的 61%。

這也是唯一盈利的部門：星鏈 2025 年部門收入為 44.2 億美元，而發射業務虧損 6.57 億美元，AI 部門虧損 63.5 億美元。

截至 2026 年 3 月 31 日，該服務已在 164 個國家吸引了 1,030 萬訂閱用戶，近地軌道上擁有逾 9,600 顆衛星——使其成為有史以來部署規模最大的衛星互聯網星座群。

在此期間，每位訂閱用戶的每月收入實際有所下降，從 2023 年的每月 99 美元降至 2026 年第一季的 66 美元，因為 SpaceX 刻意將訂閱用戶數量置於定價之上。

2026 年 5 月，SpaceX 扭轉了這一趨勢，將月費計畫提高了最多 10 美元，標誌著在積極擴張訂閱用戶的階段結束後，開始向變現現有用戶基礎轉型。

星鏈結合了經常性訂閱收入、高 EBITDA 利潤率和全球規模，使 SpaceX 得以向投資人提供大多數航太公司無法給予的東西：一家火箭公司內部的 SaaS 業務財務特性。

NASA 和國防部合約：無人談論的 220 億美元政府訂單積壓

除星鏈外，SpaceX 的太空部門 2025 年創造了約 41 億美元的營收，主要來自 NASA 和美國國防部的政府合約。

根據彭博政府數據，在 2023 至 2025 財政年度間，SpaceX 近 43% 的合約金額由國防部授予。

美國聯邦合約追蹤機構 Fed-Spend 的數據顯示，截至 2026 年初，SpaceX 的累計政府合約價值超過 220 億美元，涵蓋 NASA、太空部隊（Space Force）、國家偵察局（NRO）和國防創新部門。

具體合約支柱包括：

l NASA 商業載人計畫（Commercial Crew Program）： 鎖定至 2030 年的 49.3 億美元，涵蓋 14 次載人任務

l NSSL 第三階段國家安全發射合約： 鎖定至 2029 年的 59 億美元合約發射任務

l Starshield（軍用星鏈）： 2024 年約 20 億美元，預計 2026 年增長至約 32 億美元

這種多層次的合約結構為 SpaceX 提供了純商業科技公司無法提供的多年期收入可見度——這是投資人嘗試為數兆美元估值提供依據時的重要因素。

星艦：可能成就或打垮 SpaceX 價值的 28.5 兆美元 TAM 押注

星艦（Starship）——SpaceX 的全可重複使用超重型火箭——目前尚未貢獻可觀的營收，但它佔公司投機估值溢價的相當部分。

S-1 申報文件援引了 SpaceX 整體可服務市場規模達 28.5 兆美元，涵蓋太空賦能服務（3,700 億美元）、全球連通性（1.6 兆美元）和 AI 基礎設施（26.5 兆美元）。

星艦的商業潛力支撐了上述每個類別：更低成本的軌道接入能夠部署更多星鏈衛星、更大型的軌道 AI 資料中心，以及最終的點對點旅行和載人火星任務。

今日的財務現實更為複雜——SpaceX 2025 年完成了五次星艦軌道飛行，遠低於內部設定的 25 次目標，且 S-1 將星艦開發延遲列為公司最主要的風險因素。

SpaceX 太空部門 2025 年在星艦研發上花費了近 30 億美元，直接促成公司當年 49.4 億美元的 GAAP 淨損失。

星艦能否在 2028 年或之後實現常規商業發射節奏，可以說是決定 IPO 估值在五至十年持有期內能否成立的最關鍵變數。

2026 年 xAI 合併：AI 野心如何提升 SpaceX 估值

2026 年 2 月收購 xAI，為 SpaceX 的財務報表增加了第三個收入部門，也為其估值故事增添了重要的新敘事維度。

2026 年 2 月，伊隆·馬斯克宣布 xAI 與 SpaceX 合併，合計估值為 1.25 兆美元——根據彭博社審閱的文件，SpaceX 估值約為 1 兆美元，xAI 估值約為 2,500 億美元。

S-1 申報文件披露，SpaceX 的 AI 部門 2025 年創造了 32 億美元的營收，主要由企業 AI 合約驅動——最值得注意的是 SpaceX Colossus 1 資料中心與 Anthropic 之間的協議，合約價值為每月 12.5 億美元，有效期至 2029 年 5 月。

該設施在 300 兆瓦的電力容量下容納了 22 萬個 Nvidia GPU，據報導在 120 天內建成。

馬斯克所闡述的合併戰略邏輯是垂直整合：星鏈提供全球連通性骨幹，星艦提供軌道資料中心的發射經濟性，xAI 提供填充其中的 AI 工作負載。

這是一個雄心勃勃的論題——但也正是晨星特別標記為「若 xAI 未能產生與其整合成本相稱的回報，將對價值造成重大威脅」的因素。

SpaceX 2026 年 IPO 估值：計畫、目標與分析師怎麼說

SpaceX IPO 估值辯論是當前市場最重要的財經話題。

若以最高區間定價並募資 750 億美元，這將成為有史以來規模最大的首次公開募股——以近三倍的差距超越沙烏地阿美 2019 年 256 億美元的紀錄。

對於任何曾思考 SpaceX IPO 估值目標，或 SpaceX 股票在公開市場實際價值的人，答案終於開始浮現。

SpaceX 2026 年 IPO 計畫：S-1 申報與納斯達克時間軸

SpaceX 於 2026 年 4 月 1 日向 SEC 提交了保密草案 S-1 登記文件——根據 CNBC 的報導，這一流程內部代號為「Apex 計畫」（Project Apex）。

完整的公開 S-1 招股書於 2026 年 5 月 20 日發布，首次完整披露了 SpaceX 24 年公司歷史中的財務狀況。

申報文件確認了幾項關鍵結構性細節：

l 股票代碼： 納斯達克交易所 SPCX

l 目標募資額： 最高 750 億美元

l 股份結構： 超級投票權 B 類股份（每股 10 票），確保伊隆·馬斯克和內部人士在 IPO 後保留投票控制權

l 募集資金用途： 星艦開發、星鏈星座擴建以及 AI／資料中心建設

SpaceX 的機構投資人 IPO 路演定於 2026 年 6 月 11 日開始，IPO 定價預計約於 6 月 12 日完成。

21 家銀行已排列管理此次募股，高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（JPMorgan Chase）、美國銀行（Bank of America）和花旗集團（Citigroup）擔任主要聯席簿記管理人，據 CNBC 報導。

SpaceX IPO 估值目標：1.75 兆、1.8 兆，還是高估？爭論解析

S-1 招股書圍繞約 1.75 兆美元的 IPO 估值目標構建。

根據彭博社 2026 年 5 月 29 日的報導，SpaceX 隨後將目標調整為「至少 1.8 兆美元」，低於最初超過 2 兆美元的目標，原因是在顧問和審閱招股書的機構投資人建議下進行了調整。

伊隆·馬斯克在 X 平台回應彭博社的報導，稱其為「虛假」——截至 6 月 7 日，官方最終定價區間尚未公開確認。

估值辯論確有其實質性基礎。

以 2 兆美元市值和 2025 年 186.7 億美元的營收計算，SpaceX 的市銷率（P/S）約為 107——即便目標下調至 1.8 兆美元，這一倍數（約 96 倍市銷率）在歷史上仍處於前所未有的高位。

作為對比，即使是最具變革性的科技公司在其巔峰增長階段，市銷率也鮮少在均值回歸前維持在 30 倍以上。

晨星應用折現現金流估值模型，得出 SpaceX 公允價值約為 7,800 億美元——較 1.5 兆美元的私人市場估值低約 48%，也遠低於 IPO 目標。

然而，即便是晨星也承認，SpaceX 的股價在上市後「很可能存活下來，甚至可能至少在一段時間內上漲」，理由是這一前所未有的機制可能使 SpaceX 在 IPO 後僅 15 個交易日內便納入納斯達克 100 指數。

SpaceX 股票估值：上市後 SpaceX 股票究竟值多少？

IPO 前，通過私人二級市場平台取得 SpaceX 股票的合格投資人，已見證股票交易價格約在每股 420 至 674 美元之間，反映出廣泛的定價假設和風險承受度。

IPO 後，SpaceX 股票估值將首次由即時市場需求決定——這是一種與迄今確立公司價值的內部交易根本不同的定價機制。

Motley Fool 的分析師指出，即使撇開估值顧慮，SpaceX 2025 年的綜合營收可能不超過約 200 億美元——這意味著以 IPO 價格買入股票，等於假設公司在數十年內維持非凡增長，方能獲得合理的回報。

其他人則從歷史中得出不同教訓：在 X 平台上，馬斯克指出特斯拉 IPO 時的市值僅為其當前價值的 0.1%，這提醒我們，早期對具變革性公司定價的質疑並不總是最終被證明正確。

投資人面臨的根本分歧歸結於此：你是將 SpaceX 定價為一家資本密集型航太和 AI 集團（短期內面臨沉重虧損），還是作為即將到來的太空和 AI 經濟的基礎設施層？

對於這個問題，市場——而非分析師——將作出最終裁決。

常見問題（FAQ）

SpaceX 的最新估值是多少？

SpaceX 最近確認的估值為 1.25 兆美元，於 2026 年 2 月 xAI 合併完成時確立；其 S-1 IPO 招股書截至 2026 年 5 月，目標估值約為 1.75 兆美元。

2026 年 SpaceX 的市值是多少？

截至 2026 年 6 月初，SpaceX 的隱含估值從 7,800 億美元（晨星的 DCF 估算）到其 IPO 申報文件所引用的 1.75 兆美元不等——取決於所採用的估值方法。

SpaceX 的淨值是多少？

SpaceX 是一家公司而非個人，因此「淨值」最準確的指涉是其市場估值——xAI 合併後正式確立為 1.25 兆美元，IPO 目標約為 1.75 兆美元。

SpaceX 估值為何如此之高？

SpaceX 的估值以星鏈 2025 年 114 億美元的營收（其唯一盈利部門）為基礎，加之超過 220 億美元的聯邦合約積壓，以及投資人對星艦長期潛力和 xAI 整合所賦予的投機溢價。

SpaceX 最近一輪融資的估值是多少？

SpaceX 的最後一次主要融資輪——2023 年 1 月由安德森霍洛維茨（Andreessen Horowitz）領投——估值公司為 1,370 億美元；此後所有估值均來自二次股份出售，而非新的主要資本融入。

SpaceX 將於 2026 年上市嗎？

SpaceX 於 2026 年 5 月 20 日向 SEC 提交了 S-1 申報文件，於 6 月 11 日啟動機構路演，預計約於 6 月 12 日在納斯達克以股票代碼 SPCX 完成 IPO 定價。

SpaceX 2026 年 IPO 估值目標是多少？

SpaceX 的 S-1 申報文件目標約為 1.75 兆美元；彭博社報導隨後調整至「至少 1.8 兆美元」，但伊隆·馬斯克公開對此提出異議。

SpaceX 的估值歷史如何？

SpaceX 的估值從 2012 年的約 13 億美元增長至 2021 年的 1,000 億美元、2024 年 12 月的 3,500 億美元、2025 年 12 月的 8,000 億美元，以及 2026 年 2 月 xAI 合併後的 1.25 兆美元。

結語

2026 年 SpaceX 的估值，是一個無法通過任何單一數據點完整理解的故事。

2026 年 2 月 xAI 合併後的 1.25 兆美元數字，反映了合併後的私人市場共識——但即將到來的 IPO 將是公開市場需求首次決定這一數字的時刻。

現有證據清晰表明，三個截然不同的價值支柱支撐著公司的價值：星鏈 114 億美元的經常性收入基礎和超過 1,000 萬的全球訂閱用戶；涵蓋 NASA、國防部和太空部隊、累計價值逾 220 億美元的鎖定政府合約積壓；以及對星艦和軌道 AI 基礎設施的長期押注——這部分故事，根據投資人的時間視野，或令人信服，或充滿高度投機性。

無論 SpaceX 股票估值能否維持在 1.75 兆美元，或回歸至晨星分析師計算的 7,800 億美元公允價值，都將在 IPO 後的數週和數月內實時揭曉。

不容置疑的是 SpaceX 在 24 年內建立的規模：從馬斯克的 1 億美元種子投資，到即將躋身金融史上最大公開募股的門檻。

對於投資人、交易者，以及所有關注太空經濟發展的人而言，SpaceX 估值的故事——其最新篇章距最重要的里程碑僅剩數天——仍是 2020 年代最具重大意義的財經敘事之一。