優迅晶元衝擊IPO！ 為新易盛的供應商，毛利率持續下滑

就在廈門恆坤新材科創板IPO註冊生效的前後腳，又有一家來自廈門的半導體公司即將迎來上市大考。

格隆匯獲悉，上交所上市委定於9月19日召開2025年第37次審議會議，將審議廈門優迅晶元股份有限公司（簡稱“優迅晶元”）科創板IPO的首發事項，由中信證券擔任保薦人。

優迅晶元專注於光通信電晶元領域，行業未來將受益於AI數據中心的建設，具備一定的想像空間。

不過，公司2023年受半導體周期影響，業績有所下降，且最近幾年毛利率也連續下滑。

01

實控人經歷過兩次變更，目前福建父子為實際控制人

優迅晶元於2003年2月成立，2024年5月改製為股份有限公司，總部位於廈門市軟體園。

優迅晶元的發展並非一帆風順，其實控人經歷過兩次變更，期間甚至發生過訴訟糾紛。

2003年2月至2013年1月，公司的實控人為Ping Xu。 不過，2007年之後，因公司技術及產品開發、盈利情況不及預期，時任總經理Ping Xu與公司股東、經營層之間出現經營理念分歧。

2009年3月，公司董事會決議同意實行董事長（柯炳粦）負責制，全權負責公司的經營管理，並同意大幅調低Ping Xu月度基本工資。

隨著分歧進一步加大，Ping Xu開始成立其他企業進行經營，公司認為該行為侵害了公司的商業秘密，對Ping Xu等被告提起智慧財產權訴訟並勝訴。

2013年，Ping Xu事實上不再擔任公司總經理。 優迅晶元也因此在2013年1月至2022年11月期間進入無控股股東、無實控人狀態。

直至2022年11月，柯炳粦、柯騰隆父子才通過《確認函》成為新任實控人。

本次發行前，柯炳粦、柯騰隆合計控制公司27.13%表決權，為公司的實際控制人。

但是，公司股權較為分散，單一股東所持表決權均未超過30%。 因此，公司認定無控股股東。

柯炳粦的經歷頗為傳奇，他1955年9月出生，本科學歷，目前在公司任董事長。 創業之前他曾在廈門大學法律系任教，還擔任過黨總支副書記、校黨委宣傳部副部長，並兼職律師。

然而，柯炳粦在這一光鮮的崗位上只待了幾年，便在90年代初投身商海，並在多家貿易公司任職，後於2003年聯合創辦了優迅晶元的前身——廈門科芯微。

柯炳粦的兒子柯騰隆1987年9月出生，本科學歷，在讀EMBA，在讀博士。 他曾在澳大利亞PCIA投資管理公司、廈門乃爾電子有限公司從事銷售相關的工作; 他目前任優迅晶元董事、總經理。

優迅晶元其他的機構股東還包括聖邦股份（300661. SZ）、遠致創投、省電產投系基金、蔡春生及一方建設、陳涵霖、萍妮茹投資、龍駒投資系基金、中移基金（中國移動）等。

02

專注於光通信電晶元領域，新易盛是客戶

優迅晶元專注於光通信前端收發電晶元的研發、設計與銷售，在Fabless模式下，公司僅從事晶元的研發、設計與銷售，自身不從事生產活動。

光通信電晶元承擔著對光通信電信號進行放大、驅動、重定時以及處理複雜數字信號的重要任務，扮演著“神經中樞”的角色，是光模組的關鍵元器件。

從光通信產業鏈來看，上游主要是核心光電元件，中游主要是光模組和光模組，下游則是電信、數據中心、終端側等應用領域。

優迅晶元的產品光通信電晶元位於產業鏈上游。

光通信電晶元在光通信產業鏈中的位置，來源：招股書

具體而言，優迅晶元的主要產品包括激光驅動器晶元（LDD）、跨阻放大器晶元（TIA）、限幅放大器晶元（LA）、光通信收發合一晶元等。

當前，公司產品結構以10Gbps及以下產品為主，25Gbps及以上速率產品仍處於逐步滲透及拓展階段。

光通信電晶元在光模組中的構成，來源：招股書

優迅晶元的產品廣泛應用於光模組（包括光收發元件、光模組和光終端）中，應用場景涵蓋接入網、4G/5G/5G-A無線網路、數據中心、城域網和骨幹網等領域。

招股書稱，公司與前十大光模組廠商、通信設備廠商建立了良好的合作關係，報告期內前十大光模組廠商、通信設備廠商（剔除重複項后）相關收入金額佔公司的收入比重超過了60%。

不過，招股書中並未直接列出前五大客戶的名單，發哥觀察到，新易盛、長飛光纖集團、武漢華工正源等均是公司的客戶。

2022年至2024年，前十大光模組廠商具體情況，來源：招股書

03

2023年收入下降，毛利率持續下滑

受下游需求波動的影響，優迅晶元近幾年的業績也有所波動。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（報告期），公司的營業收入分別為3.39億元、3.13億元、4.11億元、2.38億元，扣非后的凈利潤分別為9573.14萬元、5491.41萬元、6857.10萬元、4168.69萬元。

關鍵財務數據，來源：招股書

按業務線來劃分，優迅晶元的收入主要來自於光通信收發合一晶元、跨阻放大器晶元、限幅放大器晶元、激光驅動器晶元等產品的銷售。

其中，近幾年光通信收發合一晶元的收入佔比超過了80%，是公司收入的主要來源之一。

2023年，光通信收發合一晶元收入較上年下降2003.72萬元，導致公司當年的總收入下滑。

部分原因在於公司受到了半導體周期的影響。 2022年前三季度，受晶元供應短缺影響，該類產品的平均銷售單價略高。

2022年第四季度以來，晶元供應緊張情況較上年有所緩解，同時行業轉向收縮狀態，加上部分產品價格競爭日益激烈，使得2023年平均銷售單價略有降低。

按業務線劃分的收入佔比，來源：招股書

報告期內，優迅晶元主營業務的毛利率分別為55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈現下降趨勢。

優迅晶元的毛利率連續下降，主要原因在於，光通信晶元售價降低及成本上升。

其部分產品售價下降是受行業波動、需求變化及競爭加劇等因素影響; 而成本上升則因晶圓漲價及美元匯率等影響。 此外，公司為維護客戶關係也有主動讓利。

橫向對比而言，目前A股尚無以公司相同產品為主營業務的上市公司，同行業上市公司毛利率存在一定的差異。

毛利率對比，來源：招股書

報告期內，優迅晶元的研發費用率分別為21.14%、21.09%、19.10%、15.81%，整體低於同行業上市公司平均值。

值得注意的是，公司也面臨應收賬款較高的壓力。 報告期各期末，公司應收賬款賬面餘額分別為6453.06萬元、1.34億元、1.15億元、1.29億元，占營業收入的比例分別為19.03%、42.67%、27.93%、54.25%。

04

優迅晶元在10Gbps及以下速率產品細分領域市場佔有率約28%

光通信技術利用光波作為資訊的載體，通過光纖這種媒介進行資訊傳輸，能夠提供高速的數據傳輸、巨大的數據容量、超長距離的傳輸能力、極低的信號損耗，優勢顯著。

如今，光纤传输正在逐步取代传统的电缆传输，成为全球信息网络的主导传输方式。

得益于人工智能、数据中心和5G通信的快速发展，光通信电芯片的销售额随之不断扩大。根据不同应用场景，电芯片行业市场空间测算如下：

在电信侧应用场景，主要包括骨干网、城域网、无线接入和固网接入等。2024年，全球电信侧光通信电芯片市场规模为18.5亿美元。

在数据中心侧场景，以云计算应用、AI智算中心应用和园区/企业网为代表，这些场景主要使用数据通信光模块。

2024年，全球数据中心侧光通信电芯片市场规模为20.9亿美元；预计到2029年底，全球数据中心侧光通信电芯片市场规模将达60.2亿美元，复合年增长率为23.60%。

光通信在数据中心市场主要应用于数据中心内服务器与交换机、交换机与交换机之间以及不同的数据中心之间的互联。

全球数据中心侧光通信电芯片市场规模，来源：招股书

在端侧应用方面，汽车光电子、激光雷达、自动驾驶、具身智能等市场在近年成为光通信技术应用的巨大新兴机会，2024年车载激光雷达市场规模为8.61亿美元。

根据ICC数据，2024年度，优迅芯片在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二。行业内其他主要参与者还包括Macom、Semtech、亿芯源、嘉纳海威等。

10Gbps及以下電晶元市場全球競爭格局情況，來源：招股書

而在25G速率以上的市場，我國光通信電晶元自給率極低，下游廠商高度依賴境外進口。 根據ICC數據，按收入價值統計，在25G速率及以上的光通信電晶元領域，中國廠商僅佔全球市場7%。

總體而言，優迅晶元所處的光通信電晶元領域未來將受益於AI數據中心的建設，行業具備一定的想像空間。

不過，公司2023年受半導體周期影響，業績有所下降，且最近幾年毛利率也連續下滑。 未來，公司能否抓住本輪AI數據中心建設的浪潮，格隆匯將保持關注。

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