渤海銀行目標1.5元

《Follow Up》8月22日於1.87元薦買中國三江化工（2198），昨收2.97元，較薦前大升59% ，大大跑贏恒指同期的6%升幅。目標重溫：3.38%，14%水位在後頭。

A+H的證券股中，光大證券（6178）今年以來升幅最小，估值最低，現價9.61元，以8月高位12.22元為目標，潛在升幅27%。以下是同業平均比拼：

· 光大證券H股今年股價只升20%，同業平均升52%；

· 今年預測PE 8.5倍，同業平均11.6倍；

· 今年預測PB 0.56倍，同業平均0.86倍；

· H股較A股折讓55%，同業平均折讓37%。

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渤海銀行股份有限公司 (HK:9668)（9668，H股市值64億元，H+內資185億元）9月最高價1.17元，現價1.04元，趁低吸納。

1️⃣ 渤銀是城商行即「城市商業银行」。國務院於1994年批准地方財政與企業出資成立的股份改為城商行，成為中國銀行體系其中重要部分。

渤銀於2005年由6家機構及銀行成立，總部設於天津。2020年7月上市，H股62億股，IPO價4.80元，現價潛水近80% ，渣打集團（2888）持有28.9億股，佔H股46.6%，上市時值139億元，如今只值30億元。

內資股115.5億股，絕大部分內天津泰達、中海集運、國家開發投資、中國武鋼等國有法人持有。

? PB 0.17倍

2️⃣ 2024財年（12月年結），渤銀股東應佔盈利43.05億元人幣（EPS 0.24元人幣），微增4.2%。

2025財年上半年，股東應佔盈利38.30億元人幣（半年EPS 0.22元人幣），按年增3.6%；半年盈利已相等於去年全年的89%。預測全年賺46億元人幣（EPS 0.26元人幣），增長7%。預測PE 3.7倍。

今年6月底，渤銀每股NAV 5.76元人幣（6.28港元），PB僅0.17倍。

3️⃣ 渤銀在一般城商行中的吸引力，並不輸蝕。以下是同業今年預測估值比拼：

· 天津銀行（1578）：PE 3.4倍、PB 0.20倍；

· 渤銀（9668）：PE 3.7倍、PB 0.17倍；

· 晉商銀行（2558）：PE 4.0倍、PB 0.27倍；

· 瀘州銀行（1983）：PE 4.1倍、PB 0.49倍；

· 東莞農商（9889）：PE 4.6倍、PB 0.35倍；

· 青島銀行（3866）：PE 5.6倍、PB 0.60倍；，

· 甘肅銀行（2139）：PE 5.8倍、PB 0.10倍；

· 鄭州銀行（6196）：PE 7.4倍、PB 0.23倍；

· 哈爾濱銀行（6138）：PE 10.1倍、PB 0.08倍；

· 九江銀行（6190）：PE 13.2倍、PB 0.17倍；

· 宜賓銀行（2596）：PE 17.6倍、PB 0.94倍；

??? 渤銀現價1.04元，目標1.50元，潛在升幅44%。達標計，PB仍僅0.24倍。

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