美股承壓，美聯儲7月紀要顯分歧

週三，美國股市在科技股普遍承壓的背景下再度走低，投資者同時消化了喜憂參半的零售業績以及美聯儲最新的會議紀要。

美國標準普爾500指數下跌0.24%，收於6395.78點，連續第四個交易日走低;以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌0.67%，收報21172.86點，錄得連續第二個交易日下跌。 道瓊斯工業平均指數則表現相對堅挺，上漲16.04點，漲幅0.04%，收於44938.31點，成為三大指數中的“異類”。

XAU/USD則上漲近1%至3347.34美元/盎司。

市場的主導壓力來自科技和半導體板塊。 投資者繼續從年內大幅上漲的熱門科技股中獲利了結，引發了市場對高估值以及人工智慧相關交易能否持續的擔憂。 英偉達當日小幅收跌，而超威半導體和博通均下跌約1%。 帕蘭提爾回落1%左右，英特爾跌幅高達7%。

與此同時，蘋果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet以及meta平臺公司均出現下跌。 這一輪拋售顯示，投資者在經歷了4月以來的強勁上漲后開始擔憂估值泡沫，尤其是在8月市場交投清淡、波動幅度容易被放大的背景下。

BMO私人財富首席市場策略師卡蘿爾·施萊夫指出：“在經歷了自4月初以來超過80%的驚人漲幅後，部分投資者獲利了結並不令人意外。 8月下旬市場成交量通常較為稀疏，因此價格波動往往會超出基本面所能解釋的範圍。 “她的評論揭示了市場情緒波動背後季節性因素的重要性。

在財報方面，零售股成為焦點。 大型零售商塔吉特因再次公佈銷售下滑業績，股價大跌6%。 公司同時宣佈將於明年2月1日任命新任首席執行官。 相比之下，家居改善零售商勞氏表現亮眼，其盈利超出市場預期，股價小幅走高。 這種分化體現了美國消費領域內部的冷熱不均，一方面是部分零售企業受制於消費支出疲軟，另一方面，特定行業則展現了相對韌性。

市場另一大關注點在於美聯儲7月會議紀要的公佈。 紀要顯示，多數官員對勞動力市場和通脹形勢均表達了擔憂，認為現在降息為時尚早。 當時，美聯儲維持利率不變，但兩位票委——沃勒和鮑曼——選擇了罕見的反對立場。 這是自1993年以來首次出現兩名投票官員同時對利率決議持不同意見。 紀要內容寫道：「出席者普遍指出委員會雙重使命面臨的風險，一方面是通脹上行風險，另一方面是就業下行風險。 “其中，大多數成員認為通脹上行風險更為突出，但也有少數官員認為就業風險更為迫切。

投資者正密切關注美聯儲主席鮑威爾將在週五發表的講話，以判斷未來政策路徑。 CME的FedWatch工具數據顯示，市場目前預期9月議息會議上降息的概率已超過八成。 這種預期與紀要所釋放的謹慎信號形成微妙對比。 如果鮑威爾在講話中偏向鷹派，可能會進一步打壓科技股，因為維持高利率環境通常對科技行業構成不利。

美聯儲7月會議紀要 ：”

美國聯邦儲備委員會在7月的貨幣政策會議上表達了對經濟前景的擔憂。 根據週三公佈的會議紀要，官員們普遍認為勞動力市場和通脹形勢存在風險，但多數人仍堅持認為現在降息為時過早。 最終，美聯儲選擇維持基準利率不變，但兩位聯邦儲備委員會成員罕見地投下了反對票，要求立即降息。 這是30多年來首次出現多位理事同時反對利率決議的情況，凸顯了決策層內部的分歧。

紀要顯示，政策制定者承認經濟面臨新的下行威脅，值得持續監測。 不過多數人仍支持維持當前利率水準，認為這是符合經濟形勢的適當政策。 紀要寫道：「出席者普遍指出委員會雙重使命的兩方面風險，一方面是通脹上行風險，另一方面是就業下行風險。 “大部分官員認為通脹上行風險更大，但也有部分官員認為就業惡化才是更緊迫的問題。 投下反對票的兩位理事是沃勒和鮑曼，他們傾向於在本次會議上就開始降息。 自去年12月以來，美聯儲將聯邦基金利率維持在4.25%至4.5%的區間，該利率不僅影響銀行間隔夜拆借成本，也被廣泛用於各種消費和商業貸款的定價基準。

會議討論中，關稅政策成為核心議題之一。 紀要提到：「在通脹上行風險方面，成員們指出關稅帶來的不確定性，以及通脹預期可能失去錨定。 “與會者強調，關稅的影響在時間、規模和持續性方面仍存在巨大不確定性。 由於關稅加劇了進口成本，部分官員擔心這可能導致物價進一步上升，而另一些人則擔心貿易環境惡化將壓制就業和企業投資。 在政治氛圍日益緊張的背景下，美聯儲內部對於經濟和政策前景的判斷出現分化。 工作人員評估認為，今年上半年美國經濟增長“疲弱”，儘管失業率仍保持在低位。

紀要還顯示，不少官員對勞動力市場的韌性提出質疑。 一些人指出，就業數據已經出現裂痕，如果不及時通過政策刺激，可能進一步惡化。 紀要強調：「如果通脹保持在高位的同時就業前景惡化，委員會可能面臨艱難的權衡。 “換言之，美聯儲在未來可能不得不在抗擊通脹和維護就業之間做出艱難抉擇，具體取決於經濟數據偏離目標的程度以及修復這些偏差所需的時間。

此次會議召開僅在美國勞工統計局公佈7月非農就業報告前兩天。 那份報告顯示，7月新增就業人數仍然疲弱，而此前6月和5月的數據也被顯著下調。 這進一步驗證了紀要中所強調的擔憂。 即便在沒有掌握最新數據的情況下，官員們已經注意到消費支出和經濟活動放緩，就業下行風險正在顯著增加。

本周的焦點還在於美聯儲主席鮑威爾將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度央行研討會上發表重要演講。 市場普遍預期，鮑威爾將在演講中為利率政策的短期方向以及長期政策框架提供新的線索。 考慮到市場已經高度押注美聯儲將在9月會議上啟動降息，鮑威爾的表態可能會直接影響股市和債市的走勢。

與此同時，白宮與美聯儲之間的矛盾愈演愈烈。 特朗普總統不斷向美聯儲施壓，要求儘快降息，並多次在公開場合指責鮑威爾“愚蠢”和“失敗者”。 此外，隨著理事庫格勒本月初辭職，特朗普獲得了再次提名人選的機會。

鮑威爾的主席任期將於2026年5月結束，但他可以選擇在2028年前繼續擔任理事。 最新的政治風波還包括特朗普要求理事庫克辭職，理由是其涉嫌在喬治亞和密歇根州的房產貸款中存在欺詐行為。 白宮方面甚至已經為未來可能空缺的主席職位列出11名潛在人選，其中既包括現任和前任美聯儲官員，也包括部分經濟學家和華爾街策略師。

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