谷歌母公司大漲推升美股，黃金連續新高

美股周三收市升跌不一，其中科技股的強勁反彈推動標普500和納斯達克上升，而道瓊斯指數則小幅下滑。市場聚焦于谷歌母公司Alphabet在反壟斷案件中的司法勝利，這一結果緩解了監管最壞情景的擔憂，也為科技巨頭的估值修復提供了新的動力。

當天，道瓊斯工業平均指數下跌24.58點，跌幅0.05%，收於45,271.23點；美國標準普爾500指數上升0.51%，收於6,448.26點；納斯達克綜合指數表現最強勁，上升1.03%，收於21,497.73點。

Alphabet Inc Class A (NASDAQ:GOOGL)股價單日飆升9.1%，成為推動大盤反彈的核心力量。一名聯邦法官裁定，谷歌仍可保留其Chrome流覽器地位，但不得與其他廠商簽署排他性搜索協定，同時必須共用部分搜索數據。判決理由之一是人工智慧已經為消費者創造更多選擇，因此無需採取更激烈的干預措施。這意味著谷歌避免了最糟糕的局面，即核心業務被迫拆分或市場份額被嚴重限制。

此外，XAU/USD上升0.74%至3558美元/盎司。

Evercore ISI互聯網研究主管馬漢尼（Mark Mahaney）稱：「這是谷歌股價的一次‘出清事件’，監管干擾暫時告一段落，市場可以重新關注基本面和估值，而估值依然具有吸引力。」

這一裁決同樣利好蘋果。由於谷歌搜索仍可作為iPhone的預設引擎，蘋果將繼續獲得這一合作關係帶來的可觀分成。蘋果股價當日上升3.8%，在大型科技股中表現亮眼。

不過，美股的整體格局依然呈現分化。受科技板塊權重拉動，納指與標普上升，但非科技股為主的道指則收跌。能源與銀行板塊承壓，反映出市場仍對經濟放緩和債市利率上升保持謹慎態度。

宏觀數據方面，最新職位空缺數據顯示，7月職位空缺降至2020年以來少見的低位，凸顯勞動力市場可能出現降溫。這使得即將在周五公佈的8月非農就業報告更受關注。投資者認為，這是檢驗美國經濟韌性和判斷聯儲局政策路徑的下一個關鍵考驗。

在此之前，美股9月的開局並不順利。周二三大股指集體收跌，投資者在夏季上升行情後選擇獲利了結。同時，債市收益率大幅上行。原因之一是上周五聯邦上訴法院裁定特朗普政府時期加征的部分全球關稅非法，美國可能不得不退還數十億美元關稅收入。這不僅加劇財政不確定性，也推高了長期借貸成本。

從歷史經驗來看，9月通常是美股表現最差的月份。富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師斯科特·雷恩（Scott Wren）指出，自1950年以來，標普500在9月的平均跌幅為0.7%。「股市正從此前的平靜階段走出，九月的波動性將顯著上升，特別是在股市和短、長期固定收益市場同時承壓的情況下。」他強調，經濟放緩、關稅影響逐步釋放、以及政治不確定性，都可能在未來幾周集中體現。

不過，部分機構依然保持樂觀。Wolfe Research首席投資策略師克里斯·塞涅克（Chris Senyek）表示，人工智慧投資預期將是市場能否跨越9月弱勢的關鍵。「只要人工智慧支出預期不出現裂痕，股市在9月之後將繼續緩步走高。但這些高企的預期本身也是一把雙刃劍，2026年可能會成為風險。」

巴克萊則表示，投資者應繼續採取「逢低買入」的策略。該行策略師Emmanuel Cau在報告中寫道：「我們維持買入回檔的觀點，尋找周期性和出口導向型落後板塊的機會。」他警告稱，股市在高位運行後將面臨「九月現實考驗」，尤其是在債市緊張的背景下。

// 諸多不確定性困擾市場 //

美國財政部的數據顯示，目前美國聯邦債務為37.18萬億美元，在共和黨和民主黨政府執政期間均持續增長。美國國會將只有不到一個月的時間來確保聯邦機構資金充足，並避免政府部分停擺。議員們必須就7萬億美元聯邦預算中約1.8萬億美元可自由支配支出達成一致。

Evercore ISI董事總經理兼固定收益策略師Stan Shipley 表示：「政府停擺很有可能……這對資本市場來說從來不是好消息。」

關稅的不確定性和聯儲局獨立性受到威脅，也引發市場擔憂。

Tastylive全球宏觀主管Ilya Spivak表示：「美國最高法院關於特朗普關稅的決定似乎給市場帶來了很多不確定性，因為如果最終結果不符合特朗普的意願，它們可能會從根本上改變宏觀形勢。特朗普試圖在某種程度上損害聯儲局的獨立性，這也是一個非常大的問題。目前黃金勢頭明顯偏向單方面走強。」

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示：「當我想到英法等國時，我認為這只是再次凸顯了美國的赤字、未償債務以及關稅帶來的潛在通脹影響，所有這些都是推動全球收益率上升的因素。」

另外，全球本周出現發債高峰期。

美國共有27家公司周二發行高級別債券，僅比去年勞動節假期後創下的紀錄少了兩家。借款人共賣出了433億美元的債務，規模為史上第三高。

在歐洲，至少有20家借款人(包括主權國家)發行了逾470億歐元(547億美元)的投資級別債券。如果與高收益債券發行人合併計算，這些公司共發行496億歐元債務，超過今年稍早創下的單日最高紀錄476億歐元。日本至少有七家公司周二發行了總額達100億美元的美元債券。日本發行人今年發行的美元和歐元債券超過1000億美元，是一年來的頭一遭。

// 本周重磅數據公佈推遲 //

受美國勞動節假期（9月1日）影響，美國部分經濟數據公佈時間有所推遲。

美國當周API和EIA原油庫存數據分別推遲至9月4日（周四）04:30和9月5日（周五）00:00公佈。

美國8月「小非農」ADP就業人數推遲至9月4日（周四）20:15公佈。

美國8月非農就業數據仍將於9月5日（周五）20:30公佈，敬請各位投資者留意。

關於聯儲局降息預期，摩根士丹利本周警告稱，9月降息非板上釘釘的事。

摩根士丹利指出，強勁的就業人數或關稅推動的通脹大幅上升，可能會推遲聯儲局本月降息的計畫。他們補充稱，聯儲局內部的辯論也是一個障礙，可能會出現分歧，因為一些政策制定者可能認為，聯儲局過早倉促降息。但另一方面，就業人數大幅下降，加之市場對前置降息的押注，可能會迫使聯儲局更快採取行動。

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